瑞财经 严明会近日，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（以下简称：国仪量子）科创板IPO获受理，保荐机构华泰联合证券，保荐代表人桂程、梁凯，会计师事务所为容诚会计师事务所。

国仪量子成立于2016年，注册资本3.6亿元，主营高端科学仪器的研发，客户主要分为高校及科研院所、企业客户两大类。截至招股说明书签署日，公司应用于主营业务的发明专利129项。

截至招股说明书签署之日，国仪量子实际控制人为贺羽、荣星，二人合计控制公司34.87%的表决权。贺羽担任公司董事长、总经理，荣星担任公司董事。自2017年7月开始签署一致行动协议。

目前，国仪量子仍处于新技术、新产品产业化的落地兑现期，以及产品线扩容及销售放量、实现规模效应的初期，尚未实现盈利，因此本次问询的另一大焦点则集中在国仪量子持续经营能力与盈利能力，上交所从前五大客户变化、收入确认、采购与供应商、成本与毛利率、销售费用、应收款项及合同负债等多维度全方位拆解了国仪量子的经营情况。

国仪量子业务包括量子信息技术与自旋共振、电子显微镜、气体吸附分析、随钻测量、物联网及其他业务五大领域。

报告期内，国仪量子分别实现营业收入1.51亿元，4.00亿元、5.01亿元、1.71亿元，2022年-2024年复合增长率81.94%，保持高速增长，主营业务表现突出，各期分别贡献1.47亿元、3.90亿元、4.84亿元、1.70亿元收入，但同期扣非净亏损分别为1.68亿元、1.69亿元、1.04亿元、7394.16万元。

截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润为-4.27亿元，存在未弥补亏损。国仪量子表示，管理层预计2025年合并报表扣非净利润亏损将大幅收窄，2026年将实现盈利。

上交所要求国仪量子针对不同产品的业务开展形式，分别从合作模式、合同签订方式、销售合同主要条款等方面说明收入确认依据，收入确认时点，收入存在季节性的原因及合理性。从销售模式及获客方式补充说明报告期内客户增减变动情况，对应收入及毛利规模，变动原因及合理性；应收账款前五大客户与销售收入前五大客户存在差异的原因。

国仪量子直销客户主要为境内外高校研究所和企业，通过招投标和商务谈判等方式获取订单，产品已交付超过80所985/211高校、超过150家科研院所，以及京东方、比亚迪、宁德时代、隆基绿能、成飞集团、南方航空、中船集团、中核集团、中电科、中石油、中海油等龙头企业。

高端科学仪器具备产品附加值大、技术集成度高、使用寿命长等特点，相同客户在短期内复购相同品类仪器的情形较少，报告期内，国仪量子前五大客户变动较大。

以终端客户计，2022年-2024年，其超过一半客户为高校及科研院所，2025年上半年，来自企业的收入占比为51.53%。

这样的客户结构下，国仪量子的收入存在明显季节性特征，下半年收入占比较高，尤其是四季度。2022年-2024年，其主营业务收入中有50%以上的收入集中于第四季度，2025年上半年，其主营业务收入同比增长32.05%，但仅为2024年全年的35.12%。

按照产品业务开展形式，其业务产品可分为整机设备、模组配件以及技术服务。其中，整机设备及模组配件主要以产品销售的方式实现收入，技术服务主要为随钻测量技术服务、仪器租赁及样品测样、产品售后与维修。收入构成来看，整机设备收入占主营业务收入的比例分别为69.58%、62.82%、76.40%、72.80%，整体占比较高，同时毛利率表现也要明显优于模组配件和技术服务。

国仪量子主要采用以销定产的生产模式，具备小批量、多批次、持续迭代优化的生产特点，以行业发展趋势和客户定制化需求为导向，围绕客户订单制定产品研制计划。收入确认方面，需安装调试的产品在完成安装调试并取得终端客户验收单后确认收入。无需安装调试的产品，境内销售在产品交付客户并取得客户签收单后确认收入；境外销售依据双方约定的贸易结算方式，于货物控制权转移时点确认收入。

随着销售收入规模快速扩张，国仪量子应收款项同步增加，2022-2024年末应收款余额分别为7,583.30万元、1.43亿元、1.98亿元，占同期营业收入的50.06%、35.79%、39.55%。

通常上半年为公司销售淡季，同时受客户付款审批流程影响，下半年通常为应收账款回款主要期间。截至2025年10月31日，报告期各期末公司应收账款期后回款比例分别为98.42%、93.80%、64.11%、25.34%，整体回款情况良好。

从国仪量子设备类产品合计产销率和存货规模来看，2022年-2025年上半年，国仪量子设备类产品合计产销率分别为77.28%、85.36%、96.14%、81.91%，整体保持在较高水平，但也有像随钻测量系列产品未能及时销售，占用一定流动资金。

报告期内，国仪量子经营活动产生的现金流量净额持续流出，累计流出3.50亿元，为满足持续增加的研发投入、厂房建设与其他日常营运支出，国仪量子不断通过债务融资方式补充现金流。

各期，其购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7484.07万元、1.44亿元、1.40亿元、3,686.94万元，主要用于土地使用权出让金和建设量子科仪谷项目支出。受短期借款增加影响，其流动比率及速动比率低于同行业平均水平。

2023年起，国仪量子逐渐新增短期借款及长期借款用于经营周转、在建工程及固定资产投资建设，总负债规模呈整体增长趋势，资产负债率分别为19.50%、34.10%、42.73%、43.75%。