金橙子改现金收购股权 标的估值反降引上交所质疑
5月18日，2026年5月15日，北京金橙子科技股份有限公司（以下简称“金橙子”）披露公告称，拟将原定“发行股份及支付现金”收购长春萨米特光电科技有限公司（以下简称“标的公司”）55%股权的方案，改为全部以现金方式收购。
针对此次调整，上交所于5月18日向金橙子下发问询函，要求公司就评估值下降、标的公司收入集中度及交易协同性等问题进行说明。
问询函指出，截至评估基准日2025年12月31日，标的公司100%股权的收益法评估值为3.25亿元，较前次评估值下降1711.25万元。上交所要求评估师列示预测期内各年营业收入、净利润、自由现金流及关键增长率，说明军品审价因素对参数的影响，并与标的公司历史经营数据、产能利用率及在手订单进行比对，论证预测依据的审慎性与可实现性。
同时，评估师还需说明本次评估中营收增长、毛利率是否与可比公司及行业趋势一致，并解释评估值较上一次下降的具体原因。
根据公告，标的公司2024年及2025年营业收入分别为4785.58万元和7939.69万元，前五大客户集中度较高。上交所要求金橙子区分下游应用领域，说明报告期内销售收入的构成及产品具体用途；披露2025年前五大客户的名称、背景、销售内容、金额变动原因、客户获取方式及关联关系，以及期末应收账款余额及期后回款情况。
标的公司主要从事精密光电控制产品的研发、生产及销售，主要面向航空探测、激光防务、激光通信等领域，其中航空探测领域销售占比较高。上交所要求金橙子结合产品工艺、结构、功能及下游应用，说明双方的业务协同性与技术相通性，并论证本次交易是否有助于上市公司加速技术、产品迭代。
在整合安排方面，问询函要求金橙子说明交易完成后两家公司在业务、研发及人员方面的整合安排，包括标的公司的生产模式、产线分布及产能规划；同时说明标的公司现有管理及决策机制运行情况，以及上市公司对其治理结构、主要管理人员的整合计划。
2026年一季度，金橙子实现收入6280万元，归母净利润5299万元。