1月13日早间，永辉超市(601933.SH)发布业绩预告，预计2025年全年净利润为负，这家曾被誉为“超市一哥”的企业，自2021年以来连续净利润亏损，累计亏损已超百亿元。

而永辉超市的困境，不仅是自身转型的阵痛，同样是传统商超行业在当下市场环境中艰难求生的一个缩影。

永辉超市业绩滑坡

预亏提示性公告称，经公司财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损。同时，将尽快披露2025年度业绩预告。最终财务数据以正式披露的年度报告为准。

永辉超市的亏损早有端倪。2025年10月底披露的前三季度业绩报告显示，其实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21%;归母净亏损约7.10亿元，较2024年同期亏损幅度扩大8倍以上。

永辉将业绩下滑归因于两方面。从外部环境看，零售行业竞争白热化，消费者对购物体验和商品品质要求日益提高，永辉的客流和客单价均受到影响。内部则是主动调整所致，公司在调改过程中关闭部分门店，导致同店销售和门店数量下滑。

2024年上半年开始，永辉高调宣布学习“胖东来”模式，同时开始淘汰旧品、引入新品，并推行“裸价”和“控后台”策略。截至2026年初，调改门店已突破300家。

不过，这虽符合零售行业先进经营逻辑，但短期内利润仍承压明显，这场大规模的“抄作业”尚未给永辉带来理想的业绩回报。从2021年上市后首次年度亏损计算，目前永辉已累计亏损102.11亿元，2021年至2025年前三季度分别亏损39.44亿、27.63亿、13.29亿、14.65亿、7.1亿元。

传统商超转型之困

永辉超市的处境，与当前超市行业的发展趋势紧密相关。近年来，超市行业呈现出头部集中加剧、区域分化显著、业态新旧交替的特征。

从市场格局看，头部企业优势愈发明显。中国连锁经营协会去年7月发布的2024年中国超市百强榜单显示，前十强企业销售额占比达到66.6%，较往年进一步提高。

同时，硬折扣超市、会员店等新业态成为行业增长新引擎。像奥乐齐等硬折扣品牌以“低价 + 精选产品”策略抢占市场，2025年约新开30家门店，预计2026年一季度门店规模将破百。而传统商超则面临巨大压力。

据行业观察媒体壹览商业等数据，2025年上半年传统商超至少关闭门店720家，三季度新增约300家，全年预计超1200家，这一数字明显高于2024年的700余家。

在此背景下，传统商超纷纷照抄“胖东来”作业，寻求生机。以永辉超市为例，其调改门店下架低效SKU(产品库存)，商品汰换率50%～70%，同时加强自有品牌与直采，去年全年新推至少60款自有品牌，鲜食占比从约5%提至20%。

2025年10月，永辉超市相关负责人公开表示，未来将重点聚焦“人”与“商品”，自有品牌的打造将成为重要一环。

此外，华润万家、步步高等企业同样通过优化商品结构、升级服务等措施，部分门店取得了一定成效。但整体而言，处于调改期的商超利润水平依然承压，供应链能力以及自有品牌等更考验长期盈利能力。

1月13日开盘后，永辉超市股价出现震荡，当天开盘价5.26元，发稿前最高5.85元/股，最低至5.23元，成交额50.96亿元，换手率达10.3%。