文/冉学东

对于此次财政部对国有大行的注资，一般被认为是提前注资，是一种战略考量，因为目前国有大行的资本充足率远远高于监管要求。

按照现行监管规定，商业银行的资本充足率最低要求是8%，其中核心一级资本充足率不低于5%、一级资本充足率不低于6%。但国有大行作为系统重要性银行，实际要求更高，在最低要求基础上还要计提2.5%的储备资本，并满足额外的附加资本要求，因此总资本充足率通常需达到11.5%以上，核心一级需达到9%左右。

国有大行均被认定为国内系统重要性银行，部分同时也是全球系统重要性银行，附加资本要求按组别适用0.25%-1.5%不等，且不叠加、取孰高值。例如工行升入G-SIBs第三组后，核心一级资本充足率最低监管要求已提升至9.5%；农行执行1.5%的附加资本要求，对应最低监管要求为9.0%。

实际监管中，系统重要性银行还需叠加附加资本要求，且监管考核的是“含储备资本”后的水平。以工行、农行为例，其2026年半年报披露的核心一级资本充足率分别为13.21%和10.80%，均显著高于各自监管红线。

此次注资后工商银行的核心一级资本将增加0.33个百分点，达到13.54%的水平，而农业银行的核心将增加0.61个百分点，达到11.41%水平，均远高于监管要求。

由此看，在资本充足水平远高于监管红线的前提下，进行注资，说明监管的战略考量。

然而对于当下的国有大行而言，除了从内部进行资本补充之外，外部的贷款投放同样也应该进行考量。

今年前半年大型银行新增贷款是66645亿元，而去年前半年大型银行新增贷款是82921亿元，今年减少了16276亿元，减少幅度超过24%。今年中小银行前半年新增贷款是43060亿元，去年前半年新增贷款是51514亿元，今年比去年减少了8454亿元，减少幅度为20%。

对于今年前半年新增贷款减少的情况，央行解读认为，近年来，房地产、基础设施建设等资金密集行业持续调整，而新质生产力更加轻型，单位经济增长所需的银行贷款相应下降，贷款需求天然减少。地方政府化债、中小金融机构化险等深入推进，也会对贷款产生影响，但这些都是重点领域风险化解的重要举措，更符合高质量发展要求。同时，债券、股票等其他渠道重要性上升。特别是科技型企业在不同成长阶段具有差异化的风险收益特征，需要包括债券、股权融资在内的多元化融资渠道提供全生命周期的资金支持，金融体系与产业结构转型升级更加适配。

分解来看，以上新增贷款的减少，主要是个人贷款减少较多，其中一个重要原因是房贷减少较多。央行《2026年二季度金融机构贷款投向统计报告》，截至2026年6月末全国个人住房贷款余额36.29万亿元，上半年减少7163亿元，占全部信贷余额的比重降至12.8%，个人住房贷款余额同比增速已连续13个季度为负。

2025年六大行全年房贷净减6966亿元，其中上半年仅减少1078亿元，降幅明显集中在下半年；2026年上半年直接完成了去年全年七成以上的减幅，提前还贷的速度明显加快。

房贷减少的原因有两点，一个原因是提前还贷量太高，存量房贷利率普遍在3.2%-4%的水平，与存款、理财等无风险利率普遍低于2.5%利差过大，国有大行一年期的定期存款利率低于1%，这导致居民提前还贷成为了最稳妥的资产配置方案。

另一个原因是新增贷款需求疲软。楼市处调整期，新房成交低迷，居民购房意愿弱，新增按揭远不足以覆盖每月正常还本和提前还款的流失量。

近几年居民降杠杆的意愿较高，不仅仅新增房贷减少，信用卡和消费贷需求也不足。居民收入预期修复缓慢，消费意愿偏谨慎，信用卡与消费贷实际需求走弱。同时，由于经济仍然下行压力较大，出于风险考量，银行收紧了信用卡授信额度、提高了消费贷审批门槛，消费贷增速也在下行。

从企业的需求方面来讲，企业债券净融资同比大增79.7%，部分企业融资需求从贷款转向债券市场，这也导致企业贷款增速下行。

由此看，导致新增贷款的减少的原因并非源于银行的资本不足，而是居民的需求，一直居民贷款需求的原因主要是利率过高。在银行业资本充足的前提下，现在最紧要的首先是下调贷款利率，降低居民融资成本，激发居民借贷意愿，而降低存量房贷利率显得尤为必要。