话说，最近有个事情还是蛮有点意思的，那就有媒体披露，国内知名的大模型创业公司月之暗面（Kimi）即将完成新一轮20亿美元（约140亿元）融资，投后估值破200亿美元（约1400亿元），本轮融资由美团龙珠领投中国移动、CPE源峰等参投，另有多家老股东加注。

爱马，这一消息一出，八姐不禁要感叹，AI公司的估值真是惊人啊。 4个多月的时间，估值就就翻了4倍多——2025年12月底，月之暗面的投资估值是43亿美元，现在估值增加了近160亿美元。

而也有圈内人说，月之暗面的投资一出，算是阿里在投资领域打了大胜仗， 从账面浮盈来看，这可能是近期以来，阿里在AI领域获得最高回报的项目，这简直可以摘下阿里以往“投资憨憨”的帽子了。

哈哈，确实，在以往的江湖传说里，阿里的投资简直被太多人诟病了。除了高德和UC的团队不错外，阿里花近百亿美金收购的饿了么、花近50亿美金收购的优酷，成为了巨额烧钱的业务。而收购投资高鑫、银泰、苏宁易购，每家的投资更是是巨亏超过百亿告终。但其实八姐觉得吧，这其实也可以理解，俺们都是事后诸葛亮，阿里的高层们都不是神仙，谁能每个大势都判断清楚呢？

但不得不说，近期，阿里在AI领域的投资还真是回报丰厚啊。

以月之暗面为例，一年前，阿里在2024财务年度报告中首次披露对大模型创业公司月之暗面的投资情况——于2024财年投资约8亿美元购入约36%股权，这是一笔月之暗面的优先股投资。在经过多轮稀释之后，阿里目前持有的股份约为25%—32%，那么，以这次月之暗面的估值计算， 阿里这笔这笔权益可能值 50亿—60多亿美元（合计340—409亿人民币），这简直堪称阿里账面价值最大的一笔AI投资。 而月之暗面还在筹备上市，若上市，整体市场不错，其市值还将提升，阿里获得的回报还将更加丰厚。

除此之外，阿里投资的另外几家AI公司，特别是大模型公司，也给了阿里及其丰厚的账面收益回报。

阿里在 MiniMax 上的账面收益非常可观。按当前股价和招股书披露股数粗算，阿里相关持股价值大约318亿港元；如果和IPO价相比， 浮盈约253亿港元。这还不是和最 早投资成本比，只是和IPO价比。投资账面回报约9倍。如果按照现在的估计计算，账面回报可能超过30倍。所以 MiniMax 对阿里来说，已经是一个很漂亮的账面回报案例。

与此同时，阿里系的蚂蚁持有智谱的股份，按IPO发行价对应账面市值约18.69亿港元。按现在智谱4000多亿港元市值来算，错略计算， 蚂蚁的成本是6亿元，浮盈约140亿港元，整体账面回报高到20多倍。

而除了这几家公司之外，阿里还投资了大量的AI相关公司。比如，阿里投资了AI 视频公司生数科技、PixVerse等，以及宇树、逐际动力、星动纪元等一批具身智能公司乃至寒武纪等芯片公司。

总而言之啊，阿里在AI领域广撒网，特别是是在大模型领域砸重金投资，而这些公司也给了阿里极高的投资账面回报，似乎可以一扫过去阿里投资“人傻钱多”的观感。

应当说，这与阿里投资风格的变化也是密不可分的。之前的时代， 阿里喜欢“买下来、并进来、改造成阿里生态的一部分”；而现在，阿里对AI的投资风格是，很少收购控股，但在最重要的赛道和公司里，要占有重要的位置。与此同时，与之前又笨又重的投资收购标的相比，这些AI创业公司不仅更轻，而且也可以更好地与阿里协同。比如，这些AI创业公司需要的是算力、云服务、API、模型平台，这正好是阿里云能提供的东西。

当然啦，要说阿里在投资领域彻底翻身了，也有点太早了，我们应该称之为“阶段性胜利”。毕竟，阿里现在的这些AI投资现在很多还是账面浮盈，真正能不能变成阿里的长期利润，还要看这些公司能否上市、能否商业化，以及能否持续给阿里云带来真实收入。同时，即便上市的大模型公司们市值暴涨，但会不会之后市场认为是泡沫或者出现不可抗力，市值再度下跌？这也得观望。

哈哈，但不管怎么说，阶段性来看，阿里的投资的确是变聪明了。