淮南文峰光电科技股份有限公司（下称"文峰光电"）近日披露北交所招股说明书申报稿，公司拟募集资金2.77亿元，投向航空航天用轻型线缆扩建（8525万元）、特种综合缆及光电组件扩建（1.33亿元）和研发中心建设（5825万元）三大项目。

文峰光电主要从事高性能、高可靠性特种线缆及光电组件等产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空、航天、兵器、军工电子、舰船、核工业等领域。

财务数据显示，文峰光电2022年至2024年营业收入分别为2.67亿元、2.07亿元和1.94亿元，2023年、2024年同比降幅分别为22.67%和6.08%；同期归母净利润从1.07亿元大幅下滑至6952万元、5813万元，连续两年降幅均超15%。

不过，进入2025年公司出现复苏迹象。2025年1-6月实现营业收入1.34亿元，同比增长16.47%；净利润4862万元，同比增长17.73%。公司称，业绩企稳主要得益于下游客户延迟项目恢复及新项目推进。值得注意的是，2025年前三季度公司营收和净利润同比增幅进一步扩大至21.43%和30.90%。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 65.90%、63.04%、55.71%和 60.88%，维持较高水平，主要系公司多年持续投入的技术与产品积累、服务能力及行业特性等所致。报告期内毛利率变动整体呈波动下降趋势，主要系受下游军工行业竞争加剧影响，部分产品销售价格有所下降所致，其中2024 年毛利率降幅较大系销售单价下降及原材料价格上升等共同影响所致。

文峰光电的产品主要应用于航空、航天、兵器、舰船等军工领域，这种高度专精的业务模式也导致客户结构极度集中。报告期内，公司向前五大客户的销售金额占营业收入比例分别高达74.43%、75.11%、73.26%和81.71%，客户名单集中在中航工业、航天科技、航天科工、兵器工业等大型军工集团。

报告期各期末，文峰光电应收账款余额分别为2.31亿元、2.12亿元、2.15亿元和2.53亿元，占营业收入比例高达86.44%、102.44%、110.69%和94.57%，远超行业平均水平。虽然主要客户信用良好，但如此高的占比意味着大量资金被占用，坏账风险不容忽视。