当市场目光仍聚焦在整车端的价格攻守和智能化内卷时，中国汽车产业的深层变局，早已沿着供应链向上游悄悄蔓延。2026年的中国汽车零部件行业，正在上演一场前所未有的“抢权”大戏。

据《经济参考报》援引同花顺iFinD数据初步统计，按首次公告日口径统计，截至6月12日，今年已有伯特利、瑞立科密、威帝股份等67家汽车行业上市公司披露收购兼并相关公告，其中汽车零部件企业扮演了“主要角色”。

伯特利斥资11.21亿元拿下豫北转向50.97%股权；天汽模豪掷18.3亿元收购营收接近自身两倍的东实股份60%股权；均胜电子以25.16亿元进一步收拢均胜安全股权；威帝股份更是以10.95亿元现金上演“蛇吞象”跨界收购。

值得注意的是，本轮并购中频频出现“以小吃大”的现象，即体量较小的一方，吞下了规模远大于自己的标的。这种看似激进的“蛇吞象”式扩张，其底气究竟从何而来？

“控制权”是第一诉求

把上半年的零部件并购案摊开来看，一条主线格外明显：各家公司的目标早已不是参股分一杯羹，而是要实打实的控制权，也就是“想要说了算”。

以天汽模为例，其对东实股份的胃口，显然不止于早年的财务参股。6月8日晚间披露的重组草案里，其计划通过“发行股份+支付现金”的组合方式，斥资18.3亿元收购东实股份60%股权，加上此前已持有的25%，交易完成后持股比例将提升至85%，实现对这家头部零部件企业的深度控股。

对天汽模来说，这笔交易的意义远不止并表增收，更在于补全产品链条、拓宽客户与区域布局，把业务协同的主动权完全攥在自己手里。

再看伯特利，其路径如出一辙。2月底披露收购方案、5月通过反垄断审查、6月完成交割，只用三个多月就把豫北转向50.97%的股权收入囊中。以约22亿元的整体估值计算，伯特利为控股权付出了11.21亿元。

拿下这家年营收超30亿元的转向系统企业后，伯特利不只是多了一块稳定的利润来源，更能直接打通双方的技术、产能与市场资源，快速补全C-EPS、DP-EPS、R-EPS全系列电动转向产品的量产能力，把线控转向的研发落地节奏牢牢掌握在自己手中。

除了拿下新标的控股权，还有不少企业在给已有的控股业务“加仓”。比如均胜电子计划以约25.16亿元接盘先进制造基金所持有的安徽均胜安全约12.42%股权，交易完成后自身持股比例将从57.12%升至69.54%，进一步收紧汽车安全业务的决策权与管理效率。

瑞立科密则通过发行股份收购武汉科德斯剩余16%股权，作价1600万元，交易完成后将实现全资控股；铭科精技也拿出1.44亿元拿下安徽双骏53.25%股权，目的很明确——从只生产单一零部件，转向做技术含量更高、利润空间更大的成套系统解决方案。

从“投钱分红”到“拿权整合”，背后是行业底层逻辑的根本变化：前些年行业高速扩张时，参股优质企业躺着就能分利润，财务投资的性价比足够高；但如今赛道增速放缓、细分领域进入存量竞争，单纯的财务回报越来越薄，反而技术迭代的速度、资源整合的效率成了企业的核心竞争力。

只有拿到控制权，才能直接调动标的的技术、客户和产能，让研发方向、产品布局和供应链协同完全跟着自己的节奏走，不用再隔着股权层层博弈。

“以小吃大”的胆量从何而来？

小体量公司敢吞下规模远大于自己的标的，绝不是“艺高人胆大”，背后是多重因素叠加的选择。

这类“以小吃大”的交易，拼的从来不是收购方账上有多少钱，而是标的在技术、客户、产能布局上的不可替代性。还是拿天汽模来举例，其与东实股份的体量差摆出来格外直观：截至交易基准日，东实股份100%股权对应资产总额61.42亿元，和天汽模自身63.26亿元的总资产基本持平；标的净资产27.61亿元，甚至比天汽模的25.2亿元还高出一截；营收端差距更明显，2025年东实股份的营收规模已接近天汽模的两倍。

但规模差距从来不是阻碍。东实股份是国内少有的同时实现商用车、乘用车大规模配套的零部件厂商，产品线覆盖车身、底盘、动力三大系统，2024、2025年分别录得营收36.38亿元、44.84亿元，归母净利润3.74亿元、3.54亿元，本身就是成熟的优质资产。对以模具业务起家的天汽模来说，这笔交易是打通“模具+零部件”产业链闭环的关键一块拼图，算的是长期产业账，而非短期的规模对等账。

威帝股份的跨界收购，走的是同一条逻辑。这家2026年一季度已陷入亏损的汽车电子企业，拟以10.95亿元现金收购玖星精密90.97%股权，标的整体评估值12亿元，评估增值率达423.67%。一边是年利润仅数百万元的上市公司，一边是年利润超9000万元的标的，中间还要配套7亿元并购贷款补足资金缺口，看似悬殊的交易，实际上，公司是想靠这笔收购快速给自己找第二增长曲线。

这波“蛇吞象”式的交易之所以能集中出现，其实还和行业整合的窗口期全面打开有关。根据行业统计，2025年A股汽车零部件板块整体毛利率回落至18.5%左右，相较2024年再降0.5个百分点，较2019年前的燃油车时代下降超过三个百分点。传统业务盈利持续收窄，电动化、智能化新业务又处在高投入阶段，双重压力下不少企业估值落到了低位，反而给有长期规划的收购方留出了低价整合的空间。

抢“权”背后的冷思考

“以小吃大”的交易看似精彩，但真正的考验从来都在签约之后。控制权拿到手只是第一步，后续能不能消化体量差、理顺业务、兑现协同效应，每一步都是实打实的难关。

在A股汽车零部件行业，均胜电子可以说是靠“并购驱动增长”的老牌玩家。从2011年借壳上市以来，公司先后拿下德国PREH、美国KSS、日本高田资产等11起跨国并购，累计交易金额超300亿元。大规模收购快速推高了营收规模，却也留下了高负债、高商誉、整合难度大的“后遗症”。对体量本就小于标的的收购方来说，后续在管理输出、文化融合、业务协同上要面对的挑战，只会更加严峻。

这种整合压力，首先会落在标的自身的业务短板上。以东实股份为例，它对东风系客户的收入依赖常年居高不下，2024到2025年应收账款账面价值分别达13.01亿元、12.16亿元，在总资产中占比突出，且客户集中度高的问题十分明显。这也正是此前东实股份IPO折戟的核心原因之一。对天汽模来说，收购不只是并表增收，如何帮助东实股份分散客户风险，这才是整合中最考验运营能力的环节。

比业务整合更紧迫的，是高杠杆收购带来的财务压力，这一点，威帝股份的案例尤为典型。公司董事郁琼直接对收购方案投出反对票，理由直指核心：全现金大比例收购，后续经营管理风险极高；7亿元并购贷款到位后，公司将进入高负债运营状态，财务压力不容小觑。

事实上，标的玖星精密本身的财务状况就不算稳健，截至2025年10月末总负债约6.8亿元，资产负债率达65.98%；进入2026年一季度，其营收、净利润更是同比分别下滑26.89%、60.21%，业绩大幅波动之下，评估报告预测的全年1.32亿元息前税后净利润能否兑现，要打上一个大大的问号。

中金公司研报曾指出，汽车零部件等偏传统行业正通过横向整合、战略合作优化产业结构，提升资源配置效率。这一判断的另一面是，并购从来都是“买易合难”。

从2012年到2025年，登上全球汽车零部件百强榜的中国企业已从1家增长至15家，宁德时代、延锋、均胜电子、中信戴卡等更是跻身全球前50强，这份成绩背后，离不开一次次并购带来的规模跃迁。但“以小吃大”的扩张，靠的从来不是匹夫之勇，控制权可以靠资本拿下，但产业协同的价值，永远要在日复一日的运营整合里才能真正兑现。