截至2026年9月4日收盘，爱博医疗（688050）报收于39.33元，较上周的40.13元下跌1.99%。本周，爱博医疗8月31日盘中最高价报40.86元。9月3日盘中最低价报39.0元。爱博医疗当前最新总市值76.08亿元，在医疗器械板块市值排名43/129，在两市A股市值排名2293/5214。

本周关注点

• 来自机构调研要点：自2026年第二季度起龙晶PR产品终端临床使用量明显提升。
• 来自机构调研要点：公司高端人工晶状体收入占比已超过人工晶状体收入的三分之一。
• 来自机构调研要点：第二代散光矫正型有晶体眼人工晶状体预期2027年年底前后取得注册证。
• 来自机构调研要点：暑假期间公司角膜塑形镜产品销量小幅增长，价格整体平稳。
• 来自机构调研要点：德美医疗第二季度实现收入1.17亿元，运动医学相关收入达9,433.23万元。

问：公司2026年上半年人工晶状体业务收入下滑，除医保政策因素外，是否还存在其他原因？

答：上半年公司人工晶状体产品收入下滑，除医保政策影响外，还受去年同期基数较高、渠道端因新一轮集采存在观望情绪以及库存调整等多重因素影响。

问：公司高端人工晶状体产品目前的收入占比及增长情况如何？随着行业内新厂家陆续取得产品注册证，公司如何看待行业竞争格局的变化，又将如何持续巩固自身的先发竞争优势？

答：公司高端人工晶状体的增速超过公司人工晶状体产品的平均增速水平，目前高端产品的收入占比已超过公司人工晶状体收入的三分之一。随着白内障诊疗水平提升及临床需求升级，高端化是发展趋势。依托光学设计优势，公司已推出多焦、EDF等用于高端屈光性白障手术的功能性人工晶状体，其中，全景焦深延长型（EDF）人工晶状体已在欧洲实现多年商业化应用，临床效果获国际主流认可。行业竞争将最终取决于技术细节及临床表现，公司有信心维持自身竞争优势。

问：龙晶PR当前市场推广进展情况如何，其对公司收入、利润的贡献如何？第二代带散光产品的研发进度如何，预计何时取得注册证？

答：经过一年多的临床观察与医生认知培育，自2026年第二季度起龙晶PR产品终端临床使用量明显提升，现阶段仍在消化渠道库存。第二代散光矫正型有晶体眼人工晶状体已完成临床入组，预期2027年年底前后取得注册证。

问：公司取得注册证的模压人工晶状体，相较于现有车削工艺，对产品单位生产成本将带来怎样的影响？

答：模压人工晶状体实现规模化生产的成本优势，建立在产线达到相应良率水平的基础上。公司发展初期整体产量规模有限，采用超精密机床进行车削加工的生产模式，具有较高灵活性。随着公司人工晶状体年生产规模提高，大规模标准化的模压工艺在成本和生产效率方面优势将会更加明显。

问：请介绍一下人工晶状体集采的最新进展。

答：人工晶状体国家集采首轮周期已届满，按规划应于本年度启动新一轮国家集采，具体时间取决于主管部门整体工作安排。

问：今年暑假公司角膜塑形镜产品整体的销量和价格走势如何？角膜塑形镜验配新规对行业短期验配量及长期发展有何影响？

答：暑假期间，公司角膜塑形镜产品的销量与价格整体平稳，销量小幅增长。目前，公司作为近视防控产品生产厂家，销售暂未受到相关政策影响，政策的长期效应仍有待后续观察。

问：上半年公司视力保健业务收入、毛利率显著增长，但代工业务同比增速放缓，隐形眼镜的整体良率、产能爬坡、未来产能规划及销售费率如何？

答：公司江苏天眼和爱博维康两大隐形眼镜生产基地的现有产线处于满负荷运行状态。在生产端，依托北京核心技术团队长期驻厂赋能，两家工厂持续推进工艺升级与生产管理优化，产能利用效率进一步释放；同时，产品良率较去年同期实现显著改善，已达到行业较好水平。公司视力保健业务采取自有品牌与代工相结合的模式。其中，江苏天眼工厂的毛利率、人均产值及产品良率持续提升，产品已获得客户认可并实现盈利。当前隐形眼镜工厂的毛利率仍具备提升空间，盈利水平的改善依赖销售端支撑，若订单进一步增长或达到饱和，毛利率有望继续优化。公司自有品牌尚处于培育期，品牌推广与渠道拓展前期投入较高。整体来看，隐形眼镜业务发展态势良好，业务基础扎实，后续利润贡献将逐步释放，有望对公司整体经营业绩形成有力支撑。隐形眼镜行业具有规模制造属性，利润提升一方面来源于良率改善，另一方面依赖于规模效应的充分释放。随着产能利用率提升、生产规模扩大，毛利率将进一步改善；同时公司将发挥核心技术优势，持续推进功能性、高附加值产品研发迭代，进一步夯实视力保健业务的核心竞争力。

问：公司在隐形眼镜O2O业务方面具备哪些优势？库博光学选择与公司合作的主要考量是什么？

答：行业普遍看好即时零售的发展前景，各大平台持续加大资源投入。公司是较早布局隐形眼镜O2O仓店模式的企业，依托“TOPPOP”隐形眼镜即时零售渠道搭建全国仓店网络，组建专业化运营团队，在即时零售领域形成先发优势。公司已落地24小时智慧门店，并对外输出数字化渠道运营能力，助力传统门店转型升级。库博光学、爱尔康、博士伦等多家行业头部企业均与公司建立渠道合作关系，核心看重公司在该领域兼具覆盖广度与运营深度的综合渠道运营实力。

问：相较于天星医疗，德美医疗毛利率偏低的主要原因是什么？第二季度德美医疗实现收入1.17亿元，其中运动医学相关收入9,433.23万元，剩余收入主要来源于什么？

答：德美医疗的产品毛利率低于天星医疗，主要受两方面因素影响：一方面，业务规模仍存在差距，德美医疗当前销售规模较小，产能利用率仍有提升空间；另一方面，德美医疗有北京和重庆两处生产基地，在生产管理、物料采购等环节仍有优化空间。公司有信心通过生产和管理经验，推动德美医疗的毛利率回归合理水平。关于收入构成，德美医疗部分物料类收入在“其他收入”中单独列报，未纳入运动医学业务板块。该部分业务的收入与对应成本基本匹配，对整体利润影响较小。

问：上半年德美医疗的经营及与公司的整合进展如何？全年业绩承诺是否存在压力？

答：公司于2026年3月底完成德美医疗股权并购，目前整合进展顺畅。销售方面，公司保持德美医疗原有团队和经营体系的独立性，以保证客户及业务连续性；在中后台领域，公司已开展整合优化，进一步提升运营效率，强化成本管控能力。现阶段双方业务协同落地情况良好，后续将重点推进研发层面的协同。德美医疗的经营情况良好，公司对其达成业绩承诺目标具备信心。

问：境外业务收入增长主要来源于新客户还是存量客户？相关地区的拓展经验是否具备可复制性？

答：公司境外业务收入增长主要来源于新增客户，存量客户虽保持稳定增长，但新客户带来的业务增量更为显著。公司正依托境外子公司，深化与全球合作伙伴的渠道建设及市场准入合作，并加大海外市场和销售团队建设，持续开拓海外新兴市场，稳步推进国际化战略进程。

问：请介绍一下本次核心技术人员调整的原因，以及公司后续研发管线的规划。

答：随着公司业务规模扩张以及医疗健康领域业务布局持续拓展，结合未来业务发展战略与内部人才梯队成长，适时开展人员调整具有必要性。若核心技术团队长期缺乏人员迭代，意味着公司业务与人才体系缺乏成长活力。本次核心技术人员调整系基于公司业务发展需要作出的重要人事安排，新任命的魏永吉先生、黄兆辉先生分别担任高级研发总监和研发总监，二人独立分管多个研发部门，承担了关键的研发管理职责。原核心技术人员仍在公司履职并继续发挥相应研发作用。

问：公司获批的玻璃酸钠滴眼液是否会对市场同类产品形成替代？后续推广计划如何？

答：该产品为无防腐剂多剂量玻璃酸钠滴眼液，用于缓解干眼症状，可在配戴隐形眼镜时使用。当前市场同类产品已具备较强的品牌基础与成熟渠道优势，公司尚不具备短期内替代的条件。公司将依托现有渠道，逐步实现产品放量。玻璃酸钠滴眼剂是公司取得的首张药品注册证，通过布局该产品，公司可积累在药品研发、生产及质量体系建设领域的相关经验，为后续药品业务布局夯实基础。公司也将持续探索其他药品类产品的研发方向。

问：从产业层面来看，眼科医疗器械领域主要有哪些创新研发方向？公司后续产品线的研发规划如何？

答：公司持续跟踪眼科医疗器械领域的国际前沿技术并开展相关探索，但具备颠覆性的眼科创新产品研发周期长、技术风险高，公司将以真实临床价值和技术可行性作为研发判断依据。公司已对眼科设备和药品等领域进行战略性布局，内部研发团队围绕隐形眼镜护理液等产品，持续开展制剂技术方面的研发探索。同时，公司通过自有资金及产业基金投资了眼科设备优质企业，服务于公司长期发展战略。公司短期内暂不计划开展大规模业务布局，但将长期关注医疗器械赛道的各类发展机会。

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