深圳商报・读创客户端首席记者 董思

8月27日晚间，韩束母公司上美股份披露半年报。上半年，公司实现收入37.57亿元，同比下滑8.6%，期内利润为1.26亿元，同比下滑77.4%。

本次业绩下滑此前已有预告。早在8月17日，上美股份就披露了盈利警告，提及上半年营收预计下滑8.5%至9.5%，净利润预计下滑76.6%至78.4%。在这份盈利警告披露的后一个交易日（18日），上美股份的股价收跌超20%。

据悉，这是上美股份自2022年底登陆港股以来，首次出现业绩下滑。在营收下滑个位数的情况下，净利润下滑幅度高达两位数，销售及分销开支、行政开支、研发成本、财务成本均有不同幅度的增长。

上美股份业绩下滑，主要受核心品牌韩束销售表现影响。在盈利警告中，上美股份就坦言，收入减少主要由于集团收入占比较高的科学抗衰护肤品牌韩束受阶段性市场因素影响，销售收入有所下降；同时，受韩束收入下降影响，该品牌对集团贡献的毛利相应减少。

财报显示，上半年韩束实现营收26.61亿元，同比下滑20.4%，营收占比也从去年同期的81.4%下滑至70.8%。作为韩束主阵地的线上渠道销售也受到了影响。上半年，线上渠道收入35.36亿元，同比下滑7.2%，营收占比则高达94.1%。从业绩结果来看，集团整体业绩变动与韩束的营收表现存在较强关联。

从电商平台销售榜单变化，也可以观察到韩束的市场位次变动。2024、2025年“618”大促期间，韩束位列抖音化妆品榜单首位；2026年“618”，该品牌滑落至榜单第六位。同年5月抖音护肤榜单，韩束也失去榜首位置。

这一背后是行业竞争格局正在发生变化，国际美妆品牌加大线上渠道布局力度。雅诗兰黛集团曾在财报电话会议多次提及抖音渠道，称线上渠道已经占到中国业务50%以上，集团共计11个品牌入驻抖音，表现非常出色”。今年“618”化妆品品牌榜单上，雅诗兰黛和海蓝之谜在抖音榜单分别位列第一和第三，雅诗兰黛在天猫榜单位列第二。

对于韩束后续走势，上美股份在盈利警告中提到，2026年7月起，韩束品牌销售收入已呈现逐步回升态势。面对主品牌的阶段性波动，公司也在思考如何加速孵化更多的子品牌。

财报显示，newpage（一页）是目前上美股份的第二大品牌。该品牌上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，营收占比达到16.9%。对比2024年半年报，newpage同期营收为1.61亿元，与其他品牌一叶子、红色小象还很难拉开规模上的差距。

公司也通过资本动作加码这一品牌。8月11日，上美股份发布公告，拟斥资3.84亿元收购newpage运营主体29%股权，交易完成后，公司持股比例提升至80%。newpage主要面向婴童及青少年功效护肤赛道，和韩束的品牌定位形成区分。本次交易中，交易标的股东包含章子怡控股企业，该主体通过本次交易套现规模超过3亿元。

不过从经营数据来看，newpage当前营收规模与韩束仍存在明显差距，同时该品牌增速有所回落，去年其年度营收增速超过130%。

其余老品牌经营同样出现分化。一叶子已经不再单独披露业绩数据；红色小象处于品牌调整周期，上半年营收同比下滑超29%，销售收入尚未实现提升。