今日（2.3），市场情绪反弹，聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）大涨超2%，且连续第3日获得资金净申购！热门成分股中，李宁涨近3%，泡泡玛特、蒙牛乳业、华润啤酒、美的集团、农夫山泉涨超1%，海底捞微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。

A股消费再度飘红，规模领跑的消费ETF（159928）涨0.51%，盘中成交额已超2.3亿元，交投活跃！随着市场波动加剧，部分资金切换低估值赛道，消费ETF（159928）昨日净流入超1亿元，今日盘中再获净申购2600万份！最新规模超228亿元，同类遥遥领先！

消息面上，有关部门启动2026“乐购新春”春节特别活动，涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容。活动时间为2月15至23日春节9天假期，旨在打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴。

楼市方面，上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东新区、静安区、徐汇区为首批试点区。第一批拟收购房源将着重房型匹配、布局合理、配套成熟、交通便捷等特点，尽量精准匹配各领域人才“职住平衡”需求。

【机构：政策重心正转向内需主导】

国泰海通证券指出，当前重要的边际是我国政策的重心正转向内需主导，并作为首要任务。过去五年，我国内需增长有限，如房地产投资相对高点下滑45%，销售面积下滑50%，房价下滑30%，对民生和消费也形成了较大影响。在国际形势愈发复杂和国内稳增长的压力下，内需政策的发力站在了重要的历史窗口和时机上。高层近期在达沃斯论坛表态“中国把内需主导列为今年经济工作的首要任务”；近期高层刊物也发布多篇文章，提出“房地产仍是支撑国民经济的基础产业”，“政策要一次性给足”、“高质量推动城市更新”等；近日，业内观点指出围绕增强国内大循环内生动力和可靠性，高层已做出科学部署，接下来还会有一系列政策措施、改革举措陆续出台。以上均表明重要的边际，内需政策的发令枪正渐行渐进。

（来源：国泰海通20260203《大跌之后：良机就在眼前》）

国泰海通证券表示，在当前复杂多变的国内外环境下，“提振消费、扩大内需”已从周期性政策选项上升为国家战略核心任务。这一转变源于三重驱动：一是国家层面重要规划顶层设计明确将扩大内需作为战略基点；二是外需不确定性高企倒逼增长动能切换；三是国内居民消费率偏低、储蓄率较高、服务供给与消费升级需求错配等结构性矛盾函待破解。

当前，高层和地方合力促消费，供需协同，聚焦新业态新场景。（1）2026年政策框架呈现“需求端增强消费能力、供给端向新而生”的特征。需求侧实施城乡居民增收计划，提高劳动报酬占比，优化“一老一小”服务供给；供给侧重点发力“人工智能+消费”、绿色消费、兴趣消费、活动消费等新业态。（2）各部门已形成政策合力：“政策+活动”双轮驱动、延续“两新”政策并打造消费新场景、增强消费品供需适配性等。（3）地方层面，上海、重庆、海南、杭州等地围绕国际消费中心城市建设、首店经济、离岛免税、直播电商等探索差异化路径。

在重点领域，打造六大消费新增长极。一是服务消费，文旅、健康、体育等领域供给水平函待提升；二是“人工智能+消费”，智能网联汽车、智能家居等新一代智能终端普及率目标超70%；三是绿色消费，碳足迹标识制度逐步推广；四是文化与情绪消费，国潮品牌、沉浸式体验、疗愈经济、宠物经济市场规模突破2万亿元；五是数字消费，元宇宙、AI导购、跨境数字服务重塑消费链路；六是大宗消费，住房、汽车支持政策持续优化。

（来源：国泰海通20260202《中国提振消费的战略选择与国际经验，提振消费、扩大内需》）

【机构：白酒筑底，政策、批价双重催化！】

国泰海通证券指出，白酒行业此前已进入深度调整期，近期与白酒相关的房地产及内需领域出现积极变化，同时茅台市场化转型激发增量需求同时批价上涨，多因素共同催化估值修复。

房地产行业转暖，政策趋向积极。白酒是典型的顺周期行业，市场对其的定价除了考虑自身基本面以外，还离不开两个重要的外部因素，一是内需，二是地产运行情况。高层将提振内需置于重要规划重要工作之首，1月20日高层表示2026年将研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案，给政策以明确的时间节点。与此同时，房地产经多年调整逐步见底，1月2日《改善和稳定房地产市场预期》发布，从官方层面认可“房地产带有显著的金融资产属性，关联性强、涉及面广、社会关注度高”，并提出“以更有力更精准的举措，加强对房地产市场的宏观调控，持续改善和稳定房地产市场预期，尽可能缩短调整时间，熨平市场波动”。同时据报道，多家房企已不被要求每月上报“三条红线”指标，仅部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。一系列动作表明内需和地产正发生变化，对白酒行业来说是重要利好。

茅台市场化改革激发增量需求，密切关注白酒春节动销。2025年12月茅台在经销商联谊会上正式提出市场化转型，调整和完善产品结构、价格体系、渠道网络、消费者服务等，并于2026 年初在i茅台上线包括普飞在内的多款产品。茅台价盘理顺后渠道融合度显著提升，线上i茅台掀起抢购潮，线下经销商出货甚至略快于往年，且批价表现平稳；近期随着节日礼赠及饮用需求增加，普飞开始涨价，1月29日批价涨超1600元、成交价超1700元，以价换量取得成效。目前白酒开门红正在进行中，除个别强势品牌外多数渠道打款积极性一般，预计动销高峰将于2月到来。届时若包括普飞在内的核心大单品需求持续释放，则有望支撑价盘。

周期筑底，流动性改善，预期提振有望催化白酒股价。白酒报表自25Q3起大幅出清，拉长来看行业已处在周期底部。展望2026年，景气度的修复和库存的去化尚需时间，预计酒企将通过以价换量或控量的方式维持渠道韧性。近期白酒股价承压，预计系大盘动销疲软以及1月中下旬板块流动性承压所致。站在底部，后续若批价确认企稳，其对股价的压制将会减轻，若政策层面释放更多积极信号，则有望进一步催化股价。

（来源：国泰海通20260130《白酒行业更新报告：白酒筑底 政策、批价双重催化》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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数据：截至2026/1/30

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费ETF汇添富（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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