随着2025年进入倒计时，本周以来，多家券商发布2026年度投资展望。

从各券商研判来看，多数券商认为，随着经济基本面逐步恢复，2026年市场有望从估值提升向业绩提升转变，走出“慢牛”行情。

在配置上，科技板块受到分析师一致看好，不少策略首席分析师直言科技将仍是明年核心主线；同时，大消费板块的关注度也在不断提升。

A股牛市有望继续深入推进

德邦证券首席经济学家程强认为，2026年A股有望继续“慢牛”行情，指数稳定具备充足支撑。预计科技成长仍是主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情；同时，高股息红利资产具备重要底仓价值，能在经济弱复苏、利率下行的环境中提供稳定现金流，且当前估值处于相对低位。

“应该坚定牛市信心，从中长期牛市角度看待投资的宏大叙事，不要纠结于小周期的调整与波动。”东兴证券策略首席分析师林阳指出，2026年市场依然是慢牛行情，随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，为市场估值提供持续上行动力，A股利润增速有望达到12%左右。积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，才能更好地把握牛市机会。

开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026 年更可能“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”。结构上，市场或从“估值牛”到“制度牛”，风格或更均衡，看好科技为先，同时红利风格在2026年的表现会优于2025年。

“2026年A股牛市继续深入推进，但要注意各种影响因素。”华福证券研究所市场分析首席分析师朱斌表示，2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期，科技、转型是本轮牛市主线。进入2026年后，中国资本市场“转型牛”继续深入推进，预计外部不确定性增加，市场或呈现波浪式前行的状态。建议专注赛道，新质生产力作为经济转型的先锋，“十五五”重点聚焦板块值得持续关注；消费板块有望在2026年实现阶段性反攻，也值得关注。

太平洋证券策略首席分析师张冬冬认为，2026年A股确定性的方向包括有色等上游资源板块、科技（AI是主线，通信等卫星相关是最强主题），消费则应择机而动。

科技或仍是明年核心主线

整体而言，科技受到券商分析师的一致看好，但青睐的细分方向各有偏好。

“2026年依然首选大科技板块，是本轮牛市的核心主线，其地位不会动摇。”林阳表示，目前人工智能领域发展日新月异，算力建设与大模型开发已经渐入佳境，下游应用将进入爆发期。机器人、商业航天、可控核聚变、自动驾驶、深海经济等方向均代表未来技术发展的方向。建议重点关注人工智能及应用、商业航天、可控核聚变、自动驾驶。

韦冀星也谈到，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线，具备三大中长期占优的条件：一是相对盈利优势；二是海外映射；三是全球半导体周期共振上行。

具体而言，韦冀星看好多个科技细分领域：一是科技成长自主可控，如算力、存储、软件+传媒+互联网（金融科技+AI应用）、机器人、半导体、军工、电池；二是PPI（生产者价格指数）改善预期叠加广谱反内卷，如有色金属、化工、光伏、电力、保险、建材；三是出海+全球产业竞争力提升，如汽车、电子、风电、海洋经济、机械、电网等。

对于AI产业链近期的波动，国金证券首席策略分析师牟一凌分析称，近期，AI 产业链的投资出现了两大特征：一是行情扩散，即更受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜锂铝、储能和电气设备）表现相对AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）更好；二是投资者对产业链上公司“激进资本开支而缺乏营收增长反哺”这一矛盾的容忍程度或有所下降。