中金公司：政策松绑+消费回暖，白酒行业2026年迎来"库存出清+价值重估"历史拐点_消费观察

中金公司：政策松绑+消费回暖，白酒行业2026年迎来"库存出清+价值重估"历史拐点

创始人

2025-12-18 10:45:39

12月18日，中金公司最新深度研报指出，白酒行业历经三年深度调整，预计2026年将迎来报表端实质性改善，行业上行拐点逐步清晰。在政策托底消费、场景修复、渠道创新三重利好共振下，板块估值与业绩有望同步修复，开启新一轮增长周期。

报告分析显示，随着宏观政策对消费领域的支持力度持续加大，白酒消费场景正从"压制性修复"转向"结构性扩容"。中金公司测算，2026年商务宴请、婚宴等核心场景需求有望恢复至2019年水平的85%以上，叠加春节、中秋等传统旺季的脉冲式增长，行业整体需求同比增幅预计达12%-15%。特别值得关注的是，即时零售渠道的崛起正在重塑消费习惯，2025年白酒线上渗透率有望突破20%，成为重要增量来源。

在供给层面，行业经过三年主动去库存，当前渠道库存已降至1.5个月安全水位，较2023年峰值下降40%。中金公司指出，头部企业正从"渠道压货"转向"用户运营"：茅台通过"i茅台"数字营销平台实现直营收入占比突破35%；五粮液加速布局抖音电商等新渠道；泸州老窖推出"百城千店"即时零售项目，单店月均销量增长300%。这种以消费者为中心的渠道变革，正在构建新的竞争壁垒。

概念股掘金指南：

高端白酒价值标杆：

贵州茅台（千元价格带绝对龙头）

五粮液（浓香品类护城河深厚）

泸州老窖（国窖1573增长势能强劲）

次高端弹性标的：

山西汾酒（青花系列全国化放量）

舍得酒业（老酒战略差异化突围）

水井坊（高端化进程加速）

区域龙头黑马：

古井贡酒（安徽市场统治力强化）

今世缘（江苏市场结构升级受益者）

迎驾贡酒（洞藏系列势能释放）

渠道创新先锋：

华致酒行（连锁酒行龙头）

1919（即时零售布局领先）

怡亚通（供应链数字化标杆）

行业展望

龙头零售茅台 & quot 价值重估消费库存渠道行业泸州老窖中金公司华致酒行白酒

上一篇：【开盘】A股三大股指集体低开，消费电子概念股走弱

下一篇：加息周期开启，日本国债成家庭理财“新宠”：零售销售额创18年纪录

⚠️

本网站信息内容及素材来源于网络采集或用户发布，如涉及侵权，请及时联系我们，发送链接至2697952338@QQ.COM，我们将第一时间进行核实与删除处理。

中金公司：政策松绑+消费回暖，白酒行业2026年迎来"库存出清+价值重估"历史拐点

相关内容

热门资讯