新消费，资本“退烧”_大众消费

创始人

2025-11-15 12:06:32

经历“上市高光”以及上半年的“暴涨”后，港股“新消费三姐妹”（泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城）的股价在过去数月接连遭遇震荡。

以截至10月23日的收盘价数据为准，泡泡玛特过去5个交易日累计跌幅接近20%、老铺黄金同期下跌13.8%、蜜雪冰城跌幅约10%；与此同时，三家公司的市值相较于年内高位时合计蒸发超过2800亿港元。

股价阴跌是源自业绩不佳吗？显然不是。

此前，泡泡玛特已经提前预告今年三季度收入同比增长245%-250%、美洲市场增速更是高达1265%-1270%；蜜雪冰城今年上半年的营收也同比增长39.3%至148.75亿元，期内利润更是同比增长44.1%至27.18亿元。

业绩确实足够强劲，但这也受到一些短期因素的影响，比如泡泡玛特，相比于更成熟的日韩及东南亚市场，其在美洲市场的收入基数更低；还有蜜雪冰城，其管理层早先在路演中便表示：2025年上半年的高增长部分依赖外卖补贴。

可以预见的是，随着外卖补贴、市场基数小等短期因素不再起作用，“新消费三姐妹”的业绩也会逐步回到更合理、更平稳的增长；这和三家公司所遇到的股价大跌类似，实际也是资本市场正在将新消费大盘的预期回调至合理区间。

这次“新消费三姐妹”股价震荡期间，华泰证券已经明确将"新消费大盘偏弱"列为泡泡玛特股价大跌的核心原因之一；美银证券也将蜜雪集团评级从"中性"降至"跑输大市"，理由是"基本面或无法支撑现有估值"。

简言之，以“港股三姐妹”为代表的新消费行业，正在进行一次资本“退烧”。

玛特姐妹业绩不佳市场冰城老铺股价资本消费泡泡泡泡玛特美洲蜜雪

⚠️

本网站信息内容及素材来源于网络采集或用户发布，如涉及侵权，请及时联系我们，发送链接至2697952338@QQ.COM，我们将第一时间进行核实与删除处理。