AI芯片“小巨人”酷芯微冲刺港股：业绩亮眼，上市能缓解对赌与现金流压力?
酷芯微电子冲刺港股IPO，缓解财务压力
近日，合肥酷芯微电子股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请书，华泰金融控股（香港）有限公司为独家保荐人，标志着这家安徽AI芯片“小巨人”正式启动港股上市进程。
从业务布局方面来看，酷芯微电子采用无晶圆厂模式，聚焦视觉处理AISoC与无线视频传输SoC研发。
据芯东西1月29日消息，其在无人机领域起步早，2012年便进入该赛道，产品覆盖消费级航拍与工业级巡检。
按2024年收益计，在中国无人机视觉处理AISoC市场以8.0%的份额排名第三；智能物联领域，产品已应用于扫地机器人、智能门铃等，正拓展拇指相机等新兴场景；智能可穿戴领域则主攻AR/AI眼镜，2024年起实现规模量产。
从财务方面来看，公司收入呈现高速增长态势：2023年总收入为1.05亿元，2024年大幅增长至4.49亿元，2025年前九个月收入为3.41亿元。毛利率也逐渐呈现上升态势，同期毛利分别为1170万元、1.44亿元和1.51亿元。
股东结构方面，机构持股特征明显。存储芯片龙头兆易创新持股比例达10.36%，合肥市政府通过旗下基金合计持股5.56%，浦东国资持股4.18%；创始团队方面，姚海平、沈泊、钟琪三位复旦校友为一致行动人，合计控制公司近30%股权。
但是，在亮眼的增长数据之下，酷芯微电子招股书中的对赌条款与其财务压力也必须引起重视。
根据其招股书披露，若公司未能在指定日期前完成合资格上市，或发生实际控制人变更等事件，投资者有权要求公司按原始投资额叠加年化8%-10%收益的价格回购股份。
这份对赌要求会提高酷芯港股上市的潜在风险，若酷芯不能如期完成，可能面临较大的损失，对公司后续发展不利。
同时其自身造血能力尚不稳定。据界面新闻报道，酷芯微电子的经营性现金流波动剧烈：2023年末净流出1.42亿元，2024年一度转为净流入0.45亿元，但截至2025年9月末再度转为净流出0.40亿元。这种现金流波动波动反映出公司的产品销售并不稳定，导致其财务压力加剧。
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