截至2026年1月16日收盘，中科蓝讯（688332）报收于147.1元，较上周的145.34元上涨1.21%。本周，中科蓝讯1月13日盘中最高价报152.36元。1月14日盘中最低价报142.0元。中科蓝讯当前最新总市值177.4亿元，在半导体板块市值排名93/170，在两市A股市值排名1181/5183。

本周关注点

• 机构调研要点：2025年度归母净利润大幅增长主要源于对摩尔线程和沐曦股份的投资公允价值变动。
• 机构调研要点：公司通过直接及间接方式持有摩尔线程0.43%股份，持有沐曦股份0.21%股份。
• 机构调研要点：大股东承诺自2026年1月15日起12个月内不减持首发限售股。
• 机构调研要点：公司与豆包大模型合作持续推进，多款AI端侧产品已上市。
• 机构调研要点：公司BT895X系列芯片获品牌客户采用，OnePlus、realme等多款耳机搭载公司芯片。

公司2025年度归母净利润大幅增长主要由于对摩尔线程和沐曦股份的投资取得显著公允价值变动收益。公司直接持有摩尔线程134.04万股，占其IPO后总股本的0.29%，通过启创科信间接持有67.01万股，占0.14%，合计持股比例为0.43%；直接持有沐曦股份85.43万股，占其IPO后总股本的0.21%。上述直接持股列为“其他非流动金融资产”，间接持股部分列报为长期股权投资。

除摩尔线程和沐曦股份外，公司还通过蔚蓝（深圳）私募基金间接持有上海燧原科技股份有限公司0.23%股份（按IPO前总股本计算），以及江苏芯德半导体科技股份有限公司1.35%股份（按IPO前总股本计算）。

公司控股股东黄志强及持股5%以上股东中科蓝讯管理咨询、中科蓝讯科技、创元世纪投资等承诺，自2026年1月15日起12个月内不以任何方式减持其所持公司首次公开发行前股份，体现对公司长期价值的信心。

公司自2024年11月起完成讯龙三代芯片BT895X平台与火山方舟MaaS平台对接，提供适配豆包大模型的软硬件解决方案，并已应用于FIIL GS Links I开放式耳机。2025年6月，公司携基于B6003G Wi-Fi芯片的I玩具方案亮相火山引擎FORCE原动力大会，该芯片为Wi-Fi+蓝牙+音频三合一SoC，适用于智能家居、穿戴设备等多个物联网场景。2025年下半年起，搭载BT895X系列芯片并接入豆包大模型的产品陆续上市，包括机乐堂OC3 I耳夹式耳机支持I智能问、音络口语陪练机实现沉浸式英语对练。公司将持续布局AI端侧领域，深化与国内外大模型平台合作。

公司在品牌客户拓展方面取得积极进展，2025年上半年推出的OnePlus Bullets Wireless Z3、realme T200、Nothing CMF Buds 2a、荣耀亲选GEG X7e等产品均搭载BT893X系列芯片。近期上市的机乐堂OC3 I耳夹式蓝牙耳机搭载BT8951H芯片，支持豆包大模型、四麦通话降噪，并获QQ音乐臻品认证。BT897X系列芯片支持浮点运算，基础功耗优化至4mA级别，音频指标行业领先，集成NPU单元提升AI通话算法效率，已用于FIIL Key Pro2、弱水时砂琉璃MK2、倍思BS1 NC、喜马拉雅×1MORE联名睡眠耳机Z30等产品。BT891X系列芯片具备超低功耗与旗舰级音频表现，适配品牌入门级产品，已应用于多款耳机与无线麦克风。B573X系列作为B563X升级版，具有低功耗、高抗干扰性与高性价比，已被漫步者X Clip I、索爱JING 1等产品采用。2025年公司开启“两个连接”战略，Wi-Fi技术实现落地，推出三合一高性能芯片B6003G，并在火山引擎FORCE大会及百度智能云主办的I玩具产业会议上展出。

公司募投项目中的发展与科技储备基金包含智能可穿戴眼镜芯片研发。公司围绕“I赋能、技术领先、产品多元、市场全球化”战略，持续加大研发投入，在低功耗、高音质、高集成度音频芯片领域保持领先，同时积极布局视频芯片领域，推动视频技术落地，提升核心竞争力。

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