本报记者 熊悦

今年以来，低利率“资产荒”环境延续，债市波动有所加剧，居民财富配置转型趋势深化，大模型等AI技术应用加速落地……多重变量共同构成资管行业所面临的市场环境。

“十四五”收官、“十五五”开局的重要节点，为资管行业重新审视自身未来的发展方向和转型路径提供了合适的时机。12月27日至28日举办的中国财富管理50人论坛2025年会（十二届）（以下简称“年会”）上，来自银行理财子公司的多位高管围绕银行理财在新时期的行业趋势、价值定位、能力跃迁、应对策略等展开交流。

理财需求持续扩容

当前，我国资管行业正处于从“规模导向”向“价值导向”转型的关键阶段。现场多位行业人士提到，动态变化的市场环境为银行理财行业的高质量发展带来诸多挑战和压力的同时，也为行业价值重塑提供重要契机。

理财需求持续扩容正在为包括银行理财行业在内的资管行业持续增长带来机遇。“当前居民财富呈现从银行存款向多元化金融资产转移的趋势。”中银理财有限责任公司董事长黄党贵在年会上表示，在人口老龄化和低利率环境的背景下，预计这一趋势还将延续。

机构客户的投资需求同样显著。建信理财有限责任公司董事长齐建功认为，当前机构客户从融资人向投资人转化的趋势比较明显。无论是对公客户还是对私客户，未来理财市场的发展潜力都是非常大的。

“伴随人民币国际化和贸易投资一体化发展，‘全球投资中国’和‘中国投资全球’的资产管理需求将明显上升，跨境资管业务具有广阔空间。”黄党贵补充道。

与此同时，今年以来低利率环境延续，债市波动加剧，对银行理财子公司的投资运作带来更多压力。中邮理财有限责任公司总经理彭琨表示，银行理财主要投向的债券资产收益率进入低位，波动性相对放大，信用利差压缩，反弹风险上升。

“另外从客户行为来看，尽管伴随净值化转型深入推进，银行理财资产端不规范性下降，但客户端需求滞后，刚性预期没有完全转变。”彭琨提到。

作为权益市场上重要的“耐心资本”力量，权益市场的趋势变化也对银行理财子公司经营发展产生重要影响。

“在权益市场领域，2025年A股呈现慢牛格局，但结构性分化特征尤为突出，以AI、高端制造为代表的新经济板块表现亮眼。”光大理财有限责任公司总经理武兴锋提到，这一市场格局对理财机构布局权益市场提出更高要求，包括产业研究深度、动态调仓能力及风险控制水平能否跟上，理财机构如何做好评估做到在有效控制回撤的前提下精准捕捉结构性投资机会等。

银行理财能力跃迁

在不确定因素有所增多的市场环境下，为了更好适应“十五五”时期经济社会高质量发展的需要，银行理财作为链接居民财富投资和服务实体经济融资的重要桥梁，一方面需要在低利率环境下满足居民对更高收益、更低波动的投资需求，另一方面要进一步提升服务实体经济质效，将更多资金引入科技创新等新质生产力领域。这对银行理财子公司增强核心投研能力提出更高要求。

在投资端，在稳住固收业务基本盘的基础上，加强多资产、多策略投研能力建设，已成为诸多银行理财子公司的战略共识。反映到产品结构上，表现为向“固收+”、长期限、养老理财、跨境理财等产品拓展等。

黄党贵表示，“十五五”时期，科技创新、产业创新正进一步成为经济增长的关键动能，其更多依赖直接投资、权益投资，而这恰恰是现在多数银行理财子公司配置相对较低的板块。在坚持稳健低波定位的基础上，银行理财子公司需要更积极地推动多资产配置，发展“固收+”产品，这是行业提高服务实体经济质效的必然选择，也有助于将产业创新发展成果和广大群众共享，在低利率环境下为客户带来更高收益。

为有效提升多资产多策略投资管理能力，武兴锋表示，银行理财子公司需夯实三项核心基础工作：一是搭建宏观因子驱动的大类资产配置框架。二是系统构建标准化、结果导向的投研一体化体系。三是严格落实适当性管理要求。

“银行理财子公司要推进投研体系再造。从传统固收主导的投研体系转向以大类资产配置为核心的投研体系。”彭琨表示，宏观层面做战略跟随者，把握好政策动向和市场趋势；中观层面做价值发现者，加强行业权益研究、产业信用研究；微观层面做风险守护者，加强研究基础能力建设。最后以数字化为依托，实现投研的平台化、流程化、标准化。

此外，业内人士表示，银行理财子公司还应进一步提升客户产品持有体验、加强产品风险防控管理、深化同业合作等。

（编辑 上官梦露）