阿里AI和云计算，正在被外卖大战掩盖光芒

据路透社报道，阿里巴巴集团正同时在人工智能与即时零售两条战线上展开激烈竞争，这种“两线作战”的战略虽彰显雄心，却也可能带来沉重的财务代价。

一方面，在人工智能和云计算领域，CEO吴泳铭的大力投入已初显成效。市场研究机构Omdia数据显示，今年上半年，阿里云在中国人工智能云市场占据36%的份额，一举超越字节跳动、华为与腾讯三家之和。其开源大模型在全球范围内亦表现亮眼，正稳步迈向吴泳铭年初提出的愿景——成为全球仅有的五六家具备全栈AI能力的服务商之一。

即便面对DeepSeek、字节跳动等对手以低成本模式发起的冲击，阿里云依然保持强劲增长：截至9月底的财季，云智能业务营收同比增长34%，达398亿元人民币（约56亿美元）；调整后的EBITDA利润同比增长35%，达36亿元人民币，显著缓解了投资者对其盈利能力和商业模式的长期担忧。

但另一方面，作为公司核心现金牛的电商业务却正面临前所未有的压力。今年早些时候，京东高调进军由美团主导的外卖市场，迅速点燃了一场烧钱补贴大战，并迅速升级为覆盖生鲜、日用品等品类的“即时零售”混战——三方均承诺“一小时达”，竞争白热化。

尽管阿里方面透露，自11月以来，其闪购业务的单均亏损已较7月、8月高峰期减少一半，但整体形势仍不容乐观。

最新财报揭示了这一战略拉扯的代价：截至9月30日的第三季度，阿里巴巴总营收为2478亿元人民币（约350亿美元），同比仅微增5%；而经调整后的EBITDA利润却同比暴跌78%，降至90亿元人民币。公司坦言，利润下滑主要源于对即时零售、用户体验及技术研发的持续投入。

更令人关注的是，有数据显示其整体营业利润曾一度同比骤降85%，而竞争对手京东同期录得运营亏损，市值770亿美元的美团也被预测将公布超20亿美元的季度亏损。

问题的核心在于：支撑吴泳铭宏大AI蓝图的巨额资金，很大程度上仍依赖电商主业的现金流。这意味着阿里必须在守住线上零售基本盘的同时，全力推进技术转型——而历史经验表明，“两线作战”往往难以兼顾。

11月25日财报发布当日，阿里美股应声下跌2.3%，收于157.01美元，市场情绪显然仍存疑虑。在这场关乎未来格局的双重战役中，阿里巴巴能否真正实现“既要又要”，仍是巨大考验。