在A股市场整体回暖的大背景下，2025年成为公募机构自购权益类基金的“大年”，年内净申购金额近49亿元。同时，多位公开自购实盘的基金经理不仅获得了投资回报，也为投资者提供了投资范本。业内人士认为，随着公募改革进入深水区，基金公司高管、基金经理等的利益将进一步与投资者绑定，公募自购将成为常态。

在A股市场整体回暖的大背景下，2025年成为公募机构自购权益类基金的“大年”，年内净申购金额近49亿元。同时，多位公开自购实盘的基金经理不仅获得了投资回报，也为投资者提供了投资范本。业内人士认为，随着公募改革进入深水区，基金公司高管、基金经理等的利益将进一步与投资者绑定，公募自购将成为常态。

权益类基金的“自购大年”

Choice数据显示，截至12月30日，公募机构年内对权益类基金（股票型、混合型基金）的净申购金额近49亿元，较2024年增逾25亿元，增幅超过110%。其中，股票型、混合型基金被净申购的金额几乎平分秋色，分别达到25.94亿元、23.06亿元。

在各类基金中，权益类产品是公募机构2025年最青睐的自购品种。紧随其后的是债券型基金，公募机构净申购逾40亿元，与权益类基金相差逾8亿元。同时，货币基金被大幅净赎回超235亿元，许多自购资金转向了权益类资产。

17家基金公司年内净申购旗下权益类基金的金额过亿元，自购较为积极。工银瑞信净申购权益类基金4.85亿元，华夏基金净申购逾4亿元，国泰、永赢、广发、富国、招商基金等净申购金额也处于较高水平。

多位基金经理“晒”自购业绩

自购公募基金能赚钱吗？从今年多位基金经理公开的自购“实盘”来看，年内权益市场回暖，叠加定投、逢低加仓等投资方式，多数基金经理获得了不错的回报。

以国金量化多因子股票基金经理马芳为例，截至12月29日，其基金实盘组合的总资产为216.31万元，累计收益超90万元；管理国泰基金多只ETF产品的基金经理梁杏，所公布的实盘自购组合规模也达到162.16亿元，累计收益超45万元。此外，还有多家基金公司的基金经理公布了实盘操作，比如永赢基金的张璐、任桀，鑫元基金的刘俊文等。

从一定维度上看，基金经理有“纪律”的投资方式，为投资者提供了参考范本。比如弘毅远方汽车产业升级混合的基金经理王哲宇，在11月21日、12月17日等基金净值的近期低点公开加码自购。

“基金经理‘晒’自购实盘的行为，正在从‘少数派’走向‘群体化’。”格上基金研究员毕梦姌对上证报记者分析道，基金经理“晒实盘”有三大特征：一是实盘规模持续扩大，且参与人数快速拓展；二是分享内容不断深化，简单的基金持仓列表已升级为包含调仓记录、投资逻辑解读、市场观点分析的综合内容，部分基金经理还会通过定投日记、实盘笔记等形式提供持续陪伴；三是形式更加多元，会与直播、短视频等新媒体形式深度融合，增强互动性。

晨星（中国）基金研究中心人士提示，通过对比自购实盘与定期报告的一致性，可以帮助投资者判断基金经理的能力圈及策略执行度，筛选投资能力强、知行合一的管理者。但投资者切勿盲目“抄作业”，因为“抄作业”的核心是复制“决策框架”，而非单纯复制标的。

政策引导助推行业升级

公募机构自购意愿提升与行业高质量发展的导向息息相关。近日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）发布，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，同时建立与投资者利益绑定机制。

根据《指引》，基金管理公司的高级管理人员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，其中购买权益类基金不得低于60%，但公司无权益类基金等情形除外；基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金。

毕梦姌认为，政策的引导有利于增强投资者的信任。基金经理将自身绩效薪酬与基金业绩深度绑定，与投资者成为利益共同体，将推动其投资行为更审慎，减少“押赛道、风格漂移”等短期投机行为。

“行业重塑正在路上，基金自购或进一步常态化。”她补充道，一方面，基金经理旱涝保收的传统模式将彻底终结；另一方面，投研资源将向能够持续创造超额收益的团队倾斜，“尾部”基金经理与基金公司将面临更大的生存压力。在产品结构上，透明度高、风格稳定的指数基金和ETF产品将更受青睐，而主动权益基金的投资风格将更趋稳健，行业配置更加均衡，有效降低过度集中风险。