反内卷行动轰轰烈烈地开展了一年多，不同领域所取得的成果也截然不同。相比起效果不显的超大宗商品和还在深水区努力推进的新能源外，品类更加细分的石油化工反而收效显著，板块供需景气开始共振向上。

供给方面，行业联合减产有效提振了企业盈利，主要产品（如PTA、聚酯等）的新增产能大都在26年底投放结束，未来暂无明确新增装置规划。

需求方面，下游旺盛的需求使得价格机制顺利传导，主流产品的价格或将迎来企稳回升。体现到最终业绩上，近期化工类企业积极披露2025年业绩预告，龙头企业盈利修复，传递出多个细分赛道景气度回升信号。

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石化产业

当前石化产业正处于长达四年的下行周期底部，我们认为随着反内卷和扩大内需的持续推进，行业周期有望加速反转。

化工品作为重要的工业基础原料，价格上涨预示着行业正逐步走出需求低迷、库存调整的阶段，进入景气向上周期，其投资价值值得重点关注。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费，前端申购费用：申购金额＜100万元，1.2%；100万元≤申购金额＜200万元，0.9%；200万元≤申购金额＜500万元，0.6%；申购金额≥500万元，1000元/笔；赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%；C类无申购费，但收取销售服务费，销售服务费0.3%每年，赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。）