尽管奢侈品牌持续加大对富裕及高净值客群的布局力度，但消费收缩的信号却在持续释放。

当前，持观望态度的富裕买家占比呈逐年攀升态势。数据显示，2019 年，仅有 15% 的富裕买家未购置任何设计师时装；而截至 2025 年第三季度，这一比例已攀升至 25%。与之呼应，同期皮革制品的 “零购买” 占比也从 23% 升至 31%。

奢侈品行业的发展还面临着宏观环境带来的不确定性。MAD 联合创始人 Jean Revis 将当前奢侈品行业界定为 “一段不确定性时期”。他强调，消费者普遍呈现的审慎消费态度，本质上反映出其对金融体系的信心缺失。数据显示，61% 的受访者认为当前金融体系存在一定程度或严重的不稳定性，另有 30% 的受访者预计未来 12 个月内股市表现将进一步走弱。

MAD 高级合伙人兼董事总经理 Veronique Le Bansais 指出：“数据清晰表明，全球富裕及高净值消费者的奢侈品可自由支配支出已呈现结构性放缓态势，具体表现为购买频次下降、非购买群体扩容以及品类渗透率走低，其中皮革制品领域的变化尤为突出。消费者的消费热情或许并未消退，但选购行为日趋挑剔、审慎，且对性价比的关注度显著提升。”

对于不同消费群体而言，其购买习惯的分化动因存在显著差异。数据显示，40 岁以上消费者大多不再入手设计师品牌时装，富裕人士则倾向于规避皮革制品，而高净值人群的购买频次依旧维持在较高水平。

在腕表领域，市场表现呈现差异化特征。报告指出，腕表品类的消费规模下滑，主要受欧亚市场需求疲软、40 岁以上消费群体购买意愿收缩，以及相对富裕但尚未跻身高净值梯队的客群消费能力受限等因素的共同驱动。

相较于时装、皮具与腕表的疲软，化妆品、香水及珠宝品类整体保持发展韧性，但细究珠宝品类数据可以发现明显的两极分化特征：40 岁以上男性群体的珠宝购买需求持续收缩，女性群体的购买频次则显著提升。数据显示，半数高净值女性群体在过去一年内的珠宝消费支出中位数突破 13,000 美元。

从全球市场来看，不同地区的奢侈品消费表现同样存在显著差异。其中，北美是奢侈品企业的核心潜力市场，该地区富裕客群的多次购买率位居全球首位，零购买率则处于最低水平；相较之下，欧洲市场的消费态度最为审慎。

以珠宝和设计师时装两大品类为例，北美高消费人群中仅有 29% 在过去一年未发生珠宝购买行为，亚洲和欧洲的这一比例则分别达到 43% 和 52%；在设计师时装领域，北美受访者的零购买率仅为 16%，而欧洲市场该数据则高达 33%。

尽管行业面临多重挑战，但仍不乏值得期待的积极信号。Jean Revis 指出：“无论消费者选择购买多件平价单品还是单件高价奢品，其人群占比始终高于零消费群体，这意味着奢侈品细分市场的整体渗透率处于较高水平，无疑是一项利好信号。”

经济衰退周期更在深层重塑着富裕群体的消费观念。报告显示，当被问及哪些词汇能够诠释自身财富理念时，富裕消费者更倾向于选择 “传统” 而非 “现代”；与此同时，“本土” 这一关键词正逐步取代 “国际”，成为新的消费偏好导向。

与此同时，消费者的核心需求正从实体商品消费转向体验型消费。据 Altiant 调研数据显示，过去一年间，旅游产品的购买意愿逆势回升。Jean Revis 指出：“从实物奢侈品向体验式奢侈品的结构性转变，已得到数据验证。”

对此，MAD 高级合伙人兼董事总经理 Veronique Le Bansais 进一步指出，“时装企业应当把握 18 至 39 岁客群的旺盛消费需求，同时探索吸引其他客群回流的路径；另一方面，新冠疫情后奢侈品价格大幅攀升，皮革制品的市场可及性问题也已愈发凸显。”

在消费偏好方面，可持续消费赛道的市场反馈显现出明显分化特征：仅 56% 的富裕及高净值人群认为可持续属性会对消费决策产生重要影响，但仍有 74% 的受访者愿意为可持续产品支付额外费用。

MAD 联合创始人 Jean Revis 对此解释称，富裕消费者的核心诉求在于 “以更高成本换取产品安全性”，这一倾向在美妆等与个人密切相关的品类中体现得更为突出。

全球经济不确定性下，高净值人群奢侈品消费收缩与理性转向成行业调整核心，品类、区域、消费偏好分化态势将持续。对奢侈品牌而言，需精准把握客群分化，深耕 18-39 岁核心需求，探索唤醒流失客群路径；同时顺应体验化、可持续、本土化趋势，平衡品牌溢价与市场可及性。尽管短期挑战犹存，但市场高渗透率奠定基础，随着品牌战略适配，行业有望在结构性调整中形成新平衡，长期仍具高质量发展潜力。WWD

撰文易辰

责编Yalta Du

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