2月26日，瑞幸咖啡发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。

2025年四季度，在外卖补贴力度减弱叠加瑞幸自身补贴收缩的背景下，瑞幸咖啡收入端明显放缓，而 “外卖大战” 导致配送费用飙升的影响在四季度对利润的侵蚀程度仍然不小，整体表现低于市场预期。

数据显示，瑞幸2025年第四季度总净收入达127.77亿元，较2024年同期的96.13亿元增长32.9%。财报称，净收入增长主要得益于商品交易总额（GMV）增长至148亿元，而GMV增长则源于运营门店数量增加、月均交易用户数提升，进而带动产品销量增长。

不过，营收增长并未带来利润同步提升。

2025年四季度，瑞幸咖啡按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为5.18亿元，较2024年同期的8.51亿元下降39.1%，净利润率从8.8%降至4.1%；非GAAP净利润6.99亿元，同比下滑25.5%。

成本高企是利润下滑的重要原因之一。

财报显示，四季度其总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%，增速远超营收。其中，配送费用激增94.5%至16.31亿元，较2024年同期上涨94.5%；原材料成本与门店租金等运营成本也分别同比增长33.2%和32.8%，均与门店数量扩张、产品销量提升直接相关。

瑞幸咖啡首席财务官安静表示，在第四季度，该公司配送费用增长主要受外卖平台配送订单量大幅增加所驱动。然而，单均配送成本同比有所下降，这反映了瑞幸规模扩张带来的运营效率提升。

全年来看，过去一年瑞幸规模扩张成效显著，全年净新增门店8708家，其中中国市场（含中国香港）8599家、新加坡30家、马来西亚70家、美国9家；截至年末总门店数达31048家，同比增长39.0%，包含20234家自营门店、10814家联营门店。

得益于客户规模和门店网络的持续扩张，瑞幸咖啡2025年业绩实现强劲增长——全年总净收入达492.88亿元，同比增长43.0%；净利润36亿元，同比增长21.8%；其中自营门店全年收入362.43亿元，同比增长41.6%；而联营门店收入为115.94亿元，同比增长49.7%。

瑞幸2024年二季度至2025年四季度的核心运营数据

瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在财报中表示：“2025年的业绩成果，印证了公司聚焦规模的运营策略的有效性，我们在复杂多变的市场环境中实现了稳健增长。”

谈及2026年预期时，郭谨一重申了看好中国咖啡市场仍在高速增长期的机遇，获取市场份额依然是公司战略的重中之重。“涉及到运营层面，面对现制饮品行业复杂多变的市场环境，我们会保持稳健且灵活的一个发展节奏，从开店、杯量、价格等多个维度推动业务的健康表现。”郭谨一说。

多位行业分析师表示，瑞幸的规模效应已初步显现，但成本管控能力需同步提升。随着咖啡市场告别价格战，单纯依赖门店扩张的增长模式难以为继，未来需通过数字化手段优化运营效率、提升产品溢价，才能实现规模与利润的双向增长。

来源：经理人网

编辑：曹諵

校对：知晏

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