围绕智慧城市的投资，已经开始。

近期，万隆光电披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》（下称“报告书草案（修订稿）”）。

央广财经记者梳理发现，这笔作价23.25亿元的重大资产重组背后，标的公司业绩持续承压，连续多年营业收入、扣非后归母净利润同比下滑，研发费用规模与研发人员数量也呈连续下降态势。

根据本次重组方案，万隆光电拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，向17名交易对方购买标的公司100%股份，交易总作价23.25亿元。

报告书草案（修订稿）显示，标的公司是一家基础设施数智化服务商。

其通过运用自动化、物联网、人工智能、大数据、云计算等一系列技术，和自主研发的eCityOS基础设施数智化平台、行业数智化应用以及数智化装备等软硬件产品，融合智慧城市系统集成项目建设。

为城市交通、轨道交通、公路交通、水环境、建筑智能体等基础设施领域提供涵盖自主软硬件产品、数智化系统集成、运维服务、技术服务的数智化解决方案。

财务数据显示，2022-2025年标的公司营业收入分别为33.25亿元、31.85亿元、26.14亿元、23.35亿元，同期扣非后归母净利润分别为1.49亿元、1.41亿元、1.04亿元、8042.59万元，营收与利润已连续多年下滑。

另据回复函披露，标的公司2026年上半年营业收入较2025年同期下降10.92%。

同时，回复函显示，从行业特征来看，标的公司所处行业具有技术密集型的特点，当前正处于技术迭代变革期，标的公司必须主动加大研发投入，持续升级产品体系，以巩固技术优势、更好的满足市场需求。

而标的公司2023年至2025年的研发费用分别为1.56亿元、1.34亿元、9809.39万元。

2023年年末、2024年年末、2025年年末的研发人员数量分别为494人、403人、358人。

与此同时，智慧城市也正在成为国内人工智能和城市治理的一个重要节点。

媒体报道，近日，我国牵头提出的《城市和社区可持续发展 智慧城市运营模型中的人工智能应用 第2部分：原则与要素》（ISO 37127-2）国际标准提案，在国际标准化组织（ISO）成功立项。

据悉，人工智能正与城市治理深度融合，成为提升城市治理效能的关键技术。

该标准旨在为智慧城市运营中的人工智能应用构建系统性治理框架，明确治理体系、实施路径、协同机制、成效评估等核心要素，着力破解城市“有技术、无规则”困境。

该标准将由中国、美国、英国、法国、阿联酋、新加坡、马来西亚、巴西、伊朗等16国专家联合开展研制。

一些传统产业通过并购进入智慧城市建设，成为了一种开拓全球市场的新机遇。

只是，在研发费用、研发人员双下滑的情况下，标的公司可能受到的影响如何？

对此，央广网记者邹煦晨和书乐进行了一番交流，本猴以为：

一个智能服务公司是否前景，全靠投入来孵化。

其此前双下滑情况必然影响到该公司在智能服务的商业化能力迭代，尤其是围绕智慧城市提供解决方案，整体都还处在试水探路阶段，没有标准模版可以借鉴。

此番并购意味着万隆光电从基础设施服务向智慧服务领域的转型。

基于此，标的公司之后或许会获得发展所需的资金输血，来确保研发和人员的稳定。

同时，智能服务或智慧城市，都是一个系统化工程，其真正的利润来源在未来，而不是当下。

在于针对不同城市的定制化服务和能“复制粘贴”的普适性基础服务这两条路能否走通，当下利润水平只是一个参考。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人