森源电气2026年半年报：主业盈利修复，经营现金流承压
蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，森源电气(002358.SZ)公布2026年中报，公司依托输变电设备制造与环卫服务双轮驱动，受益于电网投资提速及大客户市场拓展，报告期业绩稳健增长；同时，销售费用大幅攀升且经营性现金流净流出扩大，盈利质量与资金周转面临一定压力。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入13.95亿元，同比增长3.57%；归母净利润0.52亿元，同比增长9.05%；扣非净利润0.57亿元，同比增长24.89%。经营活动产生的现金流量净额为-2.86亿元，净流出规模同比扩大168.32%。公司营收与利润同步增长，且扣非净利润增速显著高于归母净利润，显示主业盈利能力有所修复，但经营现金流大幅流出，反映出回款周期拉长及票据结算结构变化带来的资金压力。
从业务结构看，电气机械及器材制造业仍是公司核心收入来源，报告期实现营收11.81亿元，占总营收比重84.67%，同比增长5.45%，毛利率提升2.49个百分点至25.51%。该板块增长主要得益于公司在国家电网、南方电网市场的深耕，开关柜、变压器等传统优势产品中标份额稳中有升，箱式变电站产品实现显著增长。同时，公司积极拓展风电、光伏、核电及石化领域，先后中标多个国家级核电重点项目及石化央企采购体系，发电领域业务成为稳定增长点。环卫产业服务实现营收1.92亿元，占比13.78%，毛利率微升至48.20%，业务保持平稳。
业绩变动方面，扣非净利润大幅增长主要源于输变电产品毛利率提升及成本管控成效。然而，销售费用同比激增84.69%至0.63亿元，主要系市场拓展及投标项目增多导致投标相关费用增加，这在一定程度上侵蚀了利润空间。此外，信用减值损失计提0.57亿元，同比增加38.43%，反映应收账款回收风险上升；其他收益大幅减少63.91%，主要因先进制造业增值税加计抵减优惠政策到期及政府补助减少。经营现金流恶化则主要受销售回款结算周期因素、票据结算结构变化以及支付税费增加的综合影响。