11月18日，小米Q3财报发布，营收和利润延续高增长。

第三季度小米集团总收入达到1131亿元，同比增长22.3%，连续四个季度突破千亿大关。

经调整净利润更是创下历史新高，达到113亿元，同比大增80.9%。

小米前三季度总营收已达3404亿元，接近去年全年水平，经调整净利润328亿元，已超去年全年总额。

随着汽车业务实现单季盈利、手机高端化战略取得突破性进展、全球化布局深入推进，小米向市场证明了其增长潜力。

营收结构优化，多元化增长引擎

小米的营收在财报主要分两大块，一个是手机×AIoT，另一个是智能电动汽车及AI等创新业务。

从营收占比上看，汽车业务的营收占比在快速增加。

小米汽车量产是从去年6月份才开始的，而本季度汽车业务营收占比已经高达25%，手机业务收入占比已降至40.6%。

分板块看，智能手机业务全球出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长，连续21个季度稳居全球前三。

IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，其毛利率达到23.9%，同比大幅提升3.2个百分点。

互联网服务业务表现同样亮眼，收入94亿元，创历史新高，其中境外互联网收入33亿元，同比增长19.1%，在整体互联网收入中占比达34.9%，同样创下历史新高。

最引人注目的是智能电动汽车及AI等创新业务的表现。该分部收入达290亿元，同比劲增超199%，其中智能电动汽车收入283亿元。

总体上看，在手机、IoT等业务持续增长的前提下，汽车成为新的增长引擎。

规模和利润并重，高端化突破

小米本季度的业绩增长展现出了规模和利润并重的健康态势。

一方面，手机销量稳步增加、汽车业务首次实现盈利，共同推动了营收规模的扩张；另一方面，高端化策略得到市场广泛认可，带动毛利率显著提升，从而自然推高了净利润。

总体上看，本季度小米集团毛利率达到22.9%，同比提高2.5个百分点，这正是高端化战略成效的直接体现。

回到具体业务上，手机业务的高端化战略成效尤为显著。

经过五年耕耘，今年第三季度小米在中国大陆4000-6000元价位段的智能手机销量市占率达到18.9%，同比提升5.6个百分点。

今年9月发布的小米17系列成为现象级产品，开售首月销量较上一代增长约30%，高端机型占比超过80%，双十一期间更包揽国产手机6000+价位段销量和销额双料冠军。

卢伟冰在电话会中透露，小米17系列在欧洲已被用户称为“iPhone killer”，显示出全球市场对小米高端产品的认可。

同时，智能电动汽车业务在本季度实现重大突破，单季交付量达108,796辆，推动相关分部收入同比劲增超199%，并首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元。小米汽车平均税后单价达26万元，彰显了高端定位的成功。

高端化的深化，极大提升了小米应对外部环境波动的韧性。

在手机领域，高端化战略让小米在面对存储芯片成本上涨等压力时，拥有更强的定价能力和利润缓冲空间。在汽车业务上，高端定位不仅贡献了可观的规模和利润，还确保了集团总业绩的持续增长动力，即使市场环境变化，小米汽车的高端化路径也能提供稳定支撑。

此外，在家电等IoT领域，高端化帮助小米在激烈价格战中保持产品竞争力，通过提升ASP（平均售价）和毛利率，抗住行业内卷，避免陷入低效竞争。例如，本季度IoT业务毛利率达23.9%，同比大幅提升3.2个百分点，正是高端化韧性的体现。

总体来看，高端化不再是小米的单点突破，而是贯穿手机、汽车、家电等多业务的系统工程，它增强了小米的整体抗风险能力，为未来增长注入更多确定性。随着高端化战略的深入推进，小米的盈利弹性和市场韧性有望进一步提升。

汽车、出海、高端化构成增长新动能

面对未来，小米拥有清晰的增长路径。在汽车业务方面，随着产能持续提升，小米汽车单季交付10万辆或成为保底水平。卢伟冰透露，小米汽车工厂团队通过技改不断挖掘产能潜力，明年交付规模还将保持增长。

卢伟冰表示，小米计划在2027年启动汽车出海，并已选择欧洲作为首站市场。

小米手机业务在国内和国际市场的表现都很出彩。卢伟冰透露小米17系列销量已破200万，站稳高端，是国内双十一期间唯一能够对抗iPhone的产品。在国际市场，第三季度小米手机销量在57个国家和地区排名前三，68个国家和地区排名前五。

同时小米在持续推动新零售模式出海，将小米家电、IoT等全生态走向更广的市场。截至2025年第三季度，小米在境外地区的新零售门店数达到约300家，覆盖东南亚、欧洲、东亚和拉美等区域。

卢伟冰表示小米在海外还是有巨大的发展空间，有很多品类还有5-10倍空间。

接下来，出海和高端化战略还将继续深入推进。小米手机在6000+价位段的突破只是一个开始，随着家电业务毛利率和ASP持续提升，汽车业务带动全品类高端化，以及拓广海外市场，小米的盈利能力有望进一步提升。

在技术投入方面，小米今年前三季度研发开支已达235亿元，接近2024年全年水平。而其中有四分之一左右都投到了AI上，可见小米对AI十分重视。

对此，卢伟冰在财报电话会上解释称AGI是未来的方向，而AI未来一定会从虚拟世界走向物理世界。

而小米在物理世界拥有独特的生态位优势，海量的IoT设备以及“人车家”全域硬件入口为AI提供了广阔的应用场景。

小米增长还远未到天花板，它的故事才刚刚翻开新的篇章。