美国6月零售销售数据延续温和扩张态势，消费韧性再度超出市场对经济前景的悲观预期。

据美国人口普查局周四公布的数据，6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%。

加油站销售额大幅下滑成为当月主要拖累项，但剔除加油站后，零售销售环比增长0.7%，显示消费者支出的内生动能仍然较强。

数据公布后，美元指数波动有限，美股期货短线走低，纳斯达克100指数期货跌约1%。

直接纳入GDP核算的控制组销售额环比增长0.5%，与预期一致，为市场对第二季度消费贡献的判断提供了积极支撑。在消费者信心调查持续低迷的背景下，实际消费数据的强韧表现，再度凸显了调查情绪与实际行为之间的背离。

油价拖累表面数据，剔除后消费画面明显改善

6月零售数据的最大拖累来自加油站。受全国平均泵价每加仑下跌约50美分影响，加油站销售额单月环比下滑5.3%，创2022年12月以来最大单月降幅。

剔除汽车及汽油后，零售销售环比增长0.4%，与预期持平。核心消费（不含汽车）环比小幅下降0.2%，但分析人士指出，汽油消费的下滑是核心数据承压的主要原因，其余消费品类整体保持平稳。

13个零售品类中有7个录得增长。非实体零售商销售额环比跳升1.9%，Amazon Prime Day促销活动被认为是重要推动因素；体育用品及爱好用品商店、电子及家电商店等可选消费品类亦同步上涨。餐饮及酒吧消费小幅增长，健康护理及食品饮料销售则略有回落。

控制组强于季节性，GDP贡献预期稳固

控制组销售额——即剔除汽车、汽油、建材和食品服务后直接用于核算个人消费支出的指标——环比增长0.5%，符合预期。这一数据被市场视为衡量消费对经济增长实质贡献的核心参考，其稳健表现有助于巩固市场对第二季度GDP消费分项的预判。

与此同时，经CPI粗略调整后的实际零售销售额自去年12月的负增长持续回升，6月已升至2022年3月以来的最高水平，反映出通胀压力边际缓解背景下消费者实际购买力的改善。

低收入群体承压缓解，各收入层消费均现回暖

据彭博报道，美国银行信用卡数据显示，6月各收入阶层的消费均有所提速，其中低收入家庭从油价下跌中受益尤为明显。此前，加油站价格冲击使低收入家庭必要支出占比上升，可自由支配支出空间受到更大挤压，形成消费分化的"K型"结构。

Adobe数据亦显示，今年Amazon Prime Day期间，全渠道在线消费规模较去年同期有所增长，进一步佐证了当月零售数据的改善趋势。

尽管消费者信心调查仍显示情绪低迷，但美国消费者的实际支出行为表明，油价回落带来的可支配收入改善，以及零售商促销活动的带动，正在为消费提供短期缓冲。随着汽油价格近期出现小幅反弹，这一缓冲效应能否持续延伸至下半年，仍是市场关注的焦点之一。