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事件驱动

近日，在2025国际冬季运动博览会主论坛上发布的《中国冰雪产业发展研究报告(2025)》显示，2025年我国冰雪产业规模突破万亿元大关，达10053亿元，这一数字显示了冰雪经济的爆发式增长。

随着2025-2026雪季大幕拉开，全国多地各大滑雪场陆续开板，冰雪经济活力持续释放。以滑雪为代表的冰雪旅游度假产品，成为激活冰雪经济市场的核心动力。

去哪儿旅行数据显示，吉林北大湖、新疆可可托海、河北崇礼万龙等多家滑雪场提前开门迎客，多地滑雪场所在地区酒店预订量环比增长五到七成。

投资逻辑

1. 政策层面的持续发力，为产业提供了明确方向与强力支持。

2024年10月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，为产业发展绘制了清晰蓝图：到2027年，我国冰雪经济总规模达到1.2万亿元；到2030年，这一数字将增至1.5万亿元。

今年9月，国务院办公厅再次印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，其中专门强调要培育壮大冰雪经济。

2. 大型赛事接连落地，也为冰雪产业注入了强大动力。2022年北京冬奥会，2025年哈尔滨亚冬会，2028年第十五届全国冬季运动会也已确定由辽宁承办。这些国家级赛事不仅带动了基础设施建设和场馆升级，更重要的是持续提升全民对冰雪运动的关注度和参与热情。

这一数据背后是全民冰雪运动热情的空前高涨，从专业滑雪者到家庭亲子体验，冰雪消费场景日益多元化。

4. 交通运输的改善，则为冰雪旅游的普及扫清了地理障碍。以2025年9月28日开通的沈白高铁为例，这条贯穿东北的交通动脉将沈阳至长白山的行程从3.5小时缩短至1.5小时，北京至长白山也从6.5小时缩短至4小时。

冰雪经济龙头

一、冰雪旅游：资源禀赋与运营效率双龙头

冰雪旅游是冰雪经济的“流量入口”，核心逻辑是优质冰雪资源的垄断性与运营模式的创新性。龙头企业需具备核心景区经营权或特色冰雪体验，且业绩受雪季客流驱动明显。

手握长白山北、西、南三大景区的独家交通运营权（覆盖80%以上游客），掌握冰雪旅游“流量入口”；依托顶级粉雪资源（年降雪量1.5米以上，雪期6个月）及林海、雾凇、温泉等特色资源，推出“冰雪+温泉”“冰雪+音乐”等融合体验，冬季游客接待量占长白山景区总接待量的80%以上，是东北冰雪旅游的“标杆品牌”。

旗下哈尔滨极地馆是哈尔滨冰雪节的“核心景区”，依托“极地动物+冰雪景观”的特色组合，直接受益于哈尔滨“尔滨热”（2025年冬季游客量同比增长35%）；同时，公司通过“冰雪+研学”“冰雪+演艺”等模式，延长游客停留时间，客单价较传统景区高20%。

运营天山天池景区，依托“天山雪峰+冰湖”的西部特色冰雪资源，开展“冰上龙舟赛”“滑雪圈”“电动雪地摩托”等20余项冰雪娱乐项目，是西部冰雪旅游的“差异化代表”；2025年雪季游客量同比增长40%，远超行业平均（景区乐园类客流增速约10%）。

二、冰雪装备制造：技术与市场双龙头

冰雪装备制造是冰雪经济的“硬支撑”，核心逻辑是技术壁垒（如制冰、滑雪装备）与国产化替代（替代国际品牌）。龙头企业需具备核心技术专利或规模化生产能力，且业绩受冰雪装备需求增长驱动。

1. 雪人集团（002639.SZ）：冰雪装备“技术龙头”

全球少数同时拥有活塞压缩机、螺杆压缩机、离心压缩机领先技术的企业之一，也是国内规模最大的制冰系统制造商；产品覆盖“制冰设备、滑雪装备、冷链物流”，其中制冰设备（如大型室内滑雪场制冷系统）打破国外垄断，应用于北京冬奥会、哈尔滨亚冬会等顶级赛事；2025年冰雪装备业务占比达45%，是公司的“核心增长引擎”。

2. 冰山冷热（000530.SZ）：冰雪场馆“系统龙头”

国内工业制冷设备龙头企业，掌握“大型室内滑雪场制冷系统”核心技术，产品覆盖制冰机、制冷机组、冰雪设备；为广州融创茂、上海之星等大型冰雪项目提供制冷系统集成解决方案，2025年冰雪设备业务收入占比达15%，是公司的“第二增长曲线”。

3. 三夫户外（002780.SZ）：冰雪零售“渠道龙头”

专业户外用品连锁零售商，在全国10个城市开设滑雪装备专营店（如北京、张家口、哈尔滨），代理国际品牌（如Burton、Salomon）与自有品牌（如三夫滑雪），覆盖滑雪服、滑雪板、滑雪鞋等全品类；同时，提供“滑雪装备租赁+教学”服务，从“入门到专业”的客群覆盖体系完善，复购率达40%。

推出HIMEX系列专业滑雪装备（涵盖滑雪板、护目镜、头盔），采用GORE-TEX防水面料（替代国际品牌的高端面料），满足攀冰、越野滑雪等极端场景需求；2025年冰雪装备营收同比增长60%，客单价提升至1500元（高于行业平均800元），是高端冰雪装备的“代表品牌”。

三、冰雪场地建设：项目经验与资质双龙头

冰雪场地建设是冰雪经济的“基础设施”，核心逻辑是项目经验（如大型滑雪场、冰雪大世界）与资质壁垒（如高速脱挂式索道、节能材料）。龙头企业需具备大型项目承接能力或核心技术专利，且业绩受冰雪场地投资增长驱动。

主营节能隔热保温材料（如冰雪场馆墙体、屋顶材料），产品防火等级达A1级（行业最高），保温性能优于行业标准30%；参与建设万达茂滑雪场、耀雪冰雪世界等知名项目，2025年新签冰雪场馆订单同比增长35%，市占率超15%（国内冰雪场馆建设市场）。

2. 中工国际（002051.SZ）：冰雪索道“技术龙头”

国内滑雪索道市占率超50%，自主研发高速脱挂式索道（运行速度6m/s，填补国内空白），已在北大湖滑雪场、亚布力滑雪场等大型项目投入使用；2025年冰雪索道业务收入占比达20%，是公司的“核心增长引擎”。

参与东北多地冰雪相关基础设施建设（如哈尔滨冰雪大世界周边道路、长白山滑雪场公路），助力区域冰雪旅游交通完善；2025年冰雪基建业务收入占比达15%，是公司的“新增长点”。

四、总结：冰雪经济龙头股核心逻辑

1. 季节性风险：冰雪旅游与装备需求高度依赖雪季（11月至次年3月），非雪季业绩可能出现下滑。

2. 政策风险：冰雪产业发展受政策支持（如“冰雪运动发展规划”），若政策力度减弱，可能影响行业增长。

3. 竞争风险：冰雪装备与场地建设领域竞争加剧（如国际品牌进入、国内企业扩产），可能导致毛利率下降。

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