除迎来规模庞大的直接投资总流入和总流出，2024年境外母公司驻港公司数量也已达9960家，同比增长10%。图为近日华灯初上时热闹的香港中环金融核心区。摄/焦建

从资金进出“跳板”谋求升级为中国内地企业管理海外业务及配置海外资本、对接全球资源的“价值枢纽”，中国香港特区将如何筹划进一步吸引投资及企业

文｜《财经》特派香港记者 焦建

编辑｜苏琦

中国内地对外直接投资规模日益提升、内地企业出海已成大势所趋之际，中国香港特区近日一项关于外来直接投资和向外直接投资情况的报告受到关注。

作为全球最重要的资金汇集地之一，中国香港吸引和调度投资的情况如何，被认为在一定程度上可反映其作为国际金融和商业中心的地位变化。

以中国内地为例，作为中国香港最大的直接投资来源地，2024年进入当地的直接投资流入达4660亿港元；中国香港直接投资流出的首个目的地也是中国内地，总额达3729亿港元。

简单类比，这一总存量数字相当于2024年香港本地生产总值的631%。新华社相关报道对相关数字的解读，则将之形容为“大幅上升”。

如此的幅度的上升现象为何出现、2025年的情况如何，2026年中国香港在吸引和调度投资方面又有何新打算？

流入和流出细节

按照国家统计局公布的主要统计指标解释，直接投资是指一个经济体系内的某投资者购买设立在另一经济体系内的企业，兼且对该企业有持久利益和在管理方面具有效的控制权。

在中国香港统计语境中，所谓直接投资则有一些更为细致的含义，即指某个经济体的投资者对另一经济体内的企业所进行的对外投资，并对该企业拥有持久利益及在管理上具有相当程度的影响力或话语权。简单而言，如投资者持有某企业10%或以上表决权，便视作对该企业管理具有话语权。

作为全球主要的对外直接投资目的地及来源地之一，2024年中国香港继续迎来了规模庞大的直接投资总流入和总流出，分别达9824亿港元（2023年为9549亿港元）和6292亿港元（2023年为7529亿港元）。

综合测算下来，2024年香港共录得3532亿港元的直接投资净流入。

“总流出从7529亿港元降至6292亿港元，可能受到投资决策调整、汇率波动风险，以及政策变化等一系列因素影响。比如企业推迟或缩减境外投资计划，或因港元升值（相关货币贬值）抬升了通过香港进行投资的成本，也可能减少资金流出香港的规模。”一位关注香港资金流向的投行业人士对《财经》解析，“但同一时期流入香港的资金总量变多，也侧面说明对香港的看好。”

从2024年下半年至今，这种看好不仅体现在中国内地金融及产业资金的持续流入，亦体现在欧美长期资金对中国香港机会的持续关注。后者部分源于被当地股票市场估值预期吸引，以及资金停留在香港以寻求避险。此外，中东资金亦在加速对中国香港的市场布局。

受此影响，联合国贸易和发展会议(UNCTAD)在今年中期发布的《2025年世界投资报告(WIR)》也显示，2024年中国香港外来直接投资流入方面上升一位至全球第三。当年流入中国香港的外来直接投资达1260亿美元（约9800亿港元），同比上涨2.6%。中国香港2024年外来直接投资总存量攀升至2.35万亿美元（约18.2万亿港元），成为全球总存量第五大外来直接投资目的地。

宏观数据背后，外来直接投资所涉及到的香港企业行业，占最大比重（68.2%）的是从事投资及控股、地产、专业及商用服务的香港企业；其次为银行，占11.0%；第三则是从事进出口贸易、批发及零售的企业，占10.5%。这些行业也被认为正是香港多年来具有持续竞争优势的领域。

按投资的直接来源地进行分析，中国内地及英属维尔京群岛，是中国香港两个最大的外来直接投资来源地，在2024年底分别占32.7%及30.4%；而中国内地及英属维尔京群岛，也正是中国香港向外直接投资最大的两个目的地，分别占52.1%及27.6%。

以中国内地为例，在2024年进入中国香港的直接投资流入达4660亿港元。而中国香港直接投资流出的首个目的地也是中国内地，总额达3729亿港元。

“这印证了中国香港作为主要国际金融和商业中心的地位，以及跨国企业的首选据点，并反映全球投资者对中国香港经济前景充满信心。”中国香港特区政府发言人则在对相关数据进行评论时称。

“中国香港的对外直接投资涵盖广阔地域及多种经济活动，其中中国内地是中国香港对外直接投资的重要来源地及目的地。这突显香港作为超级联系人和超级增值人的重要角色。”该发言人也指出。

从“跳板”到“枢纽”

与前述一系列资金流入流出持续增加相伴而生的，是中国香港的外来企业数量亦在发生变化。

据2025年7月由香港特区政府发布的《香港营商环境报告》透露，内地驻港企业数量已超过2600家，位居全球驻港企业之首；在香港上市的内地企业超过1500家，占香港上市企业总数逾半。

整体而言，2024年境外母公司驻港公司数量则已达9960家，同比增长10%；香港特区政府引进重点企业办公室引入84家前沿技术企业，投资推广署2023年至2025年协助超1300家海内外企业落户，带来1600亿港元投资。

按照传统分类模式，这些企业之所以落户中国香港，源于制度层面的一系列“制度+服务+区位”优势，包括当地实行货币自由流通体系，可助力企业高效处理多币种跨境结算。在金融服务层面，截至2025年3月底，全球100家最大银行中，有70家在香港开展业务。

此外，中国香港也是亚洲领先的债券枢纽，在安排亚洲国际债券发行方面，过去10年中有9次位居市场首位；截至2025年5月底，香港的股票市场规模在亚洲排名第三、全球排名第六。

而在法律与合规方面，香港金杜律师事务所合伙人费思近日就对《财经》解析称，不同国家和地区的法律体系、监管框架及合规要求存在显着差异，且这些差异往往与当地文化深层绑定。“作为中西融合的国际化平台，香港可为内地企业提供天然的过渡空间，帮助企业在组织架构优化、思维模式转型及战略规划升级上逐步与国际接轨。”

在前述中国内地企业走出去趋势日趋明显的当下，中国香港近年来亦在凭借其前述优势谋求“内连外通”的角色升级。

以2024年为例，当年中国内地对外直接投资超过1900亿美元，同比增加超8%。其中，对东盟及“一带一路”国家或地区的投资，则分别增加近四成及两成左右。另据香港汇丰银行对《财经》提供的相关调查资料显示，有85%内地企业计划拓展至新的海外市场，计划拓展至中东及南亚地区分别有28%及27%。

在扮演了数十年全球资本投资中国内地跳板角色后，中国香港此次谋划新角色背景之一，是内地企业正在全球南方加速产业链和供应链布局。而其也希望借此从传统的“出海桥梁”转型为企业管理海外业务及配置海外资本、对接全球资源及管理跨境业务的“价值枢纽”。

在这一过程中，特区政府亦在不断加强和提升相关政策框架，以吸引在这一过程中有积极性相关企业和资金落户。

在体系搭建方面，中国香港特区于今年9月公布的《施政报告》提出，将服务企业出海纳入香港未来的核心施政议程。为统筹发挥前述一系列优势，中国香港近期亦整合投资推广署、贸易发展局等多方资源成立“内地企业出海专班”，构建起一站式服务平台。该专班除跨部门协调特区政府各相关政策局及部门，亦吸纳当地多家商业机构及专业团体。

以中国香港近期持续关注的财资中心建设为例，在中国内地企业日益关注汇率波动问题的当下，中国香港希望为其发挥“降本增效”优势。在此方面，制造业领域以往海外子公司分散的开户模式就被认为有可提升之处，例如通过在中国香港设立相关中心，建立“本地+跨地域”的双层资金池模式等，既可实现外汇风险集中观看，还能按需调配资金支持新业务发展。

香港特区政府财政司司长陈茂波近日也透露称，在前述专班督导下，特区政府将推出多项政策措施，包括推动内地银行在港设立区域总部，辐射东南亚和中东市场；吸引内地企业在港设立财资中心，并于2026年上半年完成研究优化税务宽减措施。

“特区政府将继续利用香港的独特优势发挥内联外通角色，持续全方位深化香港的国际联系，并积极采取措施吸引更多内地企业以香港作为平台出海。特区政府会加强政策支持，吸引更多策略性企业落户香港。”前述发言人则在12月9日指出。

责编 | 张雨菲

封图来源 | 视觉中国