行业认为此次收购是美团扩大即时零售市场份额，加大和阿里、京东竞争的筹码

文｜《财经》研究员 李莹 记者 刘以秦

编辑｜杨立赟

2月5日，美团于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

曾有市场传闻京东拟收购叮咚买菜。当时有接近京东的人士透露，目前暂无收购计划。

叮咚买菜诞生于2017年，创始人梁昌霖是一位退役军人。叮咚买菜为国内生鲜电商的代表性企业，采用前置仓模式进行末端的存储和履约，主打“最快29分钟送达”。

2025年7月，叮咚买菜供应商生态峰会现场，创始人梁昌霖讲述叮咚的理念；拍摄/李莹

2021年6月，叮咚买菜在纽交所（NYSE）上市，股票代码为“DDL”。2月5日盘前，叮咚买菜股价为3.2美元，市值为6.94亿美元。7.17亿美元的初始对价对比市值并无显著溢价。受收购消息刺激，叮咚买菜盘前涨超4%，报3.33美元/股。

2024年，叮咚买菜实现GMV（商品交易总额）255.6亿元，同比增长16.3%；收入实现230.7亿元，同比增长15.5%，叮咚买菜迎来GAAP（美国会计准则）标准下的首次年度盈利，净利润达3亿元，也成为前置仓模式下能够存活且顺利盈利的为数不多的玩家。

根据叮咚买菜的最新财报，2025年三季度，叮咚买菜营收为66.6亿元人民币，创历史季度最高；净利润0.8亿元人民币，连续七个季度实现GAAP标准下盈利。

对于收购原因，美团公告称，公司高度重视即时零售业务。叮咚买菜追求“好用户、好商品、好服务、好心智”的理念，与美团“帮大家吃得更好，生活更好”的使命十分契合。本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验。

同一日，梁昌霖发出一封致叮咚买菜全体同事的信，全员信中提到，（出售给美团）这个决定，董事会经过了慎重的论证。

之所以选择美团，是因为他们认为美团的小象超市与叮咚的“4G”战略（即“好用户、好商品、好服务、好心智”）相得益彰。双方合并之后，叮咚的三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力和通过供应链系统打造的极致效率，不会因为合并而消失，反而会在更大的平台上发挥更大的价值。“我们可以一起去服务更广阔的市场——让美好的食材像自来水一样触手可及，普惠万众。”信中写道。

叮咚买菜的分拣员正在前置仓内分拣商品；拍摄/李莹

梁昌霖还在信中表示，叮咚买菜的业务和团队会保持稳定，这次合并也为大家打开了更大的职业空间。

一位即时零售行业人士分析，美团关闭优选业务后，需要补充前置仓业态，而小象超市更像是有线上业务的生鲜超市。他认为，此次收购是美团扩大即时零售市场份额，加大和阿里、京东竞争的筹码。

叮咚买菜是为数不多将生鲜前置仓模式跑通的企业。此前叮咚买菜供应链负责人龚昀浩曾在采访中告诉《财经》，叮咚能够走到今天，是背后一系列动作，以及多次及时的战略转向的结果。在叮咚走向盈利的过程中，数字化和供应链是两个核心的部分，决定着叮咚业务运营的整体效率和核心优势。

有投资人对《财经》表示，此次美团与叮咚买菜之间的收购逻辑很顺畅，相比餐饮外卖，美团目前在生鲜超市这一块的布局还不够大，收购可以快速补上。

有接近美团的人士告诉《财经》，美团自己的买菜业务还在正常做。此次收购，可以视为外卖大战在生鲜领域的分战场。

叮咚买菜全员信；图源：接近叮咚买菜人士