中证报中证网讯（记者 张舒琳）十月以来，A股市场持续震荡。对于后市，合煦智远基金副总经理杨志勇表示，对A股市场乐观的观点没有改变，2024年“9.24”是一个分水岭，A股市场大概率将继续以震荡上行的态势运行。我国的经济运行将继续保持在长期增长的轨道中，这是A股市场最大的基本面，也是A股市场走强的底气所在。

杨志勇认为，当前，我国处于低利率的市场环境，预计这种低利率水平可能仍会持续，而低利率水平有助于提升股权风险溢价，提升权益类资产的配置价值，社会财富增加权益类资产配置是个必然趋势。

此外，近年来监管出台了一系列对资本市场支持的政策，对于A股市场起到了正本清源的长期利好作用。因此，有理由也有信心认为，A股市场将以震荡向上的节奏运行。但在中国经济新旧动能切换、步入高质量发展的大背景下，A股市场呈现结构性行情可能会是常态。这里既有产业发展周期景气度循环的原因，也有市场参与者在阶段性催化剂有限情况下，基于止盈止损或防御诉求而对投资板块进行切换操作以追逐更高的盈利机会的原因，更有大国博弈、地缘冲突以及贸易摩擦等海外因素扰动的原因。

关于消费投资，杨志勇认为已经迎来了较好的配置时机，消费对A股投资的贡献度也将显著提升。在消费主题的投资过程中，一方面可以从传统消费股中挖掘价值线索，包括经历过去几年震荡调整后，行业竞争格局不断改善（包括并购等）、供给出清、拥有良好的自由现金流的个股；具备高股息红利属性的家电、汽车、白酒等龙头品种；以及具备第二生长曲线、产品创新、渠道力扩张、渗透率提升或品牌集中度提高等因素的股票。另一方面可以从新消费和服务消费中挖掘景气、成长、创新以及情绪、兴趣和社交等精神价值因素，做到与估值匹配，并紧密跟踪考察报表端的落地情况。此外，也需要关注出海因素。消费的市场不仅在中国，而是转向全球市场。品牌价值和品牌文化被全球认同的潮玩龙头，核心竞争力突出、具备出色的产品质量和性价比的家电、新能源车等，以及拥有海外产能布局、销售布局、海外客户合作等因素都可重点关注。

不过，与此同时，也需要关注一些风险因素，首先是经济复苏的进程，关注物价、就业、人口以及居民人均可支配收入增长等影响消费能力和消费意愿的因素。其次，关注消费提振政策的效果与落地的节奏情况，政策的传导需要时间，其最终效果和力度仍需观察。此外，关注行业反内卷的情况，有些赛道为了争夺存量市场，涌入了大量的品牌，如茶饮等，实际上产品同质化极其严重，需要关注反内卷政策是否加速了行业的产能出清、边际改善供需格局以及促进价格回升。最后，还需要关注贸易摩擦等的扰动对供应链的影响。