近日，招商银行发布2026年半年度业绩报告，这是新任行长王小青4月底履新后的首份中报。

上半年该行实现营业收入1,781.81亿元，同比增长4.83%；实现归属于本行股东的净利润764.45亿元，同比增长2.02%；年化ROA、ROE分别为1.14%、13.42%，盈利水平继续保持行业前列。

从财报数据分析，大财富管理收入的快速增长是推动招商银行营收与利润保持正增长的重要因素。该行上半年实现大财富管理收入247.04亿元，同比增长18.44%。其中财富管理手续费及佣金收入161.92亿元，同比增长26.53%，代理非货币公募基金销售额4,867.61亿元，同比增长82.73%。截至报告期末，该行管理的零售客户总资产（AUM）余额18.44万亿元，较上年末增长7.96%。

需要特别关注的是，招商银行在净息差等关键指标的边际变动上呈现出积极信号。报告期内，该行净息差1.83%，同比下降5个基点，降幅有所收窄；生息资产年化平均收益率2.82%，同比下降32个基点；计息负债年化平均成本率1.05%，同比下降30个基点，负债成本的压降基本对冲了资产收益率的回落，上半年实现净利息收入1120.22亿元，同比增长5.60%。

报告期末，资产规模保持稳步增长。6月末，该行资产总额137,852.80亿元，较上年末增长5.47%；贷款和垫款总额74,530.33亿元，较上年末增长2.69%；客户存款总额101,624.98亿元，较上年末增长3.32%，存款总额突破十万亿元。

资产质量方面。截至报告期末，该行不良贷款率0.94%，与上年末持平；拨备覆盖率385.10%，较上年末下降6.69个百分点；核心一级资本充足率14.07%。以上指标均符合监管标准。

但与同业及自身历史水平对比可以发现，招商银行零售贷款的风险压力呈现上升态势。

一方面，该行零售信贷增长乏力，零售贷款规模较年初小幅回落，住房贷款与信用卡贷款均出现收缩。其次，截至2026年6月末，该行零售不良贷款余额428.32亿元，较上年末增加32.48亿元，零售贷款不良率1.16%，较上年末上升0.10个百分点，在该行近年水平中处于偏高位置。

总体来看，在低利率周期与居民去杠杆的背景下，招商银行上半年营收与净利润保持双增，大财富管理业务的快速增长与净息差的边际改善构成主要支撑，资产质量与资本充足水平保持行业前列。未来零售贷款风险的演变，或将成为影响该行盈利表现的关键变量。

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