导读

金融机构在经济的资金和分配流动中扮演着极其重要的作用，而商业银行又是其中最重要的一环。作为经营风险的机构，商业银行时刻面临着各种风险因素，而如何及时的进行风险识别、评估、计量以及防控成为商业银行日常经营管理的主题。

《信贷风险高层参考》是银联信为各金融机构高管及部门经理量身定做的风险研究报告，通过广泛收集信贷领域风险信息，对风险信息进行正确筛选、加工的基础上，有针对性地对重大信息本身或信息隐含风险进行分析评论，帮助银行高层进行及时有效地风险识别。

本期《信贷风险高层参考》主要内容如下：

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第一部分 风险要览

一、《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)发布》

2025年12月18日，中国半导体行业协会发布了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》，旨在推动煤炭产业升级，完善煤炭清洁高效利用标杆水平，涵盖燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等领域，鼓励企业实施改造升级，确保新建项目达到标杆水平。文件强调通过金融政策支持吸引社会资本，促进绿色低碳转型，并依据2024年国家发展改革委等部门的意见，力争到2030年建立完善的煤炭清洁高效利用体系。

煤炭行业清洁高效利用政策的实施，面临的主要风险包括政策不确定性、技术改造成本高及市场需求波动。这些因素可能导致企业在转型过程中资金链紧张，从而影响商业银行的信贷风险管理。若企业未能及时达到新标杆水平，可能导致信贷违约，增加银行的不良贷款率。此外，政策引导的资金流向可能导致资源配置不均，影响银行的投资回报。此外，市场对煤炭清洁产品的接受度和价格波动，也将直接影响银行的贷款安全性及收益。因此，商业银行需加强对煤炭行业的风险评估，调整信贷策略，以应对潜在的市场和政策风险。

二、市场监管总局：三年反垄断执法成效显著，民生领域监管再加码

2025年12月17日，市场监管总局召开新闻发布会，通报三年来反垄断执法专项行动的成果，包括查处垄断协议案件35起、滥用市场支配地位案件25起，罚没款总计29.3亿元，支持950起民生领域经营者集中案件。未来将加强平台经济反垄断监管，推出《互联网平台反垄断合规指引(征求意见稿)》，并聚焦破除地方保护和行政性垄断，推动公平竞争，维护消费者权益。

反垄断执法加强对商业银行造成多重风险影响。首先，严厉查处垄断行为及市场支配地位的滥用，可能导致银行在与大型平台经济体合作时面临合规压力，增加合规成本。其次，监管强化使得银行需更加关注市场竞争态势，调整信贷政策以应对潜在的市场变化，影响盈利能力。此外，地方保护和行政性垄断的破除将推动市场公平竞争，可能削弱某些银行在特定地域的市场份额，挑战其传统商业模式。最后，反垄断政策的实施将促使银行对投资和并购活动进行更为谨慎的评估，从而影响其战略发展方向。整体来看，反垄断政策将对银行的运营环境和发展策略形成深远的影响。

三、市场监管总局警示平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断行为

2025年12月17日，市场监管总局通过新华社发布了关于反垄断执法的相关信息。市场监管总局反垄断执法一司副司长刘健介绍了《互联网平台反垄断合规指引(征求意见稿)》，指出平台要求商家“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为，并强调算法透明性的重要性。此外，该指引总结了执法经验，提示平台企业需避免实施“二选一”行为，以促进平台经济的健康发展。

平台企业要求商家“全网最低价”及“二选一”行为可能导致市场垄断，增加商业银行面临的信用风险和合规风险。一方面，若商家因价格限制而产生财务困难，商业银行的贷款回收可能受影响；另一方面，监管政策变化和反垄断执法力度加大，可能导致平台企业的盈利能力下降，进而影响其融资能力和偿债能力。此外，算法不透明可能引发消费者信任危机，影响相关企业的市场表现，进而影响商业银行的投资决策。为此，商业银行需加强对客户的风险评估与合规监控，确保在复杂环境中稳健运营。

四、市场监管总局查处民生领域公用事业垄断行为

2025年12月17日，国家市场监管总局在新闻发布会上透露，公用事业领域反垄断执法专项行动已持续三年，查处案件数量最多，尤其针对水电气热等民生关键环节，取得了“降成本、减负担、立规矩”的成效。针对瓶装液化气、供水、供暖等领域的垄断行为，市场监管部门加大执法力度，查处了多起价格操控案件，并将制定公用事业领域反垄断指南，以推动行业健康发展。

公用事业领域的垄断行为对商业银行的风险影响主要体现在市场竞争不足和企业运营成本上升。垄断现象使得水电气等民生服务价格被操控，抑制了中小企业的发展，降低了市场活力，进而影响了商业银行的贷款风险评估及资产质量。此外，垄断行为导致的高成本传递至终端消费者，可能引发消费萎缩，进而影响银行的存款和信贷业务。国家市场监管总局的反垄断执法行动通过打击不正当竞争，恢复市场公平，降低企业成本，为中小企业创造了更好的生存环境，这将有助于改善商业银行的信贷质量和经济运行环境，从而降低系统性金融风险。

五、移动金融APP合规持续强监管

移动金融APP面临严格监管，国家金融监管总局要求银行依照“明确告知、授权同意”原则处理个人信息，限制信息收集范围。2024年以来，超过20家银行因隐私不合规被通报，问题主要集中在未明示用户同意、隐私政策不透明及敏感信息处理不当等方面。金融机构需建立系统化合规管理，确保用户信息安全；用户则应仔细阅读协议与隐私政策，谨慎授权隐私权限，定期清理个人数据以防泄露。

金融机构面临的风险主要源于个人信息保护的合规性不足，尤其是在移动金融APP的使用中。许多中小银行收集用户个人信息时未遵循“明确告知、授权同意”的原则，导致用户隐私泄露风险加剧。这种情况不仅损害了客户信任，还可能导致监管机构的罚款和声誉损失，影响银行的市场竞争力。金融机构需建立系统化的合规管理架构，强化风险控制，从源头保障用户财产与信息安全，以应对日益严峻的监管环境。

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第二部分 风险速递

一、铂金价格上涨背后的原因与氢能产业的价值解析

2025年12月18日，中国经济新闻网发布了关于铂金市场的热点回应。报道指出，铂金价格因美元信用走弱、供应持续下降及工业需求增加而大幅上涨。2025年全球铂金市场将面临连续第三年短缺，缺口预计扩大至30吨。铂在氢能产业中具有不可替代的作用，成为关键催化剂。为强化铂供应链储备，我国需提升铂族金属的开发效率，鼓励企业在铂矿资源丰富地区投资，并通过技术突破降低铂使用量。

铂金价格上涨的主要风险来源于供应短缺与需求增长的双重压力。南非等主要铂金生产国面临电力不足和生产成本上升，导致铂金供应持续下降，预计2025年将出现30吨的市场缺口。同时，氢能产业对铂金的强劲需求进一步加剧了这一问题。对于商业银行而言，这种价格波动可能导致风险敞口增加，尤其是在与大宗商品相关的贷款和投资组合中。银行需加强风险管理，关注铂金市场动态，以制定相应的对冲策略，降低潜在损失。此外，强化供应链储备的政策或将影响信贷风险评估，促使银行调整融资策略以适应新兴产业需求变化。

二、甲醇能源的崛起：从能源安全到技术引领的战略转型

2025年12月18日，中国经济新闻网报道，在北京甲醇能源峰会上，原机械工业部部长何光远阐述了我国甲醇能源产业的发展路径与战略意义。他指出，甲醇能源的发展与国家能源安全战略密切相关，已从燃料替代演变为连接可再生能源与工业消费的关键枢纽。我国在绿色甲醇技术领域已实现重要进展，推动了高端装备制造与系统集成的发展。尽管面临基础设施等挑战，已有多地开展甲醇汽车试点，探索可复制的商业模式。何光远强调，甲醇产业的崛起标志着我国在能源转型中的战略选择及国际竞争力的提升。

甲醇能源产业的崛起虽展现技术与市场的融合，但也潜藏多重风险，影响商业银行的信贷决策与风险管理。首先，基础设施与标准体系的缺乏可能导致投资不确定性，增加信贷违约风险。其次，政策与市场协同不足可能影响甲醇能源的商业化进程，进而影响相关企业的现金流与偿债能力。此外，技术快速演进使得现有资产快速贬值，商业银行需评估其对抵押品价值的影响。最后，市场认知不足可能导致需求波动，影响企业盈利，增加银行的信贷风险。因此，商业银行需加强对甲醇能源产业的研究，合理评估风险，调整信贷策略，以应对行业变化。

三、税务部门曝光3起平台企业涉税违法案件

2025年12月17日，国家税务总局正式公布了浙江、陕西、辽宁等地税务部门查处的3起平台企业涉税违法案件，标志着税务部门首次集中曝光互联网平台企业涉税违法行为。案件涉及浙江嫲嫲团网络科技有限公司、滴科技发展有限责任公司及辽宁合众易薪科技有限公司，均通过虚假会计处理和虚开发票等手段逃避税务责任。目前，相关案件已移交公安机关和进入司法程序，反映出平台企业合规经营的重要性。

平台企业涉税违法行为的频发源于其对税法的漠视及追求短期利益的驱动。这类行为不仅导致税收流失，还可能引发行业内的不正当竞争，给商业银行带来多重风险。首先，涉税违法的企业信用受损，影响其融资能力和还款意愿，增加商业银行的不良贷款风险。其次，若平台企业通过虚开发票等手段进行资金套取，可能导致商业银行在资金流向上的误判，增加洗钱等合规风险。此外，违法行为的集中曝光可能引发监管加强，提升行业合规成本，进一步影响银行的信贷策略和风险评估体系。因此，商业银行需高度关注平台企业的合规经营状况，以降低潜在的信贷风险和合规负担。

四、《中国海事审判(2022-2024)》报告发布

2025年12月18日，最高人民法院发布《中国海事审判(2022-2024)》报告，全面总结全国海事审判三级法院在推动海事审判工作现代化及服务海洋强国建设方面的成就。报告显示，期间受理海事案件98726件，审结97140件，涵盖海事海商、行政、执行及刑事案件，涉及143个国家和地区，积极维护国家主权、船员权益及海洋生态环境。

海事审判的增加反映出国际贸易和海洋经济活动的复杂性加剧，商业银行面临的风险主要源于贷款违约、海事纠纷和货物损失等问题。海事案件的高发率可能导致客户违约，进而影响银行的信贷质量。此外，涉及国际案件的复杂性增加了法律和合规风险，银行需投入更多资源进行合规审查和风险管理。海洋生态公益诉讼的兴起也可能对与海洋相关的产业链融资产生影响，增加银行的法律责任和潜在损失。因此，商业银行需加强对海事行业的风险评估，优化信贷政策，以降低潜在损失。

五、2025年11月房地产行业债券融资情况分析

中指研究院于2025年12月17日发布的监测数据显示，11月房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%。其中，信用债融资262.2亿元，同比下降1.6%；ABS融资294亿元，同比增长36%。债券融资平均利率为2.66%，同比下降0.07个百分点。华润置地在11月13日成功发行43亿元人民币及3亿美元的双币种绿色债券，ABS发行规模以类REITs占比51.7%为主。1—11月累计房地产企业债券融资总额为5502.8亿元，同比增长10.5%。

房地产行业债券融资的风险主要源于信用债发行的同比下降和融资结构的变化。信用债融资的减少反映出市场对某些企业的信心不足，尤其是非央国企的融资难度加大。同时，虽然ABS发行显著增长，但其依赖于特定资产的表现，增加了流动性风险和市场波动风险。对商业银行而言，这意味着贷款风险提升，尤其是对房地产行业的授信需更加谨慎。此外，债务成本的波动可能导致金融机构在利率上升时面临更高的违约风险，进而影响其资产负债管理和盈利能力。因此，银行需加强对房地产企业的尽职调查与风险评估，以降低潜在损失。

六、2025年村镇银行解散及整合情况梳理

2025年12月12日，国家金融监督管理总局山东监管局发布公告，批准解散六家村镇银行，并由六家农商行承接其资产和业务。这些银行包括兰陵、禹城、夏津、威海、临淄和邹平村镇银行。解散后，各村镇银行需停止经营并在15个工作日内办理相关手续。今年6月，山东省已有七家村镇银行获批解散，承接行包括济宁银行及五家农商行，显示出村镇银行整合加速的趋势，行业正在从数量扩张向质量提升转型。

村镇银行的解散与整合反映了金融行业面临的多重风险，主要源于管理不善、资产质量下降和市场需求不足等因素。这种现象不仅导致部分银行的生存受到威胁，还可能引发客户信任危机，进而影响整个金融体系的稳定性。对于承接的商业银行而言，吸收解散银行的资产和负债虽然有助于扩展业务范围，但也可能带来潜在风险，如不良贷款的增加和流动性压力。因此，商业银行需加强风险管理与内部控制，以应对并购过程中可能出现的挑战，从而确保业务持续健康发展。

七、算力租赁：数字经济时代的新兴蓝海市场

2025年12月17日，中国融资租赁资源网发布了关于我国算力基础设施建设的进展报告，指出随着“东数西算”工程的深化，算力需求迅猛增长。国家数据局的《数字中国发展报告(2024年)》显示，算力总规模达到280 EFLOPS，5G基站数量和移动物联网用户显著增加。金融租赁行业通过创新融资模式，积极布局算力市场，推动算力资源的市场流动性和配置效率，助力科技企业采购算力设备。金融监管总局的相关政策为该行业发展提供了合规依据，推动金融租赁公司向“技术＋资本＋服务”一体化解决方案转型。

风险产生的原因主要包括市场需求波动、技术迭代速度加快、金融监管政策变化及行业竞争加剧。商业银行在算力租赁领域的转型过程中，面临着信贷风险、流动性风险和信用风险，特别是在不确定的市场环境下，企业的偿债能力可能受到影响。此外，技术的快速变革可能导致设备贬值速度加快，降低资产的残值，影响银行的收益和风险控制能力。随着算力租赁市场的快速增长，银行需加强风险管理，创新融资模式，以应对潜在的市场挑战，确保其在新兴市场中的竞争力和盈利能力。

八、全球煤炭需求展望报告发布：2030年预计略有下降

国际能源署于2025年12月17日发布的《煤炭2025》报告指出，尽管2025年全球煤炭需求预计同比增长0.5%达到88.5亿吨，未来几年需求将略有下降，预计到2030年将比2025年下降3%。这一趋势主要受电力行业转型影响，电力用煤占全球煤炭消费的三分之二，随着可再生能源、核能和液化天然气的竞争加剧，燃煤发电量预计从2026年起将开始减少。

煤炭需求的未来下降主要源于电力行业的转型及可再生能源和其他清洁能源的竞争增加。这一趋势可能导致商业银行面临多重风险。首先，煤炭行业融资需求下降，可能影响银行的资产负债结构，尤其是与煤炭相关的贷款风险增加，导致不良资产上升。其次，银行投资于煤炭行业的相关企业将面临收益下降的风险，进而影响其盈利能力。此外，随着全球对可持续发展的重视，银行在环境、社会及治理（ESG）标准下的合规成本可能上升，增加运营压力。总体而言，煤炭需求的下滑将对商业银行的风险管理及盈利模式带来深远影响。

九、社保基金重仓科技股助力国家发展与创新

社保基金会召开会议，强调支持科技创新和产业融合。三季度末，社保基金重仓科技股市值达469亿元，同比增长61%。电子行业市值最高，接近274亿元。传音控股持仓市值超过45亿元，鹏鼎控股、分众传媒等个股也表现突出。新进持仓包括紫光国微和巨人网络，社保基金长期重仓中南传媒等6只科技股。整体来看，社保基金的科技股投资聚焦于行业龙头和高分红标的。

商业银行面临的风险主要源于社保基金对科技股的高度集中投资及其市场波动性。随着社保基金重仓科技行业，尤其是TMT板块，其持股市值大幅增长，反映出对科技创新的强烈支持。然而，科技股的高波动性可能导致银行在信贷风险管理和资产负债匹配上面临挑战。一旦市场出现动荡，银行可能遭受损失，进而影响资本充足率和流动性。此外，社保基金的投资策略也可能引发市场对特定行业的过度依赖，增加整体金融系统的系统性风险。因此，商业银行应加强对科技股投资的风险评估和监测，以防范潜在的金融风险。

十、赛力斯集团积极响应《汽车行业价格行为合规指南》

2025年12月15日，赛力斯集团发布声明，积极响应市场监管总局起草的《汽车行业价格行为合规指南(征求意见稿)》。该指南旨在规范汽车行业价格行为，维护公平竞争环境，推动高质量发展。赛力斯承诺完善价格合规管理，杜绝不当价格行为，呼吁行业共同维护市场秩序，保障消费者权益。

风险产生的原因主要包括市场监管政策的变化及行业价格行为的不规范。随着《汽车行业价格行为合规指南》的发布，商业银行面临的信贷风险和市场风险可能增加。若汽车企业未能及时调整价格管理策略，可能导致财务状况恶化，进而影响其偿债能力，增加银行贷款违约的可能性。此外，行业内的不公平竞争行为将加剧市场波动，影响商业银行的资产质量和盈利能力。银行需加强对汽车行业客户的风险评估，提升信贷风险管理水平，以应对可能的市场不确定性。

十一、德龙汇能股份转让事项获深圳证券交易所确认

2025年12月17日，德龙汇能在投资者互动平台发布信息，确认其控股股东顶信瑞通已与诺信芯材签订股份转让协议，拟转让106280700股股份，占总股本29.64%。该协议已获得深圳证券交易所的合规确认，有效期六个月，转让双方需一次性办理过户登记。交易完成后，控股股东将变更为诺信芯材，实际控制人变更为孙维佳女士。

股份转让过程中可能产生的风险主要包括交易对方的信用风险和合规风险。控股股东变更可能导致战略方向和管理层的变化，影响公司的经营稳定性。德龙汇能的股份转让涉及的协议需在六个月内完成过户登记，若未能按时履行，将干扰股东权益，增加法律纠纷的可能性。此外，诺信芯材作为东阳国资参股企业，可能面临政策风险及市场适应性挑战。对商业银行而言，这种不确定性可能增加信贷风险，影响贷款决策及资产质量，进而影响资本充足率及盈利能力。

十二、顺威股份公告实际控制人变更影响有限

2025年12月17日，顺威股份发布公告，因间接控股股东广州开发区投资集团股东结构变动，实际控制人由广州开发区国资局变更为广州开发区管委会，变更不影响公司日常经营，控股股东依然为广州开投智造产业投资集团有限公司。此次权益变动符合国资监管规定，旨在促进顺威股份与开发区经济协调发展。公司第三季度报告显示，营业收入22.11亿元，同比增长8.41%；净利润5874.07万元，同比增长37.62%。

此次顺威股份的控股股东变更源于行政管理需求，实际上并未影响其日常经营及财务状况。然而，这种结构变动可能引发潜在风险，包括管理层决策不一致、企业治理结构不稳等，对商业银行的影响主要体现在信用风险和融资能力上。若新控股方的政策导向与企业发展不一致，可能导致融资困难或信贷成本上升，从而影响银行的资产质量。此外，若市场对控股结构调整产生负面预期，可能导致股价波动，进而影响银行持股的价值。因此，商业银行需密切关注其控股股东变更对顺威股份及其下游业务的潜在影响，以及时调整风险管理策略。

十三、金花股份董事长邢雅江被证监会处罚，公司信披问题引发市场质疑

金花股份董事长邢雅江因未及时披露其被公安机关取保候审的情况，受到中国证监会陕西监管局的行政处罚，罚款350万元。这一行为违反了信息披露义务，反映出公司治理存在漏洞。近两年，金花股份因信息披露不准确和延迟多次受到监管机构处罚。此外，实际控制人邢博越通过协议转让5.77%股份，并承诺12个月内不减持，当前其持股质押比例达71.92%。

金花股份的信息披露违规事件揭示了其内控机制的严重缺陷，导致市场对其治理结构及财务透明度的质疑。这种情况不仅影响了公司的声誉，还可能导致投资者信心下降，进而影响股价波动。商业银行作为主要的融资渠道，面临风险加大，特别是在信贷审批时，需对借款企业的合规性及财务健康进行更严格的评估。此外，频繁的监管处罚可能导致银行在与该公司进行交易时增加风险溢价，进而提升融资成本。综上所述，信息披露不当直接影响了商业银行的风险管理及资金流动性，增加了潜在的信贷风险。

十四、富泽人寿受让君康人寿全部保险业务，开启风险处置新篇章

12月16日，山东监管局批准富泽人寿受让君康人寿全部保险业务，标志着君康人寿经历多年动荡后进入风险处置新阶段。富泽人寿注册资本170亿元，股东结构包括地方国资、保险保障基金及央企险资，体现风险化解的多方协同模式。管理层方面，富泽人寿结合监管背景与市场化人才，搭建了强大的团队。君康人寿曾因控股股东忠旺集团的违规操作而陷入经营困境，经过监管部门介入和专项工作组重整后，风险处置工作即将完成。未来富泽人寿需应对资产负债挑战，恢复业务能力，市场对此将持续关注。

富泽人寿接盘君康人寿的转让，反映出保险行业在风险处置中的新趋势和多方协同机制。君康人寿因控制权易主后遭遇资金违规输送及偿付能力急剧恶化，最终导致监管介入和业务停摆，显示出单一股东模式的脆弱性。富泽人寿的成功设立和地方国资的参与，旨在通过资金支持和专业管理重塑风险控制体系。然而，富泽人寿面临的挑战在于如何有效管理接手的资产负债包袱，防范新增风险，同时确保其自身财务健康，避免成为“风险收容所”。这一系列风险及应对策略将直接影响其长期经营稳定性与市场信心。

十五、万科中期票据展期博弈进入“加时赛”

2025年12月，万科提出新议案应对即将到期的20亿元中期票据“22万科MTN004”展期问题，承诺在12月22日前支付6000万元利息并提供增信措施，同时将宽限期从5个工作日延长至30个交易日。此次议案旨在简化程序、保障付息，并调整本金兑付至2026年12月15日。万科面临的挑战包括优质增信资产减少及短期内筹集资金的困难，尽管已加快资产出售以应对流动性压力。

万科面临的债务展期风险主要源于其优质增信资产的不足及市场环境低迷。债权人对展期方案的分歧反映出对资产贬值和长期回收周期的担忧，可能导致债务进入司法程序，增加回收不确定性。此外，万科的流动资金受到监管限制，融资渠道受阻，迫使其依赖大股东输血或加速资产处置。然而，市场需求疲软和资产质量下降使得快速变现困难重重，折价风险明显加大。这些因素共同影响商业银行的信贷决策，增加信贷违约风险，降低融资意愿，最终可能加剧银行系统性风险。

《信贷风险高层参考》

《信贷风险高层参考》对当天的风险形势和当日报告的内容做综合介绍，提示阅读线索，引导读者对当日重要风险事件的关注。通过导读、关键词指引以及加大标题字号，使客户阅读更轻松。

总之，《信贷风险高层参考》注重内容的全面性和形式的灵活性，并综合考虑客户的阅读时间和阅读习惯，在分析上以求为客户系统呈现当天典型信贷风险领域信息，帮助客户更好的进行风险的测量与防范、控制，提高综合经营效益。

《信贷风险高层参考》对金融业严控信贷风险具有很高的参考价值，面向银行的行长、风险管理部门负责人、信贷审批部门负责人、公司业务部门负责人、资产保全部门负责人、银行监管机构和担保机构管理人员阅读，具有重要的参考价值。本报告为日刊，每周一至周五上午9：00定时发布。

《信贷风险高层参考》分为以下几大板块：

【风险要览】

该栏目按宏观领域、中观领域和微观领域三大维度进行划分，通过有深度的分析帮助银行及时进行风险识别。

宏观领域：一方面收集国家政府部门出台的相关政策信息，并做出准确地解读；另一方面收集宏观领域相关经济金融数据信息，并做出恰当地点评。

中观领域：主要侧重收集行业领域、区域领域与信贷业务相关的风险信息，指出这些风险信息所隐含的潜在威胁。

微观领域：主要侧重银行实务方面，要全面监测银行业的一举一动，善于辨别和揭示银行在信贷政策调整变化中、体制改革过程中、业务操作过程中、产品创新设计中所表露或隐含的信贷风险。

【风险速递】

该栏目搜集银行业每日面临的风险资讯，通过信息加工，结构化的呈献给客户。范围涉及行业、区域、银行经营、同业竞争等领域，覆盖面广。

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