2025（第十九届）固废战略论坛17日在北京开幕。会上，E20环境平台执行合伙人薛涛认为，在当前经济周期波动、高风险投资承压的大环境下，具备稳定现金流和公共事业属性的环保资产，与高风险、高波动的科技投资路径相比，呈现出更加稳健的特征，其发展韧性值得期待。

上证报中国证券网讯（记者 白丽斐）2025（第十九届）固废战略论坛17日在北京开幕。会上，E20环境平台执行合伙人薛涛介绍，2024年至2025年，环境产业板块在资本市场整体遇冷。这一现象背后，是资本关注度的结构性迁移：过去三五年间，大量原先聚焦环境领域的研究机构与投资方，已将其重心转向新能源、半导体等更具热点效应的赛道，环境行业的资本市场声音相对减弱。目前来看，这一趋势仍在延续。

“我们认为，在当前经济周期波动、高风险投资承压的大环境下，具备稳定现金流和公共事业属性的环保资产，与高风险、高波动的科技投资路径相比，呈现出更加稳健的特征，其发展韧性值得期待。”薛涛说。

薛涛表示，高质量发展已成行业共识。2025年度固废影响力入围企业中，超过七成已参与“双百跨越”行动，四期累计申报厂次135次。此外，ESG治理成为头部企业标配，2024年有13家焚烧上市公司独立发布相关报告，上海环境、绿色动力、康恒环境等企业正携手专业机构德勤，致力于建立符合中国生活垃圾焚烧行业特性的ESG标准体系。

研发创新投入是另一项重要指标。在基建投资退潮的背景下，国家正注重科技引领、技术投资。生活垃圾焚烧上市公司也正持续加大研发投入，专利数量稳步增长，科技创新聚焦于资源化利用、极致化运营等方向，这与国家“科技强国”的战略导向同频共振。

同时，面对生活垃圾焚烧主业增长天花板的现实，领先企业早已提前积极展开横向业务拓展。数据显示，在危险废弃物和建筑垃圾等领域投资趋于理性的同时，有机固废处理（餐厨、污泥等）和城乡环卫一体化服务，正成为企业扩张的明显增长点。

“焚烧+”与“环保+”成为模式创新的主流。在“焚烧+”方面，向工业园区提供蒸汽供热等服务已成为普遍实践，上市公司年均供汽量快速攀升，2024年平均值已接近130万吨/年。在“环保+”方面，领先企业如光大环境、三峰环境、中国天楹等，正积极探索新能源等融合业态，推动业务边界的延伸与价值链的重构。

E20研究院今年发布的生活垃圾焚烧规模榜单最突出的特点是：运营存量主导期正式到来，已运营规模占比持续加大。同时，E20研究院首次将海外运营规模以突出标识单独呈现，旨在强调国际化能力已成为衡量企业影响力的关键维度之一。

“在海外拓展方面，北京控股环境集团、康恒环境等企业走在前列。透过新增规模榜单数据可以看到，瀚蓝环境通过并购实现跨越，康恒环境则凭借海外市场开拓获得显著增量，代表了两种不同的增长逻辑。”薛涛说。