□ 大河财立方 记者 徐兵

近日，国家发展改革委等部门推出两项政府投资基金管理办法，引发行业关注。其核心指向并不在于“多设基金”，而在于“把钱投向哪、怎么投、投得好不好”。从布局规划、负面清单到投向评价与激励约束，一整套制度正在把政府投资基金从“规模扩张逻辑”拉回“政策工具本位”。

最鲜明的变化，是投向被放在了前台。工作办法明确要求，基金设立之初就要讲清楚“投什么、不投什么”，且必须对齐国家产业目录、生产力布局和发展规划。这实际上是在纠偏过去一些地方基金“先有钱、再找项目”的做法。尤其值得注意的是，对鼓励类产业提出“防止盲目跟风、一哄而上”，切中了当前新赛道投资中最常见的问题——打着“追风口”的旗号，实为低水平重复建设。

此外，风险红线也划得更清楚。禁止名股实债、禁止涉足公开股票投机、禁止衍生品交易、禁止担保、禁止无限责任投资……这些条款直指地方政府通过基金“变相举债”“金融化运作”的老问题。换句话说，政府投资基金被再次强调是“耐心资本”“政策资本”，而不是地方融资平台的升级版。这既是防风险，也是为基金长期运作留出空间。

国家级基金与地方基金的关系被重新校准。国家级基金被要求“聚焦少数关键领域”，发挥示范引领作用；地方基金则强调因地制宜、量力而行，更多服务产业升级、小微和科技型企业。通过联合设立子基金、相互出资的方式，形成“国家定方向、地方强落地”的协同格局，这有助于避免各自为战、重复下注。

更具制度创新意义的，是同步推出的投向评价机制。评价不再只看收益率，而是看政策符合性、生产力布局优化、资金使用效率和管理能力。这意味着，政府投资基金第一次被系统性纳入“政策效果评估”框架。评价结果不仅通报排名，还与后续出资、项目对接、要素保障直接挂钩，这等于给基金管理人装上了“压力表”。

从宏观层面看，这两项办法传递出一个清晰信号：在产业竞争加剧的背景下，政府投资不再追求面面俱到，而是更强调精准投放、有效撬动、可被评估。毕竟，基金不是万能钥匙，但如果方向选准、边界清晰、评价到位，就能在社会资本不敢投、不愿投的地方发挥真正的补位作用。

实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝