今年以来，新股市场持续保持活跃。

Wind数据显示，截至5月19日，今年以来沪深两市新上市的29只个股股价全部实现上涨，其中有19只已实现股价翻倍，最高涨幅超16倍。

在低利率环境与新股赚钱效应叠加影响下，银行理财子公司正在积极参与打新，增厚产品收益。5月18日，天海电子上市首日大涨146.86%，兴银理财、宁银理财旗下多只产品出现在该股配售名单中。

据深交所数据，截至5月18日，宁银理财、兴银理财、光大理财三家主要理财子公司今年累计打新报价239次，较3月初的100次增长139%。

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南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，在低利率常态化和政策通道制度化的背景下，加码打新及科创赛道IPO投资将从业务创新沉淀为行业标配，成为理财子多资产策略的长期方向。但长期来看，理财子需跨越三重壁垒：硬科技投研能力、跨市场风控体系、客群风险适配性，需要夯实固收根基、精准权益配比，进而实现“稳中求进”的可持续路径。

新股最高涨超16倍，宁银理财打新最活跃

Wind数据显示，截至5月19日，年内沪深两市共有29只新股上市交易，上市首日全部实现上涨。其中联讯仪器上市首日大涨875.82%，首日涨幅位列年内新股第一。

截至5月19日收盘，上述29只个股中，已有19只实现翻倍，其中，大普微、联讯仪器上市以来涨幅分别达到1670.83%、1609.77%，涨幅在新股中排名前二。

新股赚钱效应正在吸引各类机构加速布局，其中就包括银行理财子公司。公开信息显示，年内宁银理财、光大理财、民生理财、兴银理财等多家理财子公司正在密集参与A股打新。

5月19日，联讯仪器股价开盘后持续拉升，盘中最高触及1430.63元，收盘价已超越贵州茅台，成为A股市场新的“股王”。据联讯仪器此前公布的网下初步配售结果，宁银理财是唯一一家获配售的理财子公司，旗下9只产品作为A类投资者共获配售1.28万股，获配金额105.04万元。若以最新股价计算，宁银理财此次投资浮盈超过1790万元。

时代周报记者注意到，宁银理财在今年打新市场上颇为活跃。据宁银理财公众号披露，截至2026年4月底，公司已累计直投参与沪深交易所64次新股申购，其中60次成功入围，入围率94%，已获配新股上市首日平均涨幅231%。

新股上市后的亮眼涨幅，也为宁银理财增厚产品收益提供了有力支撑。以宁银理财旗下的一款名为宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号（最短持有2年）为例，该产品参与了天海电子、维通利、长裕集团、联讯仪器等多只新股的申购。作为一只风险评级PR4的产品，其资金投资固收类资产、权益类资产、商品及衍生品类资产的占比均不超过80%，截至5月18日，该产品近一年年化收益率为22.95%。

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宁银理财向时代周报记者表示，公司打新标的主要集中在信息科技、创新药、高端制造等具备新质生产力特征的领域，如摩尔线程、沐曦股份、联讯仪器等。这类企业技术壁垒高、成长性强，不少公司首日涨幅显著，既能为产品增厚收益，又能分享企业成长红利，实现金融与实体经济的良性互动。

作为宁波银行旗下的理财子公司，宁银理财自去年以来在管理规模和盈利水平方面实现快速增长。据宁波银行2025年报，截至2025年年末，宁银理财管理的理财产品规模达6963亿元，较上年末增加2228亿元，同比增长47.05%，实现净利润9.70亿元，同比增长30.38%。

除参与A股打新外，还有部分银行理财子公司将目光瞄准了港股IPO市场，进一步挖掘超额收益。

据工银理财披露，截至4月28日开盘，工银理财年内累计参与16笔港股IPO投资，胜率达到100%，投资加权收益率超过100%。其中，以基石投资者身份深度参与6笔重点项目，覆盖半导体、新能源、高端制造等国家战略核心赛道，代表企业包括兆易创新、大族数控、广合科技、思格新能、长光辰芯和曦智科技。

此外，招银理财港股打新策略参与了创新实业、华沿机器人、群核科技、长光辰芯、曦智科技等新股的认购，参与项目覆盖绿色制造、智能制造、空间智能、半导体、光电算力等前沿赛道。上述新股上市首日分别录得33%、8%、144%、75%及384%涨幅，截至2026年5月8日，平均收益达22.6%。

低利率倒逼机构拥抱权益资产

银行理财是中长期资金的重要组成部分。2025年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，其中明确，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。同年3月，证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，标志着银行理财产品正式获得参与A股IPO网下打新的资格。

田利辉向时代周报记者表示，近期银行理财子密集参与A股打新，是制度红利与资产荒压力的双重共振。低利率挤压固收收益，倒逼机构转向权益增厚回报。政策支持与新股高胜率形成“安全垫”，使其从短期策略升维为战略配置。

宁银理财向时代周报记者表示，权益类资产价格整体波动较大，需要更强的资产和风险管理能力。面对市场波动，宁银理财含权益产品坚持采取稳健的投资策略，通过有效的大类资产配置和适时阶段性交易应对股票市场波动，保持了产品净值的相对稳定。

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此外，在大类资产配置方面，宁银理财也在积极精进对各类资产在不同经济和市场环境中的低相关性投资策略，利用好理财公司在固收资产、权益资产、各类指数基金、黄金、商品、衍生品等多资产投研优势，争取稳健回报。

不过，从目前情况来看，打新策略相关的存续理财产品相对较少。据中国理财网，名称中含有“打新”关键词的产品仅有20只。此外，一些理财子公司宣传的打新策略产品中，部分仅面向私人银行客户或者法人客户销售。

某股份行理财经理向时代周报记者表示，大部分来咨询理财产品的客户还是以稳健为主，他们还是更希望净值波动越小越好，对这类打新策略产品暂时保持观望态度。

近日，工银理财董事长吴茜撰文表示，在居民多层次、多样性财富管理需求中，银行理财主要发挥稳健的底仓配置作用，与追求相对收益、波动承受度较高的公募基金产品，以及期限较长、具有保险保障功能的保险产品形成差异。理财客群更关注产品的安全性和流动性，追求风险收益的平衡，希望产品净值稳、波动低、回撤小。

在吴茜看来，银行理财的资产配置具备较强的平台化特征，无法完全照搬保险和基金两类机构的成熟经验，需要在“多资产、多策略”的转型方向下，构建一套自上而下和自下而上相结合的投研体系，打造真正适配理财负债属性、客户需求、管理模式和能力禀赋的资产配置新范式。

田利辉认为，理财子公司平衡稳健性与收益性的关键，在于“固收+”策略的纪律性设计。打新权益仓位是“增厚”而非“替代”底仓收益，风险预算必须严格可控。主流路径是以固收资产为压舱石，通过量化对冲、打新、高股息等工具间接增加风险敞口，而非大规模发行纯权益产品。

“这种‘赚能力范围内的钱’的克制，要成为理财子区别于公募基金的核心定位。守正方能出奇，底仓不漂移，增厚才有意义。”田利辉称。

记者丨黄宇昆

编辑丨兰 烁

运营丨 松

校对丨赵梓纯