如果进展顺利，阶跃星辰有望成为第三家IPO的通用大模型独角兽。此前智谱和MiniMax股价大涨，激发一级市场投资人“害怕错过”的情绪，对创业大模型公司重新有了投资热情

文｜《财经》记者 刘以秦

编辑 | 谢丽容

《财经》独家获悉，AI独角兽公司阶跃星辰正在进行新一轮Pre-IPO融资，本轮融资分两拨交割，第一拨投前估值约40亿美元，计划融资20亿-30亿元人民币，目前已经确定由一家运营商领投，金额约12亿元人民币，其他老股东跟投，计划在3月6日前完成；第二拨投前估值50亿-60亿美元，计划在4月中下旬交割。

此外，《财经》获悉，阶跃星辰计划在今年6月30日前，在港股交表，预期基石定价在100亿美元左右，预计今年年底完成上市。

据《界面新闻》报道，知情人士称，阶跃星辰目标递表时间最快在上半年，不过进程上相对紧凑，下半年递表会是一个更从容的安排。

对于上市和融资相关情况，截至发稿，阶跃星辰未有回应。

阶跃星辰成立于2023年，由前微软全球副总裁姜大昕创办，目前担任公司CEO（首席执行官）。该公司已对外发布Step系列通用大模型矩阵，覆盖了从语言、多模态到推理的能力，并面向开发者连续开源多个多模态大模型。

目前阶跃星辰的三大业务方向分别为AI服务（金融、内容、教育）、AI设备（手机、汽车、IoT）及AI基础设施（芯片、云厂商）。在芯片方面，阶跃联合了华为昇腾、沐曦、摩尔线程等近十家芯片厂商发起“模芯生态创新联盟”，希望推动国产芯片与模型协同发展。

今年1月，阶跃星辰宣布，旷视科技联合创始人、千里科技董事长印奇出任阶跃星辰董事长，负责整体战略节奏与技术方向的制定。

根据公开信息，阶跃星辰目前共完成2轮融资，今年1月，阶跃星辰完成超50亿元B+轮融资，2024年12月，该公司完成数亿美元B轮融资，上海国投先导基金、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸等多家国资参投。另外，五源资本、启明创投、腾讯等多家机构也参与投资。

如果进展顺利，阶跃星辰有望成为中国第三家在港交所上市的AI大模型公司。

今年1月7日，大模型公司智谱科技在港交所挂牌上市，成为港股“大模型第一股”，其IPO募资总额超43亿港元。1月9日，大模型公司MiniMax在港交所挂牌上市，募集资金总额约55.4亿港元，两家公司上市后市值一路上涨。

今年2月20日，也是新年港股首个交易日，智谱科技单日涨幅42.72%，收盘价725港元，市值突破3232亿港元。MiniMax涨幅14.52%，报970港元，市值破3042亿港元。两家公司市值超过了携程、快手和老牌互联网巨头京东，京东同期市值约2945.8亿港元。有接近这两家AI公司的人士告诉《财经》，近期股价涨幅完全超出了它们的预期。

二级市场的表现也直接影响到了一级市场，一位接近阶跃星辰的投资人告诉《财经》，最新一轮融资已经有不少投资方在排队，“额度很难抢到”。

《财经》获悉，阶跃星辰2025年收入近5亿元，2026年预计收入约12亿元。

对比来看，根据招股书，智谱2024年营收约3.12亿元，2025年上半年营收为1.91亿元；MiniMax在2024年的营收为3052.3万美元，2025年前三季度实现营收超5340万美元。

AI大模型领域的另一家明星公司月之暗面近期也有新融资消息。根据公开信息，该公司新一轮超7亿美元融资即将完成交割并实现超募。本轮融资由阿里、腾讯、五源、九安等联合领投，高榕创投等老股东跟投，投后估值超100亿美元。

月之暗面目前没有明确的上市计划。2025年底，月之暗面CEO杨植麟在内部全员信中提到，“公司融资金额超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发，还可以从一级市场募集更大量资金。所以我们短期不着急上市。未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中”。

杨植麟还提到，公司账上有100亿元现金储备。

此前一级市场一度对大模型的投资热度下滑明显，创投数据平台IT桔子数据显示，2025年大模型行业投资金额从2024年的372亿元降至168.18亿元。