信贷市场投资者正在平掉规模达数百亿美元的多头头寸，转向对冲交易。近期投资者在投资级信用违约掉期(CDS)指数上的看涨押注已下降约五分之一，法国巴黎银行跟踪投资者现金持有量或投资组合波动性等指标显示，投资者目前处于净空头状态。

中东冲突以及对人工智能(AI)可能带来颠覆性影响的担忧，正促使基金经理削减此前的多头头寸。过去一年里，这些多头头寸曾使信贷市场中最安全的部分在很大程度上免受风险冲击，如今基金经理正在充满不确定性的时期调整仓位，市场走势可能随每日新闻头条快速反转。

法国巴黎银行全球信用策略主管维克托·约特表示：“市场充满紧张情绪和不确定性，人们感到害怕。很多投资者已经卖出并抛弃了风险资产。”

在信贷市场，情绪转变在CDS指数中体现最为明显。CDS指数过去仅用于对冲企业破产风险，如今凭借高流动性成为投资者押注市场方向的热门工具，且对新闻事件的反应速度快于公司债。根据巴克莱银行汇编的存管信托与清算公司数据，过去几周受软件行业担忧影响，CDS指数中的看涨押注持续减少。虽周度数据尚未反映中东战争影响，但CDS指数息差在高交易量下的飙升表明，仓位调整仍在进行中。

法国巴黎银行的美国信贷市场仓位指标已跌破零值，欧洲相关指标进一步跌入负值区间，综合基金现金余额、CDS仓位及交易商库存等因素来看，投资者整体处于净空头状态。

仓位的迅速逆转正在冲击市场各个领域的估值。此前市场对人工智能影响私募信贷和杠杆贷款市场的担忧，现已演变为全面撤退，并开始拖累信贷市场中最安全的领域。

Federated Hermes伦敦信用交易主管纳丘·乔卡林加姆表示：“在当前利差水平以及如此多不确定性的情况下，对冲活动肯定在增加，无论是直接做空指数，还是买入信用期权来保护下行风险。”

Insight Investment投资专家主管艾普丽尔·拉鲁斯表示，由于此前信贷市场波动率较低且利差紧缩，系统化模型通常会建议提高风险敞口，“而现在随着波动率上升、利差扩大，整个过程就会反向运转”。

法国巴黎银行的约特补充称，如果市场仓位维持做空状态，需要卖出的投资者基本已完成操作，若消息面转好，将有大量投资者回补空头或重新买入。不过受中东冲突及AI潜在冲击的不确定性影响，即便基金经理重新买入，大概率也会保持相对保守的仓位配置。

德意志银行欧洲和美国信用策略主管史蒂夫·卡普里奥表示：“即便不考虑近期的地缘政治波动，当前利差定价也过于乐观。”他指出，美国和欧洲高收益债券已连续很长时间实现月度正回报，“这种规模的异常连胜通常会以一次沉重的回调告终”。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

来源：市场资讯