又一家保险公司正加速布局权益市场。

2025年12月23日，中邮人寿保险股份有限公司（以下简称“中邮人寿”）发布公告，宣布于12月17日买入11.43万股四川路桥股票，买入后直接持有四川路桥4.3478亿股，占其总股本的比例为5.0%，触发举牌。据此前四川路桥公告，本次权益变动是中邮人寿基于自身发展投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划安排所进行的长期投资。

在行业性“资产荒”与利差损压力下，险资举牌虽非新鲜事，但中邮人寿的动作相比之前高调许多。2025年以来，中邮人寿已先后四次举牌上市公司。据中邮人寿党委书记、董事长韩广岳透露，公司权益投资重点推动股票直投业务发展，持仓规模从2024年年初的41亿元快速提升至2025年10月底的507亿元，不到两年时间规模增长逾十倍。这一惊人的数据增长，很难不引发市场关注。

（视觉中国）

01、在基建、科技、环保领域密集布局

四川路桥是四川交通行业首家A股上市公司，《财富》中国500强企业。公司主要从事公路、铁路、房建、市政、港航等“大土木”领域基础设施投资、设计、建设、运营、养护等全产业链，并重点参股了矿业、新材料、清洁能源等战略新兴产业。

2025年半年报显示，上半年，四川路桥抓市场、抢订单，累计新增中标项目218个，金额约722亿元，同比增长22.20%。从业绩上看，前三季度公司共实现营业收入732.81亿元，同比增长1.95%，实现净利润53.00亿元，同比增长11.04%。

向好的基本面，铺垫出不错的股价涨势。截至2025年12月29日，四川路桥年内涨幅超过40%，12月12日还创下了10.26元历史最高点。

（四川路桥股价走势情况）

不仅如此，四川路桥未来三年（2025年度至2027年度）股东回报规划显示，公司每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归属于上市公司股东净利润的60%。

四川路桥是中邮人寿年内举牌的第四家公司，《财经天下》翻阅中邮人寿资金运用公告发现，2025年4月，中邮人寿斥资8.69亿元，通过协议转让的方式举牌东航物流，持股比例达到5.00%；2025年7月买入绿色动力环保H股股票72.6万股触发举牌，持股比例为5.07%；2025年10月买入中国通号（中国铁路通信信号股份有限公司）H股股票399.5万股触发H股举牌，持股比例为5.17%。

截至2025年12月29日，东航物流年内涨幅为9.55%，绿色动力环保年内涨幅为56.35%，中国通号年内涨幅为2.03%。

除上述公司外，Wind数据显示，2025年三季度末，中邮人寿保险股份有限公司-传统保险产品共出现在2只股票的十大股东中，期末参考市值为1.15亿元。这2只股票分别为零食企业洽洽食品和造纸与包装公司仙鹤股份，而且均显示为中邮人寿新进投资。另外，中邮人寿保险股份有限公司-传统保险共出现在5只股票的十大股东中，除了上面提到的东航物流、四川路桥，还有云天化（化肥企业）、凤凰传媒和城发环境，市值合计27.58亿元。

一级市场方面，2025年两大GPU“明星股”沐曦股份和摩尔线程背后，也都有中邮人寿的身影。中邮人寿参股19.09%的私募基金——中国互联网投资基金位列沐曦股份的股东名单中，另外参与出资的中国保险投资基金（有限合伙）位列摩尔线程的战略配售名单中。

中邮人寿频频出手投资背后，其投资收益率正受到不小压力。2025年前三季度，中邮人寿综合投资收益率为0.31%，处于行业较低水平，特别是第三季度综合投资收益率降至负数，为-1.90%。

外界无法具体得知中邮人寿的投资分布情况，不过针对综合投资收益率下滑的原因，中邮人寿方面曾对媒体解释，公司从始至终都严格遵循监管要求，不动产配置比例长期保持在约1.6%的极低水平，属于资产组合中审慎、正常的配置。此外，财务报表的短期波动主要受新金融工具会计准则实施的影响。公司还强调，保险资金的投资始终以长期性和稳健性为原则，投资决策更注重跨周期的稳定性。

话虽如此，中邮人寿却在以实际行动加大波动性相对较大的权益市场投资。12月3日，中邮人寿党委书记、董事长韩广岳在2026年邮政金融论坛暨中邮证券策略会上透露，中邮人寿权益投资重点推动股票直投业务发展，持仓规模从2024年年初的41亿元快速提升至2025年10月底的507亿元。

02、2024年在股市赚了约17亿

事实上，早在2024年，中邮人寿下场“炒股”就已初见端倪。2024年10月，中邮保险买入皖通高速H股股票28.4万股，持股比例达到5.04%，触发举牌，这也是2015年后中邮保险首次触发举牌。

不过2025年2月，中邮人寿便以每股10.59港元的价格减持266万股，套现总金额为2816.54万港元。减持后，中邮人寿持有皖通高速H股从5.04%下降至4.5%。

至于中邮人寿更全面的投资业绩，从公司2024年四季度偿付能力报告中可窥见一二，报告显示，公司在2024年实现净利润91.88亿元，成功从2023年114.68亿元的巨额亏损泥潭中爬了出来。

具体怎么扭亏为盈的？投资收益在其中的贡献不菲，2024年，公司综合投资收益率达到11.04%，远超2023年的3.01%。

中邮保险总经理李学军在2025年2月的媒体座谈会上给出了更详细的解释，其表示，公司净利润增长得益于会计准则切换、股票市场上涨等多方面因素。他提到，中邮保险对资产配置有清晰的分类，包括配置盘和交易盘。2024年，中邮保险在债类资产交易盘方面把握住了很好的交易机会，因此获得了较多的超额收益，大约在20亿元。另外，股票市场“924行情”贡献了17亿元~18亿元的股票收益。

从投资端向负债端延展分析，观察中邮人寿的保险业务可以看出，保费业务收入的增长，也促使中邮人寿对投资业务“上心”。

依托中国邮政集团覆盖全国的庞大网点资源，中邮人寿保险业务收入2023年突破千亿元大关。2025年前三季度，更是达到1513.11亿元，同比增长17.66%，同期泰康人寿保险业务收入为1968.71亿元，两者成为非上市人身险公司中唯二的“千亿级”玩家。

与千亿保险业务收入形成对比的是，中邮人寿的偿付能力正持续承压。2025年三季度，公司综合偿付能力充足率165.0%，环比下降29.6个百分点；核心偿付能力充足率92.5%，环比下降36.1个百分点。值得注意的是，这一数据是在2025年6月公司获得来自主要股东中国邮政与友邦保险合计近40亿元增资后才得以实现的。

对于一家保险公司来说，这不算是一个乐观的信号，这要求中邮人寿优化资产配置，增强资本实力，稳固偿付能力。

除布局资本市场增厚投资业绩外，和同行一起进行产品转型也早已被中邮人寿提上日程。

在2025年2月的媒体座谈会上，李学军称，在当前市场环境下，分红险、包括万能险是对客户最友好的产品，这已成为保险业共识。他透露，未来公司可能会推出保底利率为1.5%或1.75%的分红险产品，降低保底利率的同时，提高分红弹性。“这样在资产配置时，就可以适当配置一些权益类资产，打开收益浮动空间”。