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作者｜汪梦婷

3月26日，中国人寿召开2025年年度业绩发布会，就投资者关心的战略规划、资产配置等核心问题进行了深度交流 。

在会上，中国人寿董事长蔡希良用“满堂红”概括了公司取得的成绩。2025年全年，公司实现营业收入6156.78亿元，同比增长16.5%；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%；基本每股收益5.45元 。

值得注意的是，前三季度中国人寿净利润超1678亿元，从全年来看，第四季度出现了亏损。对此，中国人寿总裁利明光解释称，这主要受资本市场结构性调整及部分持仓回调影响，寿险公司具有长周期经营特性，建议投资者拉长周期分析，不应过度解读单季利润波动。

截至报告期末，中国人寿总资产与投资资产双双创下历史新高，分别达到7.59万亿元和7.42万亿元，总资产在“十四五”期间连续跨越三个万亿大关 。

总保费突破7000亿元，新业务价值同比增长35.7%

据财报数据，2025年中国人寿总保费首次突破7000亿元大关，达7298.87亿元，同比增长8.7%，位居行业领先地位 。

具体业务构成显示，人寿保险、年金保险、健康保险实现均衡发展，新单保费比重分别为31.75%、32.11%和31.23% 。

业务结构转型成效卓著，首年期交保费达1162.05亿元，稳居行业榜首 。其中，十年期及以上首年期交保费为521.97亿元，占首年期交保费比重达44.92% 。浮动收益型业务在首年期交保费中的占比近50%，总裁利明光指出，这种结构变化有效降低了负债端的刚性成本。

关键指标新业务价值继续领跑行业，2025年，公司新业务价值达457.52亿元，同比大幅增长35.7%，增速创下2017年以来同期新高 。

按渠道看，个险渠道作为核心基本盘，仍是价值创造的核心，一年新业务价值达392.99亿元，贡献比例85% 。

报告期内，个险渠道总保费为5517.90亿元，同比增长4.3% ；其中，续期保费为4,422.85亿元，同比增长7.9%。首年期交保费为891.71亿元，十年期及以上首年期交保费为521.48亿元，占个险渠道首年期交保费的比重进一步提升至58.48%。

截至12月底，个险销售人力为63.8万人，较以往有所精简，人均产能大幅提升。总裁助理兰永洪在答记者问时透露，2025年个险优增人力同比提升40%，13个月留存率提升2.2个百分点，队伍呈现出明显的专业化、年轻化趋势。

此外，银保渠道表现也较为亮眼。年报显示，去年银保渠道总保费达1108.74亿元，突破千亿元大关，同比增长45.5% ；新单保费达585.06亿元，同比增长95.7% ，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点；银保渠道客户经理达2.0万人，人均产能同比增长53.7%。

兰永洪表示，公司充分利用了网点覆盖优势与银行长期合作关系，在低利率环境下，通过寿险产品的长周期特性满足了客户多元化的财富配置需求。

总投资收益3877亿元，收益率6.09%

得益于对大类资产配置的动态优化，去年中国人寿迎来了近年最好的投资业绩 。

去年中国人寿投资收益大幅增长， 总投资收益达3876.94亿元，较2024年增长约794亿元，增幅达25.8% 。总投资收益率由5.50%升至6.09%，增加了59个基点 。

年报数据显示，去年中国人寿资产配置仍以债券为主，金额约4.26万亿元，占比57.36%；权益类金融资产金额约1.68万亿元，占比22.57%。

业绩会上，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在回答关于“如何实现高收益”的问题时，分享了三个要点：

第一，坚定做多中国资产，2025年战略性提升了权益比例近5个百分点，公开市场权益规模超1.2万亿元；第二，坚持长债配置。目前公司已积累3万亿长期债券，有效拉长了资产久期，对冲了利率下行压力；第三，把握结构性机会，在权益投资中抓住了成长风格和高股息股票的轮动，权益综合投资收益率接近30%。

2025年，中国人寿对于投资性房地产的配置出现下降，金额117亿元，同比去年减少约6亿元，占总投资资产比例0.16%。

对此，刘晖解释道，“主要原因还是源于房地产市场这几年的波动，因为商业写字楼的周期处于下行，市场整体上出租率承压，租金水平也会有一些挑战。目前我们在积极提升运营的效率，增强未来的租金收入。”

对于未来股权投资方向，刘晖表示，将围绕国家培育壮大新兴产业，超前布局未来产业的部署，运用并购基金、PE基金、S基金等多元化工具贡献力量，主要聚焦人工智能和半导体、大健康和生物技术、绿色能源和新基建三大投资方向。

此外，市场还高度关注外部地缘政治冲突，对于公司境外资产收益以及下一步资产配置的影响。刘晖表示，中国人寿在境外投资的敞口非常小，占总资产的规模不到0.89%。