穿行于香港街头，转角就遇药店——这不是夸张的修辞，而是这座城市的日常图景。在不足1100平方公里的土地上，分布着超过2000家持牌药房，平均每5000人就拥有一家。而在这片密集的零售网络中，保健品早已超越“补充剂”的功能定位，成为一种文化符号、生活方式乃至身份认同。

从铜锣湾的游客蜂拥抢购NMN、燕窝，到屯门街坊每日定时进店选购维生素和祛湿茶；尽管地域狭小，香港却诞生了多家在港交所上市的保健品企业，例如：位元堂、衍生集团、澳至尊、草姬、正品控股等，形成独特的“东方健康产业集群”。除了上市公司，以下我们还梳理了香港本土的代表性保健品品牌与企业：莱特维健、3ChemBio、日益好、日本命力、華人藥業、TIMESHOP、余仁生、马百良、家得路、卓营方、澳美制药、攝達...一个750万人的城市，竟容纳如此多元的品牌矩阵——从百年老号到位元堂、余仁生，到科技新锐如维特健灵、3ChemBio，再到跨境整合者如澳至尊、正品控股。

如今，随着龙丰集团递交IPO申请、屈臣氏重启分拆上市计划，以及万宁（Mannings）作为A.S. Watson旗下核心资产持续扩张，香港保健品零售生态正迎来新一轮价值重估。这不仅是资本市场的事件，更是对“香港模式”健康消费体系的一次系统性检阅。

本文将从零售渠道结构、产品生态演化、文化信任机制、监管制度设计、地缘经济角色五大维度，深度剖析为何香港能成为全球最密集、最活跃、最具韧性的保健品市场之一，并揭示龙丰、屈臣氏与万宁如何在这一生态中构建各自的护城河。

零售三巨头：龙丰、屈臣氏与万宁的差异化生存法则

（1）屈臣氏（Watsons）：全球化的“健康+美妆”帝国

屈臣氏的故事始于1828年广州的一家西药房，1981年被李嘉诚收购后，开启全球化征途。如今，它已成长为全球最大的保健及美容产品零售商，在31个国家和地区运营超16,900家门店，2025年上半年全球营收达988.4亿港元。

然而，其中国内地市场却陷入增长困境：2025年上半年收益同比下滑3%，净关145家店。这一反差揭示了屈臣氏的核心矛盾——全球化标准化运营 vs. 本地化敏捷响应能力的失衡。

屈臣氏的成功建立在三大支柱之上：

• 自有品牌矩阵：如“屈臣氏”、“NutriExpert”、“Sante Naturelle”等覆盖基础营养、功能性补充、天然有机等细分赛道，贡献约30%毛利；
• 供应链效率：依托A.S. Watson全球采购网络，实现SKU快速迭代与成本控制；
• 渠道密度：在亚洲核心城市形成“500米健康圈”，强化即时消费心智。

但在中国市场，其“导购强推”、“产品同质化”、“数字化滞后”等问题使其逐渐失去Z世代青睐。面对Harmay话梅、KKV等新型美妆集合店的冲击，屈臣氏正试图通过“下沉市场扩张”、“幕后店（dark store）布局”、“减少强制推销”等方式自救。而此次重启IPO，正是为转型注入弹药——若成功募资20亿美元以上，或将加速其从“传统药妆店”向“健康生活服务商”的跃迁。

（2）万宁（Mannings）：低调的“社区健康管家”

作为屈臣氏的“姊妹品牌”，万宁同样隶属于长江和记旗下的A.S. Watson集团，但在定位上更为亲民、社区化。其店铺多设于住宅区、地铁站旁，强调“家庭健康一站式购齐”。

万宁的策略是“去旅游化、强本地化”。与屈臣氏在尖沙咀、旺角主打游客不同，万宁深耕将军澳、天水围、粉岭等新市镇，服务基层家庭。其保健品陈列更侧重慢性病管理（如血糖、血压辅助）、儿童营养（DHA、钙片）、女性健康（月见草、胶原蛋白）等刚需场景。

值得注意的是，万宁在自有品牌开发上极为克制，更多依赖第三方专业品牌（如维特健灵、草姬、正品控股），并通过中医师驻店咨询、健康检测服务增强专业信任。这种“轻营销、重服务”的模式，使其在本地客群中拥有极高复购率，也成为屈臣氏难以复制的“社区壁垒”。

（3）龙丰：本土药妆的“逆袭样本”

如果说屈臣氏代表资本驱动的全球化扩张，万宁体现集团内部的差异化分工，那么龙丰则是纯粹由香港土壤孕育的本土零售奇迹。

从一家小型药房起步，龙丰用三十余年时间织就29家门店网络，2026财年Q1收入达6.97亿港元，毛利率稳定在31.9%。其成功关键在于精准把握“双轨客群”需求：

• 对游客：提供高信任度的“港产保健品”——如位元堂燕窝、余仁生凉茶颗粒、维特健灵祛湿轻，满足“来港必买”心理；
• 对本地居民：以药品为入口，延伸至日常健康食品、日用品，打造“高频+高黏性”消费闭环。

龙丰的财务结构极具启示性：

• 药品：低毛利（约15%），但建立专业形象；
• 化妆品：高毛利（超40%），贡献主要利润；
• 保健品与日用品：中毛利（25–30%），提升客单价与停留时长。

更关键的是，龙丰近年将自有品牌占比提升至15%，虽不及屈臣氏，但已形成“龙丰优选”系列，在维生素、关节护理、护肝等品类建立价格优势。这种“小步快跑”的品牌策略，既规避了重研发风险，又逐步积累品牌资产。

龙丰IPO的意义，不仅在于融资扩店，更在于为香港本土零售品牌开辟资本市场通道。在莎莎、卓悦相继衰落的背景下，龙丰证明：即便没有跨国资本背书，只要深扎本地需求、灵活调整业态，中小零售商仍可穿越周期。

谁在定义“港产保健品”？

数据显示，350万港人长期服用保健品，人均月支出651港元。这意味着，保健品不是可选消费，而是如同水电煤般的“健康基础设施”。内地游客赴港购物清单中，保健品常年位居前三。

当游客在龙丰旺角旗舰店货架上拿起一盒标有“谢太公”的燕窝饮，或在万宁屯门店选购“正品”牌钙片时，他们或许并未意识到：这些看似独立的品牌，背后交织着一张由零售巨头、代工体系、家族资本与渠道霸权共同编织的复杂网络。

龙丰的自有品牌战略

在龙丰IPO文件中，一个细节常被忽略：其自有品牌SKU已超700个，其中保健品类占比近40%，而“谢太公”（Siu Tai Gung）正是其核心健康食品子品牌。

（1）“谢太公”的文化锚点

“谢太公”之名取自龙丰创始人谢氏家族的宗族尊称，带有强烈的家族传承与地道港味色彩。该品牌主打三大产品线：

• 即食滋补系列：如即食燕窝、虫草花炖汤包、花胶奶昔；
• 功能性保健系列：如护肝灵芝饮、祛湿薏米茶、安神酸枣仁膏；
• 节令养生礼盒：春节参茸礼盒、中秋养肺润燥套装。

这些产品并非简单贴牌，而是由龙丰在日本福冈设立的供应链办公室主导配方研发，并委托本地GMP工厂（如华人药业、维特健灵代工线）生产。其关键在于——所有产品均强调“港人配方、港人监制”，与内地游客心中“正宗港货”认知高度契合。

（2）渠道闭环：从货架到信任

“谢太公”几乎只在龙丰门店及官方电商销售，极少进入屈臣氏、万宁或其他第三方渠道。这种渠道独占策略带来三重优势：

• 高毛利：省去中间分销成本，毛利率可达35–40%；
• 数据闭环：直接掌握用户复购行为，反哺新品开发；
• 品牌资产沉淀：避免与其他渠道自有品牌混淆，强化“龙丰=港式健康生活”心智。

渠道霸权：正品控股与草姬的“A.S. Watson依赖症”

与龙丰自建品牌不同，正品控股（True Products Holdings, 0691.HK）与草姬集团（Herbalife Group）虽为上市公司，却深陷对A.S. Watson（万宁母公司）的渠道依赖。

（1）正品控股：万宁的“隐形冠军”

正品控股旗下六大品牌中，“炎痛消”关节膏、“正品”基础营养、“Profix”益生菌三大系列，长期占据万宁保健品货架C位。据其2024年报披露：

• 来自A.S. Watson的销售收入占比达68%；
• 万宁为其最大单一客户，合作超15年；
• 其位于东莞的生产基地，专设“万宁专线”，按周配送、零库存对接。

这种深度绑定带来稳定营收，但也埋下隐患：一旦万宁调整品类策略（如引入更低价竞品），正品控股将面临断崖风险。2023年万宁曾短暂引入韩国关节贴，导致“炎痛消”单月销量下滑22%，后因消费者投诉“效果不如港产”才恢复主推。

（2）草姬集团：明星光环下的渠道困局

草姬由TVB艺人郭晋安家族创立，早期凭借明星效应打开市场。但其真正起量，仍靠万宁渠道：

• “草姬”牌美颜胶原蛋白、“ZINO”护眼蓝莓素常年位列万宁“十大畅销保健品”；
• 万宁为其提供免费陈列位、节日促销资源，甚至联合推出“郭晋安推荐款”。

然而，草姬的财报显示，其线上直销收入不足15%，且自有官网流量微弱。这意味着，草姬的品牌声量看似来自明星，实则由万宁的渠道力托起。一旦失去万宁支持，其“明星品牌”光环极易褪色。

这两家公司的案例揭示了一个残酷现实：在屈臣氏、万宁垄断70%以上药妆渠道的香港，中小保健品品牌若无法自建终端，便只能成为渠道的“内容供应商”。

屈臣氏、万宁、龙丰这三大零售巨头，本质上都是“信任的搬运工”：它们通过选址、选品、服务、营销，将分散的品牌信任聚合为渠道信任。但当消费者越来越理性，当Z世代开始追问“成分来源”“临床依据”“是否真有效”，品牌自身的信任资产将变得不可替代。

龙丰IPO的成功与否，不仅看其门店数量或营收规模，更要看“谢太公”能否成为像“京都念慈菴”一样的文化符号；而正品、草姬们，则需思考：当渠道不再慷慨，品牌是否还能独自站立？

末尾，本编整理了香港保健品市场具有代表性的一些企业和品牌，供业界参考和了解。

1.维特健灵

维特健灵于1993年在中国香港创立，拥有逾1,500名员工、4间达至GMP认证标准的药厂。专注研发及生产结合中西医理论的健康产品。品牌由陈曦龄博士与谢德富教授共同创办，产品线涵盖五色灵芝、祛湿轻、维新乌丝素等超过250种产品。

2.正品控股

公司旗下六个自有品牌各有分工："炎痛消"专攻关节痛症，是万宁门店的常青款；"正品"做基础营养补充，钙铁维生素全覆盖；"Profix"靠益生菌抢占肠道健康赛道；"维再生"主打复合配方，瞄准新一代保健需求；"日药堂"结合中药理念做调理；"Organicpharm"则押注天然有机趋势。六个品牌也覆盖了保健与美容两大赛道。

3.草姬集团

草姬集团成立于1999年，由TVB港星郭晋安及其胞姐郭致因共同创立，在创立草姬集团前，郭致因曾在强生公司担任过专业副经理。产品体系布局较为完整，覆盖市面上的热门产品品类。目前公司共经营八个自有品牌，分别为：「草姬(Herbs)」；「ZINO」；「正统(Classic)」；「梅屋(Umeya)」；「男补(Energie)」；「男极(Men's INFiNiTY)」；「绿康营(Regal Green)」；「恩宠(Herbs Pet)」。

4.莱特维健

香港莱特维健药厂有限公司旗下天然健康品牌，2011年创立于中国香港。揉合现代营养科技与东方植萃成分，以品质、功效、专业、科学之力，打造系列化的营养膳食补充剂、保健食品、功能性食品及中成药。

5.3ChemBio Limited

以 “药学级精准营养” 为核心理念，旗下 IgGlobe 德国医学级免疫球蛋白产品更是成为专业人群首选的免疫解决方案。

6.日本命力

成立于1997年的香港健康食品品牌，总部位于日本，属港外合资公司，主营日常保健、针对性保健及美容瘦身三大类产品，代表产品包括美目蓝莓素、强脑素DHA70、降醣素胶囊、NMN18000等。

7.日益好

日益好是创立于中国香港的专业健康营养品牌，旗下「日益好」、「Life's Bounty」、「BestWise」等多个品牌和产品，融合中华传统养生智慧与现代营养科学，为生命的各个阶段提供以目标为导向的营养，凭着杰出的品牌形象，成为客人心目中兼具口碑和信心保证的信誉品牌。

8.华人药业

华人药业成立于1988年，秉承中国医药学五千多年来的传统精髓，利用严谨的西方医学标准，配合现代的科研技术，致力研製品质优良、安全可靠的现代保健产品。旗下「乐道」品牌以现代科技传承中医智慧，多年来更与本港大学及科研机构合作，以大学的专利技术研发出顶级产品，其中「乐道」系列的「乐道三七」、「大学虫草」和「大学灵芝」的有效成分更属市场同类型产品之冠。

9.位元堂

香港中药老字号品牌，上市公司，产品以中式滋补保健品为主，也覆盖港式功能型保健品、新成分保健品、宠物保健品。拥有中成药、西药、保健品等多元化的产品线，旗下品牌产品养阴丸、猴枣散、灵芝孢子油均家喻户晓。

10.余仁生

香港中药老字号品牌，核心产品如余仁生瓶装燕窝（促进健康）、灵芝“破壁” 孢子粉（免疫保健）、喉宁（缓解咳嗽）以及鸡精（补气活血）等。余仁生在华人市场，特别是东南亚市场，是保健品领域的领导品牌之一。

11.马百良

香港马百良药厂始创于清朝道光二年（公元1822年）至今已有二百馀年曆史。祖铺设于广东佛山市。专研製各种古方成药。包括膏、丹、丸、散、茶、油、酒等成药。各种药品皆被认為疗效可靠，為一般人所喜用而驰名国内外。

12.家得路

CATALO 家得路 是源自美国的天然健康食品品牌。1982年于美国成立，1999年开展亚洲香港业务，在港现有40多间专门店及专柜，以及800多个分销点，2010年在广州成立公司，开拓内地市场。

13.卓营方

卓营方成立于2014年，创办人拥有逾20年业内营销经验，瞭解现代都市人的健康需要，致力提供全方位的营养保健产品。品牌以“健康，从小相伴到老”为宗旨，推出多元化产品，切合市场及消费者需要。

14.衍生集团

成立于1996年，于2014年香港主板上市，是一家以科技為驱动，以健康為本源的大健康全产业链集团，立足于药食同源、精准营养的深厚智慧，通过前沿科技的创新应用，构建了从“源头研发”到“健康干预”再到“生态服务”的完整产业闭环。

15.摄达

摄达品牌于 2013 年创立，以「健康人生 尽在摄达」作為理念，希望可以為顾客打造健康生活。多年来推出了不同系列的产品：包括钙片、心血管、关节、尿道健康、儿童、维他命、静脉护理等的补充剂及护理用品，為消费者提供多元化选择，藉此為大家缔造健康体魄。