外卖大战之后，一些平台的业绩公布。其中，美团亏了234亿，王兴透露“今年一季度持续减亏”，预计Q1餐饮外卖的单均亏损环比优化幅度会好于去年Q4。

回顾2025年，王兴说行业竞争空前激烈。其实，作为一个终端的用户，我们也经常能感受到这一点，9.9的咖啡，满就送的餐饮外卖等等，甚至用户可以平白无故地就被送几十元的外卖红包，用户自然是得到了实惠，但商家和平台就要做出补贴和让利。

美团最新业绩公告显示，2025年，美团全年实现收入3649亿元，同比增长8%；全年净亏损234亿元，对比2024年同期溢利358亿元由盈转亏。其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。

这无疑是去年席卷整个行业的外卖大战带来的结果，可以说这场“内卷”，让美团的盈利曲线出现转向，曾经稳固的外卖双寡头格局也被改写，形成了三足鼎立，甚至抖音都在悄悄地觊觎这块蛋糕。

京东、美团、淘宝闪购在2025年的一场“旷世补贴大战”，让整个外卖市场都出现了血雨腥风般的竞争态势。跟进，就意味着要有大量的补贴投入，面临着难以盈利甚至巨额亏损的结局；不跟进的话，面临着自己的阵地就要失守，一旦没有了自己的护城河，那么再想找回原来的市场霸主位置将难上加难，这也是为何在京东高调挑战之后，美团及时应战，虽然淘宝闪购的加入，让三足鼎立的态势进一步阵营化。

2025年的外卖大战，三巨头累积日均近7亿元的补贴砸向市场，下半年累计烧钱超800亿元。作为行业龙头，美团为守住60%以上的GTV市场份额，被迫卷入低价内卷，利润空间被压缩至极致。

美团这次承压，和竞争对手不同的，对手或许在区域内或者一定的市场内进行加码进攻即可，而作为防守的美团只能在全域内进行布局和防范，这样才能避免份额流失。

此前，王兴说的“以远低于竞争对手的亏损坚守份额”，随着业绩的公布，其实内含着是一片唏嘘。

也就是说，在这场大战中，美团赢了份额，却输了利润。美团的承压，从来不是单一企业的困境，而是整个外卖产业链“共输”的缩影。这场内卷式竞争，没有真正的赢家，只有全链条的疲惫与损耗。

对商家而言，补贴大战带来的不是红利，而是“增收不增利”的困境。蜜雪冰城、霸王茶姬等连锁品牌曾公开吐槽，平台补贴倒逼商家压低价格，看似订单量增加，实则利润被摊薄，甚至出现“卖一单亏一单”的情况。

京东一年新增15万外卖骑手，美团也维持着庞大的骑手队伍，但这些骑手大多处于“零工”状态，职业保障缺失，在行业内卷中成为最脆弱的群体，他们是外卖大战的参与者，却享受到的红利不大，反而要承担最直接的劳动压力。

对于美团而言，承压大也是有原因的。因为，相比之下，阿里凭借电商、云计算等业务托底，京东将外卖作为“战略测试”，而美团几乎将所有重心押在本地生活领域，一旦核心业务承压，便没有足够的“缓冲垫”。

当然，对于市场和用户来说，其实这场外卖大战也让我们看到，随着资本的介入，一些领域的护城河其实是可以挑战的，而且这样也可以打破行业“一家独大”的格局，倒逼平台告别“GMV至上”的内卷，重新思考行业的核心价值。

其实，外卖行业的终极命题，从来不是谁能烧更多钱，而是谁能真正创造价值。消费者需要的不是低价内卷带来的短期福利，而是更便捷、更安全、更优质的服务；商家需要的不是平台的补贴扶持，而是公平的竞争环境和可持续的盈利空间；骑手需要的不是超负荷的劳动，而是有保障、有尊严的职业发展。

当外卖大战的硝烟散去，补贴的泡沫破裂，行业终将回归理性，而那些能真正服务用户、赋能商家、保障骑手的平台，终将赢得未来。