证券时报记者 赵黎昀

时至年末，生猪市场又将迎来节庆消费旺季。不过在当前市场价格持续维持低位的背景下，今年传统春节前夕旺季的特征或不明显。

生猪期货处年内低位

12月1日，国内期货市场上生猪期货主力合约2601收于1.15万元/吨，依然处于年内低位。而现货市场上，据搜猪网数据，上周市场加速下探，全国仅四川地区猪价受腌腊活动零星启动支撑出现0.2元/公斤左右的上涨，其余大部地区受供需错配影响价格下跌。进入11月，猪价呈现持续性单边下跌态势，截至11月28日全国均价较上月末12.39元/公斤的阶段性高点累计下跌近1.3元/公斤，与10月中旬10.87元/公斤低点仅相差0.3元/公斤左右，基本已回吐10月下半月涨幅。

“2025年猪肉消费季节性特征进一步弱化。伴随居民饮食结构的调整和消费观念的转变，传统‘金九银十’与冬季灌香肠、腌腊在年内表现逐年递减。”卓创资讯猪肉市场分析师高婷婷表示，四季度截至11月底，猪肉价格表现呈现宽幅震荡的运行趋势。价格在10月触底后虽有阶段提升，但11月份猪肉价格再次回落，迫近年内前低。卓创数据显示，截至11月27日，猪肉全国11月均价为15.18元/公斤，环比上涨2.89%，同比下跌28.96%。月内最高价格为15.76元/公斤，最低为14.74元/公斤。

市场曲线波动趋平滑

过往十年间，猪价往往呈现明显的“V”型或“W”型走势，春节后下跌明显、三季度反弹、四季度冲高。然而在2025年，市场曲线波动趋于平滑，季节性需求带来的价格提振短促且疲乏。

高婷婷回顾，2025年上半年，得益于2024年产能调控的滞后效应，市场供应压力适度缓解，叠加餐饮消费的温和复苏，二季度传统淡季并未出现深跌，底部支撑较强。不过进入三、四季度，市场期待的“强反弹”并未如期而至。尽管9月开学季和国庆中秋双节带来了一定的备货需求，但屠宰企业的鲜销率提升幅度有限，“旺季”更多表现为价格的窄幅震荡而非单边上涨。

从卓创资讯统计的数据来看，中秋节前需求对于价格的提振作用明显弱于春节，但节后价格回落的幅度往往更加显著。2025年中秋节前一周，白条猪肉价格仅仅上涨了3.12%，为近五年最低。而节后一周价格下跌的幅度则达到了13.57%，处于近五年平均水平附近。

此外，今年四季度生猪市场腌腊需求的释放也不及预期。卓创资讯近期实地调研川渝黔地区腌腊情况发现，家庭腌腊需求逐年下降，健康饮食观念正在重塑猪肉消费市场。目前市场反馈，消费者正减少对于高盐、烟熏方式食品的摄入，家庭腌腊逐渐递减，猪肉消费占比降低，牛羊肉替代性增强；此外，近年来外出务工人员占比减少，返乡潮的集中消费预期下滑。

在此背景下，高婷婷认为，2026年春节前在供应压制下，猪肉价格上行预期有限，春节消费窗口期拉长，利好市场库存去化，但价格难有明显上涨。

需求难以短时间爆发

“2026年春节较晚（2月17日），这意味着年前的消费战线被拉得很长。辩证来看，一方面这种情况给了养殖端充足的出栏时间，不会出现集中踩踏出栏。同时，漫长的冬季时间有利于腌腊需求的逐步释放。但另一方面，这也意味着需求集中爆发的力量被分散，较难出现短时间的需求爆发，带动价格的快速上涨。”高婷婷预计，冬至前后伴随气温进一步下降，南方的灌香肠和腌腊需求将集中释放。叠加元旦备货，猪肉价格或将在12月中旬迎来一波温和上涨，西南涨幅预期为0.5元/公斤至0.7元/公斤，成为年前的价格高点区域，但全国整体涨幅或有限。而进入2026年1月份，随着各大院校放假、务工人员返乡，消费场景将从一二线城市向三四线城市转移。由于2025年整体产能相对均衡，预计春节前的备货行情将以量增价稳为主。

长江期货认为，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，市场产能去化有所加速，但仍在正常保有量3900万头之上，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳下，明年上半年之前供应维持高位，年前养殖端集中出栏压力仍存。