我们想重点分享公募基金销售费率新规落地的相关情况。该新规于去年12月31日由证监会正式发文，此前9月市场已关注到修正草稿案。正式落地版与草案存在一定差异，其中大家较为担忧的债券基金豁免问题，最终得到了有条件豁免。

在此之前，债券基金与普通基金一样，赎回费率设有三个档位的最低限制：持有期限小于7天的，赎回费率不低于1.5%；持有期限大于30天且小于180天（不足半年）的，赎回费率不低于0.5%。这样的高赎回费率，对债券投资者而言压力较大。

根据正式法案，债券基金获得有条件豁免：普通投资者持有期限大于7天即可免缴强制赎回费；机构投资者则需持有期限大于30天才能免缴强制赎回费。这一安排对整体债券市场情绪起到了相对提振作用。同时，新规还适当延后了要求完成的时间，过渡期延长至12月，已发布的产品需在12月内完成招募说明书、基金合同的修订及公司系统改造工作。

在新的费率新规下，利用债券ETF进行债券投资（包括配置盘和交易盘）可能是更友好的选择。尽管债券基金获得了一定豁免，但机构投资者仍需持有不低于30天才能免除赎回费，仍存在一定交易磨损。

而ETF则可完全豁免相关限制——根据条例规定，ETF、同业存单基金、货币市场基金等特殊品种无特定市场要求，可由基金公司另行约定。目前十年国债ETF（511260）无场内申购费、无场内赎回费，且可在二级市场直接买入和卖出，无需担忧申购赎回问题，操作便捷，适合个人投资者和机构投资者进行短线流动性管理或波段交易。

2026年经济呈“弱现实”，货币政策偏宽松，全年降息概率较大，股债跷跷板效应下半年或趋弱。一季度利空集中释放后，逢调布局十年国债ETF（511260），是兼顾稳健与收益的优选策略。

十年国债ETF（511260）核心优势突出：持仓为剩余期限7-10年国债，组合透明；2018年起每年实现正收益，2025年二级市场涨跌幅0.3%，牛市有进攻性、熊市稳收益。对比其他品种，其波动小于30年超长债，票息优于短久期债，且能获得稳定票息，表现优于十年国债期货。

产品交易价值显著：支持T+0日内回转，质押率约94%，成分券为CTD券适配期现套利；截至2026年1月6日规模达158.44亿元，近一月日均成交额47亿元，流动性充足；综合费率仅0.2%，处于行业低位，支持场内买卖、场内外申赎等多元参与方式。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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