近日，在华住集团创始人兼董事长季琦喊出，“把中国酒店重新做一遍”。这个看起来有些“豪放”的口号，在最新一季的财报中，蝴蝶效应已经初现端倪。

最新的三季报显示，华住集团全球在营酒店总数已经达到12,702家，同比增长17.1%。其中，国内单季度新开业酒店数为749家，创年内新高，展现了强劲的发展态势。

20年上万家酒店，并继续扩张，华住是如何实现的？“把中国酒店重新做一遍”这个宏大目标，真的能够实现吗？

高增长匹配核心指标稳健，华住精益增长

“把中国酒店重新做一遍”，机会点在哪里？在前不久的华住伙伴大会上，创始人、董事长季琦明确指出，中国酒店业最大的机会在于 “供给侧改革”，并提出了五大方向：从微房量到中房量、从单体到连锁、从星级到品牌、从大城市到县城、从房地产配套到投资回报。这一定位不仅契合当前行业整合与升级的趋势，也为华住这类具备系统化能力的头部企业提供了广阔的发展空间。

图：2025华住伙伴大会上创始人、董事长季琦谈供给侧改革机会

这个逻辑核心一环在于华住自身的发展。从三季报看，华住在高速增长下兼顾了核心指标稳健，非常有力量地展现了其模式的优越性。

第三季度，华住实现总收入约70亿元，同比增长8.1%，超越此前公布的指引上限，营业额同比增长17.5%达306亿元，刷新了历史新高。

营收的增长得益于规模的扩张，三季度，华住中国在营酒店数量为12,580家，待开业酒店数量为2,727家，未来有望延续持续增长的态势。

高速扩张并不是以牺牲健康度为代价，华住同步实现了强势的利润表现。经调整净利润15.2亿元，同比增加10.8%。

业绩的快速推进离不开市场向上的动力。季琦表示，中国作为全球最大的统一大市场，其庞大的人口红利、完整的产业体系与强大的基建红利，构成了孕育出世界级公司的天然沃土。同时，但中国人民对于美好生活的追求没有改变，中国消费市场展现出强劲韧性。

在快速增长的状态中，华住集团又很好地兼顾了经营的健康度。三季报中，三项数据展现了华住稳健的经营能力。数据显示，三季度华住中国日均房价(ADR)为304元，入住率(OCC)为84.1%，平均可出租客房收入(RevPAR)为256元，三项数据几乎与去年同期持平。值得注意的是，三项数据是在酒店数量持续增长的前提下实现的，在基数大的状况下保持指标稳健，充分反映了在持续扩张下，华住的经营能力。

ADR证明，华住的价格占位依然稳健，OCC则证明华住保持着足够的吸引力，而RevPAR则充分展现了华住的用户基础。三个数据交织在一起，侧面展现了华住高吸引力、高活跃度、高议价能力的现状。

总结下来，三季度华住实现了精益增长——实现规模快速扩张的同时，兼顾了经营的稳健，对于当前酒店行业，这样的表现非常有说服力。不过，华住为何能够实现精益增长？

会员数破3亿，华住深化竞争壁垒

在财报沟通会上，CEO金辉提到几个关键信息：“以品牌为引领、打造卓越服务，围绕品质与效率，把中国酒店业‘重新做一遍’。”这段话结合华住二十周年伙伴大会季琦的发言，可以归结为：由“品牌”“会员”和“科技”打造三位一体的“超强战斗机”。

这套模式中，核心是品牌。打造品牌的关键立足点在于“会员”，过往华住始终在围绕“会员”这个基本盘做文章，这是华住能够实现业绩确定性和发展成长性的核心。

会员的打造上，华住进行了长期探索。最终打造出一整套“住+行”生活系统。通过华住会员，可以实现一键升级房型、延迟退房、自助送洗，也能用积分兑换商品、视频会员、优惠券、演出门票，甚至能和吉祥航空、滴滴出行等会员权益打通。通过与银行、航空、零售、出行等跨界伙伴合作，把“积分”变成一种可流通的生活货币，让会员权益渗透到城市生活的方方面面。

这套体系彻底颠覆了“订房-积分-换房”为核心逻辑的会员体系，变为旅行全周期的服务。华住将会员视为“旅程用户”而非“交易用户”。与会员的沟通方式从“住宿激励”变为“生活连接”，以更鲜活、更具情感的方式获得会员认可，吸引会员复购。

会员在具备差异化的服务中认可华住的品牌形象，频繁使用华住会员体系，这是华住能够做大用户基数，进而扩大规模的核心。

三季度业绩证明，这个系统化打法，华住经过多年摸索已经跑通。

截至第三季度末，华住会会员数量同比增加了17.3%，总数突破3亿，为全球第一。这个数字分别代表了华住品牌的认可度与用户粘性。

会员数量增速远超过营收增速，也超过酒店总数增速，侧面意味着广大用户群体愿意选择华住，并接受华住的会员体系。会员预订间夜量增速达到20%，并且数量达到6,600万，反映了会员复购意愿的提升，侧面反映了华住会员体系的价值。

根据此前Skift发布的榜单，华住会会员总数全球第一，每间客房对应243位会员，位居酒店会员忠诚度榜首。在整个酒店行业中，华住品牌可以说是最为独特的存在。

这个模式跑通，意味着华住模式可验证、可复制、可盈利。而在生态的打磨上，华住进一步实现了规模化能力。

金辉在沟通会中提到一个细节，过去一段时间，中心区域出现了更多更好的产品，对老店形成了挤压，为此，华住进行了两方面调整，其一，对新店、旗舰店、标杆店实施价格引领策略，实现梯度定价。其二，推动老店的持续产品升级和迭代，更好满足消费者的需求。

这个调整策略表明，华住对于旗下酒店的策略不是“造标杆”逻辑，而是与加盟商的共赢路径。前者是以牺牲单店盈利为代价的粗放增长，后者则是通过强大的品牌、流量与运营赋能，与加盟商共同深耕市场，实现可持续、高质量的精益增长。对于加盟商来说，两个逻辑带来的收益天壤之别，加盟商的积极性自然有很大区别。

总结下来，华住精益增长的核心路径在于，品牌、会员、科技三位一体的打法，建立了牢固的品牌壁垒。通过为加盟商带来远超出市场的单店收益，进一步吸引更多加盟商，最终建立可复制且能够造福加盟商的良性生态。

这对于处在迷茫期的中国酒店业是一个非常有参考性的借鉴。华住模式像是蝴蝶效应一般，随着自身品牌扇动翅膀，吸纳更多中国酒店加入或者吸引更多品牌效仿，最终带来产业的升级。

三季报实现精益增长，进一步验证华住“把中国酒店重新做一遍”的目标并非不可能。

当然需要看到，这套模式的关键看点是，随着规模的持续扩大，华住能否应对不同消费层级的复杂情况，保持如此高的运营水平。

供给侧整合与效率提升，华住重塑行业格局

应对市场变化，关键点在于供给端的准备。三季度，在筑牢基本盘的同时，华住在呈现新的变化。

华住将市场细分为三个“三个市场”。从地域维度看，分别是发达市场（1线、强2线城市）、省城市场（2线城市）和县域市场（3、4线城市）。从消费能力维度，分别是奢侈消费、中产消费和平价消费三个市场。从年龄结构则是青年市场（18-35岁）、中壮年市场（36-59岁）和银发族市场（60岁+）。针对各个细分市场，华住正在有的放矢地进行供给侧改革。

汉庭、全季这两个拳头产品是华住的支柱，《HOTELS》杂志排名显示，汉庭酒店以359,475间客房成为世界规模第一品牌，全季酒店也以325,999间客房位列全球第四。凭借在主要品牌上的持续进化，华住确立了在中档品牌上的稳固基本盘。

拳头产品之外，华住在悄悄进行产品结构分层。三季度，华住发布海友全自助酒店，以极致性价比与极致运营效率，夯实经济赛道基本盘。

全新的中高端品牌“全季大观”则是进一步完善了华住的中高端品牌矩阵。通过含蓄、内敛且富有雅蕴的东方审美体系，“全季大观”构筑了从简单住宿到生活方式体验的价值跃迁。华住正在全面发力中高端，截至三季度末，华住在营及待开业的中高端门店数量已成功突破1,600家，同比增长25.3%。接下来，全季大观是重要抓手。金辉透露，全季大观是华住最核心主力中高端品牌之一。

图：全季大观客房效果图

图：全季大观餐厅效果图

随着中高端的进一步发力，华住正在全面构建全价格段位，以针对不同细分市场，形成不同产品矩阵。这是华住面向更广阔市场在产品端提前做好的准备。

当前阶段，中国酒店行业的供给质量无法充分满足消费者日益升级和多元化的需求。金辉提到，供给侧改革将会是中国酒店行业未来发展的主旋律，这必将给本土的品牌连锁酒店带来巨大的成长机遇和空间。从这个角度看，华住正是在顺应潮流，以品牌为引领，围绕品质与效率，提供供给侧改革的范例。

回到开头的话题，"把中国酒店业重新做一遍"，这个话题看似宏大，实际也正是基于这个潮流，进行的战略解构后，确立的目标。从可操作性看，华住试图通过自身品牌的支点，撬动起整个中国酒店行业的转型升级。按照目前的节奏，华住已经通过自身成功的经营成果，带动更多品牌模仿乃至加入，正在朝着目标前进。

对于华住发展状态和实现目标的前景，机构普遍给出了积极的评价。摩根士丹利研究报告认为，华住有望展现正面RevPAR趋势及运营杠杆效益，将2025至2027年每股盈利预测分别上调33%、6%及6%，目标价上调至47美元。

里昂证券上调华住集团（HTHT.US）目标价至51美元，预计第四季度相关指标将转为正增长。大和将华住集团目标价由30.5港元升至36.5港元，继续给予跑赢大市评级。本臻力行分析师Fawne Jiang维持买入评级，并将目标价从48美元上调至52美元。

国内券商方面，中金公司认为，华住作为行业龙头市占率有望持续提升，RevPAR 和开店对于收入增长的驱动或更加均衡，维持跑赢行业评级，上调目标价10.4%至53 美元。华泰证券评价道，公司加盟业务加速扩张、对收入利润贡献持续提升，上调目标价至42.90港币，维持买入评级。

机构看好的背后，更多是华住通过自身长期深耕产品、服务与运营能力，持续强化品牌认知，最终构筑了独特竞争力，引领行业变迁。当前，中国行业连锁化率发展空间巨大，行业“小散弱、同质化”问题突出，作为这场供给侧改革的引领者，华住正在深深受益于市场转型升级带来的巨大发展空间。