普徕仕：维持美国2026年上半年不减息看法下半年利率走势或更为鸽派_商超零售

普徕仕：维持美国2026年上半年不减息看法下半年利率走势或更为鸽派

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2026-02-20 12:28:26

智通财经APP获悉，普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci指，美国1月份就业增长较2025年下半年的趋势有所回升，失业率亦小幅回落。在2025年年底趋于稳定后，劳动市场开始出现改善。利率展望上，该行维持2026年上半年不减息的看法，并在沃什出任主席后，对下半年利率走势看法更为鸽派。

普徕仕表示，最新就业数据印证，劳动市场并未明显转弱，今年有望逐步改善。整体而言，就业市场保持稳定，亦未见过热迹象。不过，就业增长仍较为集中，主要由医疗保健、社会援助及建筑业带动。此外，2025年12个月中有4个月非农就业录得负增长，因此不宜单凭1月份数据对前景过于乐观。

从美联储的政策反应函数角度来看，就业市场状况稳定，意味着在鲍威尔主席任期结束前，当局并无迫切需要减息。不过，这并不排除今年稍后减息的可能性，前提是通胀持续呈下降趋势，以及经济数据未达到令市场担忧再次加息的门槛。

普徕仕称，最新数据的另一个值得关注之处是，随着就业回升，薪酬相关的替代指标亦如预期改善。以三个月经季节性调整年率计算，该指标达5.3%，增速约为去年6月至7月的两倍，加上目前录得较高的退税金额，这应有助支持美国第一季，甚至第二季的私人消费表现。

该行对利率走势的看法较市场更为宽松，但并非因为预期经济转弱，而是预期通胀持续回落，加上生产力增长回升，将为联邦公开市场委员会(FOMC)提供空间，使利率更接近中性水平。

美国就业数据市场利率看法预期减息 Uruci 走势沃什普徕仕鸽派

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