中国证券业协会最新公示显示，国投证券汽车行业首席分析师徐慧雄率核心团队集体跳槽至国金证券。这是国投证券研究所2025年第二次遭遇整建制团队流失。

在分析师跳槽的背后，国投证券2025年上半年仅实现分仓佣金4187.89万元，同比降幅达68.63%。从行业角度来看，券商分仓佣金的分化进一步加剧，也同步影响分析师人才的流动。

徐慧雄团队“无缝”转投国金证券

中国证券业协会“从业人员基本信息公示”栏目的相关披露信息显示，徐慧雄及其团队成员夏心怡、何冠男、者斯琪、杨颖等已经先后入职国金证券。

从徐慧雄的登记信息来看，其于11月26日从国投证券注销登记，并于11月28日正式变更为国金证券。从离职到正式入职，徐慧雄仅用了2日时间，堪称“无缝过渡”，此外其余团队成员也在11月27日至12月2日期间完成相关变更手续。

Wind数据显示，徐慧雄拥有南京大学经济学硕士学位，长期深耕汽车行业研究，其团队研究覆盖新能源汽车产业链及零部件领域。

从个人履历来看，徐慧雄已经先后在多家券商任职。在入职国投证券前，其曾任职于国联证券、太平洋证券、开源证券。若算上此次的国金证券，这将是徐慧雄的“第五任东家”。

在荣誉方面，徐慧雄在2023年曾收获水晶球汽车及零部件最佳分析师第三名，新财富汽车和汽车零部件最佳分析师第五名。数日前，该团队还刚刚在第三方评级中获得新能源汽车与零部件行业“菁英分析师”第三名。

年内两个团队跳槽国金证券

事实上，徐慧雄团队的离开并非孤例，而是国投证券2025年研究团队动荡的延续。

今年3月，国投证券固定收益团队就已发生过集体跳槽事件。彼时，原固收首席分析师尹睿哲携带多名核心成员加盟国金证券。

尹睿哲在行业内颇有名气，其于2018年加入招商证券，曾任招商证券研发中心首席债券分析师，固收组首席分析师。在招商证券的任职期间，尹睿哲曾在2021年至2023年连续三年入围新财富固收榜单。2023年12月，尹睿哲离开招商证券加入国投证券，仅一年之后即从国投证券离职转投国金证券。

在分析师集体跳槽之外，国投证券的明星分析师也发生了重大变动。11月下旬，国投产业研究院院长、国投证券首席经济学家高善文已正式从国投证券离职。

南都湾财社记者通过中国证券业协会官网“从业人员基本信息公示”系统查询，输入“高善文”后显示“查询无数据”，确认其证券从业注册信息已注销。这标志着高善文在国投证券长达18年的职业生涯正式结束。

11月以来，国投证券分析师的变动引发了市场关注，就此南都湾财社联系了国投证券，尝试了解变动背后是否存在公司业务调整的原因，截至发稿并未收到回复。

从更广的视角来看，截至目前，国投证券分析师人数已从2024年底的77人降至61人，降幅达20.78%。

值得回味的是，国投证券的两个分析师集体跳槽事件均转投国金证券。与国投证券分析师频频不走不同，国金证券研究所近年来不断招揽了中坚力量。

2024年2月，原财通证券研究所副所长夏昌盛入职国金证券，担任国金证券研究所常务副所长；2024年5月，原招商证券研究所消费团队联席负责人赵中平加盟国金证券，担任副所长、可选消费首席分析师、大消费研究牵头人；2025年3月，原天风证券宏观首席分析师宋雪涛正式加盟国金证券，职位为国金证券首席经济学家。

分仓佣金影响分析师流动

国投证券分析师的动荡，正是券商行业分析师跳槽的缩影。

Wind的分仓佣金数据显示，国投证券该业务收入已连续三年下滑：2021年达4.48亿元高峰后逐年回落，2025年上半年仅实现4187.89万元，同比降幅达68.63%。

分仓佣金直接关系着分析师团队的待遇情况。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博看来，券商分仓佣金持续缩水，在盈利压力传导之下，分析师也在对自身的职业选择作出调整。

就分析师频繁变动的原因，王蓬博进一步解释道，当下行业竞争日趋白热化，头部机构与中小机构的分化进一步加剧，这一点也使得人才争夺更为激烈。

互为印证的是Wind的一组数据：2025年上半年全行业分仓佣金收入达43.74亿元，同比下滑34.74%，但头部前五券商的市场份额占比从去年同期的27.71进一步增长到30.19%。行业的分仓佣金向头部聚集，人才也开始向头部会聚。中小券商研究所则陷入“收入降—人才流失”的不良循环。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森