近日，港股游戏企业“祖龙娱乐”（9990 HK）2026年中期业绩出炉。今年上半年，公司营收微降，亏损同比扩大近五倍。祖龙娱乐表示，报告期内营收下滑主要由于《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》部分玩家付费周期拉长，相关收入递延至后续会计期间确认，以及去年上线产品《踏风行》市场表现不及预期所致。据悉，公司正押注五款新品打破单一依赖，其中UE5旗舰《代号：神不言》全球预约破500万，被寄望接棒成为新增长支柱。

祖龙娱乐2026年中期业绩公告显示，今年上半年公司实现营收6.09亿元，同比下滑4.1%；期内亏损6850万元，较去年同期的1170万元亏损扩大485.5%；非国际财务报告准则经调整净亏损6410万元，上年同期为770万元。

报告期内公司来自中国内地市场的收入为4.67亿元，同比下滑8.8%；来自海外市场的收入为1.42亿元，同比增长15.9%，占总营收比重提升至23.3%。整体毛利率为71.2%，与去年同期的71.4%基本持平。

值得一提的是，销售及营销开支成为本期成本端最大变量。报告期内，祖龙娱乐销售及营销开支达2.88亿元，同比大增29.7%，几乎与研发开支持平。公司方面表示，营销费用增长主要来自《龙族：卡塞尔之门》在日韩及欧美市场的宣发投入，以及《诡秘之主：愚者》《代号：神不言》两款重磅新品的前置市场推广。

研发开支方面，报告期内公司研发投入达2.62亿元，同比微降1.5%。截至报告期末，公司员工总数约1143人，其中研发人员占比达75.5%，研发资源向两款重点在研项目集中倾斜，整体未进行大规模扩编。

此外，祖龙娱乐报告期内其他净营收为5640万元，同比提升43.5%，主要来自汇兑收益及金融资产公允价值变动，属于非经营性收益。经营活动现金流净流出1.43亿元，同比流出规模显著放大。截至报告期末，公司现金及现金等价物为2.36亿元，资产负债率为25.6%，财务结构保持稳健。公司同时宣布，不派发2026年中期股息，资金优先保障产品研发与出海业务推进。

《踏风行》表现不及预期，拖累企业营收

据悉，祖龙娱乐当前收入基本盘主要依赖两款主力产品的长线运营。女性向产品《以闪亮之名》报告期内日活跃用户数超越历史同期，三周年活动期间付费用户规模回暖。公司同时拓展IP商业化边界，先后联动快消品牌、动漫IP，并探索非遗数字内容及公益项目，试图将游戏产品延伸至IP衍生生态。

《龙族：卡塞尔之门》国内流水保持稳定，海外市场陆续登陆日韩及欧美地区，其中在日本市场登顶iOS免费榜，全球累计流水突破10亿元。不过，该产品海外上线伴随高额买量及本地化运营投入，短期内尚未实现投入产出平衡。

不过，去年上线的《踏风行》市场表现不及预期，成为本期营收下滑的拖累因素之一。此外，《梦幻诛仙》《龙族幻想》等历史MMORPG产品持续贡献稳定现金流，但公司现阶段仍缺乏新的成熟收入支柱，业绩高度绑定两款主力产品。

新游《代号：神不言》定位“女性向旗舰”

祖龙娱乐规划于2026年下半年至2028年陆续推出5款新产品，覆盖策略卡牌、女性向、休闲、动作射击、放置RPG等多个品类，试图打破对单一产品的依赖。其中，改编自头部网文IP的策略卡牌游戏《诡秘之主：愚者》预计于2026年上线，国内预约量已突破百万。

而定位下一代女性向旗舰的《代号：神不言》则被视为祖龙娱乐技术投入最重的在研项目，预计于2027年推出。该产品采用虚幻引擎5开发，全面应用MetaHuman数字人技术、电影级全局光照与动态光影系统，并引入高自由度角色定制与叙事分支系统，试图在画面表现力与沉浸感上突破当前女性向游戏的技术上限。截至报告期末，《代号：神不言》全球预约量已突破500万，此前发布的实机演示片段在海外社交平台引发较高讨论度。

据悉，《代号：神不言》的研发团队由公司核心人员牵头，研发资源占比在当前在研项目中居首，UE5跨平台高品质开发带来的人力成本与技术攻关投入显著高于公司过往产品。该项目同时定位全球同步发行，后续还将持续产生海外本地化与宣发投入。市场分析认为，《代号：神不言》若能如期上线并实现口碑与商业化双丰收，有望接棒《以闪亮之名》成为公司新的长线收入支柱；但UE5级产品研发周期长、成本高，上线后的性能适配与付费设计同样面临考验，其市场表现将直接影响祖龙娱乐未来两至三年的业绩走向。

此外，休闲、动作射击及放置RPG品类产品也在研发推进中，标志着祖龙娱乐正从传统MMORPG与女性向优势赛道向多品类扩张。

祖龙娱乐方面表示，随着多款重点新产品的稳步上线推进，以及海外市场布局的持续深化，公司收入结构有望进一步优化，盈利能力有望逐步回升。

采写：南都N视频记者 石力