瑞财经 严明会 近期，贝达药业股份有限公司（以下简称：贝达药业）向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券。

贝达药业是一家生物制药公司，目前拥有8款已商业化产品，包括凯美纳®、贝美纳®、赛美纳®、伏美纳®、康美纳®五款创新药物，贝安汀®一款生物类似药，安瑞泽®、奥福民®两款合作经销产品。

凯美纳®、贝美纳®、赛美纳®、贝安汀®应用于肺癌领域，伏美纳®应用于胃癌领域，安瑞泽®用于治疗HER2阳性的转移性乳腺癌、早期乳 腺癌、转移性胃癌，奥福民®用于治疗肝硬化相关的低白蛋白血症。

2022年-2025年上半年，贝达药业收入分别为23.77亿元、24.56亿元、28.92亿元及17.31亿元。公司主要向批发经销商销售产品，各期来自批发经销商的收入占比分别为72.5%、70.3%、70.4%及73.1%。而批发经销商最终多是将药品卖往医院。

贝达药业自身也向零售药店销售，来自零售药店各期的收入占比分别为26.1%、28.1%、27.4%及26%。

2022年-2025年上半年，五大客户为贝达药业贡献了58.7%、61.5%、59.3%及61.6%的收入，最大客户为其贡献了30.2%、31.6%、32.2%及33.1%的收入。

各期内，贝达药业的最大客户均为客户A，招股书指出，客户A是一家于联交所上市的药品分销及零售企业。

贝达药业的五大客户比较稳定，2022年-2024年均为A、B、C、D、F，2025年上半年变为A、B、C、D、E。

贝达药业的五大供应商中，存在公司关联方。2024年，杭州星源位列贝达药业第五大供应商，贝达药业向其采购2918.5万元的研发服务，包括基因检测及分析服务、大数据分析及检测试剂盒开发等。杭州星源由丁列明直接持有52.37%。

而2022年、2023年及2025年上半年，贝达药业向杭州星源采购金额分别为2586万元、706.6万元、2918.5万元、264.4万元。

贝达药业向丁列明的采购不止于此。2022年-2025年上半年，贝达药业向贝莱特农业采购946.2万元、1055.9万元、1036.8万元及334.9万元，采购项目为米、茶、水果、蔬菜、定制礼盒及相关货品等农产品，3年合计采购3373.8万元。

同期内，贝莱特控股向贝达药业提供物业管理、活动策划及酒店等服务，贝达药业向其支付18万元、360万元、840万元及850万元。

招股书指出，双方合作处于初期，需求相对温和。2025年及2026年，贝达药业向贝莱特控股的采购金额最高为2200万元及2400万元。

贝莱特农业、贝莱特控股的所有股权几乎全部由丁列明持有。