贝莱德2500万美元贷款三月内估值归零 私募信贷估值滞后引担忧
贝莱德旗下TCP资本公司在2025年第四季度财报中披露，其向亚马逊聚合商Infinite Commerce Holdings发放的约2500万美元贷款已全额减记。该笔贷款在三个月前的2025年第三季度仍按面值估值，此次损失属于贝莱德今年1月底预告的大范围贷款减值的一部分，当时公司曾表示其私募信贷基金拟将资产净值下调19%。
Infinite Commerce主要收购经营水疗产品、灯泡等品类的线上卖家，该笔贷款减记发生在其2025年8月与同为贝莱德债务人的聚合商Razor Group合并数月之后，合并后的新债务结构此前仍按面值估值。截至目前，贝莱德与Infinite Commerce均未就此次减值置评。另一债权人Victory Park也在2025年12月31日对相关债权全额注销，将亏损归因于需求低迷与关税推高库存成本。
受资产质量影响，贝莱德TCP将季度股息从每股25美分下调至17美分，同时对SellerX相关投资进行部分减记。贝莱德TCP在文件中表示，投资组合中91%的估值下调来自2021年及更早承做的交易，相关资产在高利率环境下面临压力。
此次突发减值反映出私募信贷行业的核心短板：非流动性贷款估值与企业基本面恶化存在滞后。2025年11月，贝莱德TCP已对家装公司Renovo Home Partners的贷款全额减记，成为业内风险警示信号。当前规模达1.8万亿美元的私募信贷市场，正面临违约风险上升、承销标准与估值合理性的广泛质疑。行业对AI相关软件企业的集中敞口，引发投资者大规模赎回请求，贝莱德集团近期宣布，将允许投资者赎回其旗舰私募信贷基金中创纪录的7.9%的股份。
业内对市场前景分歧明显，阿波罗全球管理CEO警告行业将迎来洗牌，Ares管理CEO则驳斥瑞银关于违约率或达15%的预测，认为相关判断并不准确。
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来源：市场资讯