高鑫零售自德弘资本入主后的首个完整年度财报出炉。5月18日，高鑫零售（06808.HK）发布了截至2026年3月31日止的全年业绩。数据显示，2026财年，高鑫零售实现收入634.42亿元，毛利153.72亿元，调整息税折旧摊销前利润（EBITDA）为31.57亿元，经调整EBITDA率为5.0%。

截至报告期末，高鑫零售持有净现金规模达100.63亿元，纳入自持物业估值后总资产规模逾人民币460亿元。

报告期内，高鑫零售自有品牌销售额同比增幅超过60%，其中，2026年3月销售占比达3.2%，顺利完成年度目标，2027财年销售占比目标提升至5%。

通过财报数据来看，自德弘资本入主后，高鑫零售正推进从传统大卖场向社区生活中心变革。目前，高鑫零售自有品牌“1+1双品牌矩阵”已上线500款商品，覆盖50余个细分品类，业务贡献度逐年攀升。

2025年9月，高鑫零售采用“源头直采+头部聚焦”模式，启动全国联合采购项目。2026年1月至3月，公司全国自营猪肉销量同店增幅超20%。

自营猪肉品类并非孤例。报告期内，高鑫零售生鲜业务整体实现销售与利润双增：销量增长近3%，笔单件数提升1.2%，毛利率增加0.8个百分点，渗透率突破40%，同比提高1个百分点。

在商品力之上，业态创新成为高鑫零售打开第二增长曲线的关键变量。面对消费市场的变革，高鑫零售确立“大店-中超-前置仓”三位一体的业态布局。传统大店依旧承担供应链底盘与品牌中枢功能，但不再是唯一交易场景；社区中超门店深耕周边邻里市场，满足居民步行可达、日常购菜购物的刚需；前置仓则补齐线上履约短板，覆盖三公里生活圈，让消费者可随时便捷选购大润发全系商品。

其中，报告期内，中超销售毛利率表现优于大超，顺利实现现金流转正。这意味着，大润发Super社区超市已具备独立自我造血能力，未来将开启快速复制扩张模式，在公司优势区域加密布局，并成为提升门店坪效的重要载体。

与线下中超形成协同的，是前置仓的加速布局。作为大超的外延，前置仓覆盖周边3—5公里及以上商圈，服务全渠道订单。相比大超远距离履约的高成本，前置仓模式可有效摊薄线上运营费用，提升配送效率。截至报告期末，高鑫零售已在上海、江阴、洛阳、济南等地布局。

凭全国联采优化成本结构，借助中超与前置仓完善社区到家零售版图，高鑫零售这套组合拳有望在三年内将线上业绩占比推升至40%—50%，驱动整体盈利重回增长轨道，成为低线市场的社区生活中心。