今天分享的是：房地产行业深度报告：房地产行业：量价延续下行，“控增量”开发投资持续回落

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房地产行业2025年11月市场情况总结

2025年11月，房地产行业量价延续下行态势，新房供给略有改善但销售受高基数影响下滑，房价下行压力仍存，开发投资持续回落，去库存工作稳步推进。

新房供给方面，11月重点35城商品住宅批准上市6.4万套，较10月有所增加，但同比下滑29.39%，主要因缺乏去年同期政策效应的刺激。30大中城市新房日均成交面积环比增长9.26%，但同比下降33.06%，其中一线城市日均成交面积同比降幅超四成，反映出市场需求自然回落，收入与房价预期尚未明显改善。

价格表现上，一线城市房价下行压力加大。11月一线城市新房、二手房价格指数同比环比降幅均扩大，北京、广州、深圳新房价格指数进一步下降，仅上海核心区域因优质地块持续供给，新房价格保持上涨。二手房市场方面，四大一线城市二手房价持续下跌，重点二线城市中多数延续调整态势，温州、金华等部分三线城市二手房价已跌破2010年底水平。同时，四大一线城市租金回报率均低于2%，北京、上海、广州二手房租金延续下跌，租金市场尚未企稳，对房价形成一定拖累。

去库存方面，截至11月，中国商品房待售面积7.53亿平方米，同比增长2.6%，狭义库存持续去化。1-11月现房销售占比达35.44%，高于2024年整体水平，由于现房销售均价低于新上市房源，其占比提升一定程度拉低了整体新房销售价格。城市间去库存分化明显，上海、杭州等城市去化周期较短，而北京、深圳及部分二线城市去化周期较长。

开发投资领域，11月房地产开发投资累计同比下降15.9%，降幅进一步扩大，拖累固定资产投资增长。土地市场主要由央国企支撑，中海地产、招商蛇口等企业拿地积极，民企参与度相对较低。同时，房地产新开工、竣工面积累计同比降幅均有所扩大，开发商受销售低迷影响，投资与开工动力不足，市场仍聚焦核心城市核心区域的优质地块。

政策层面，中央经济工作会议定调因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等。12月24日北京调整限购政策，降低非京籍家庭五环内购房门槛，其他核心城市或有望跟进政策优化。

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